Новая ниша для PayPal. Что происходит на рынке стейблкоинов
В понедельник, 7 августа, PayPal объявила о запуске собственного стейблкоина, нацелившись со временем выйти в лидеры среди частных эмитентов «стабильных» криптовалют. Компания заручилась поддержкой американских регуляторов, но это не единственный фактор успеха в нише, и ей еще, вероятно, придется адаптироваться к условиям рынка.
Стейблкоин от платежного гиганта получил название PayPal USD и биржевой тикер PYUSD. Его эмитентом выступает компания Paxos, актив будет полностью обеспечен долларовыми депозитами, краткосрочными казначейскими обязательствами и аналогичными финансовыми инструментами. Его курс привязан к курсу американского доллара, и компания на начальном этапе постепенно будет открывать к нему доступ клиентам PayPal в США.
Комментируя новость для Bloomberg, генеральный директор PayPal Дэн Шульман рассказал, что компания стремится закрепить доминирующее положение в сфере цифровых платежей. За прошедший год на фоне снижения всплеска онлайн-платежей времен пандемии COVID-19 акции PayPal (PYPL) упали более чем на 35%.
Стейблкоины — это криптовалютные токены курс которых привязан к какому-либо активу, например доллару, первые их версии появились еще на этапе зарождения крипторынка около 10 лет назад. В основном «стабильные монеты» используются трейдерами для перемещения цифровых активов между биржами, но также постепенно распространяются в сфере потребительских платежей. По данным CoinGecko, общая капитализация существующих стейблкоинов превышает $126 млрд. Крупнейшим из них является Tether USD (USDT), эмитентом которого выступает компания Tether.
Стейблкоин от PayPal можно будет обменять на доллары или на другие криптовалюты, доступные в кошельках PayPal. Монету также можно будет использовать для оплаты покупок через кошелек в Venmo — популярном платежном приложении от PayPal. Кроме того, токен возможно будет переводить на совместимые сторонние кошельки, не входящие в сеть PayPal.
На раннем этапе в PayPal ожидают, что PYUSD будет использоваться в основном в криптовалютном и Web3-секторах, например, для обмена на другие токены или для платежей в играх. Уже затем стейблкоин постепенно получит распространение в таких областях, как денежные переводы и микроплатежи.
О стейблкоине впервые заговорили еще в начале 2022 года, но в феврале текущего PayPal отложила его запуск из-за строгой политики американских регуляторов в отношении криптовалют. Теперь же в компании считают, что регуляторная среда «продвигается к большей ясности», и подчеркивают растущий спрос на альтернативный стейблкоин из-за концентрации рынка.
«Одобренные» стейблкоины
Paxos — компания-эмитент стейблкоина — имеет необходимые лицензии для работы с криптоактивами. По словам Шульмана, в ходе подготовки к запуску PYUSD представители PayPal провели ряд обсуждений с американскими регуляторами и чиновниками. В день анонса стейблкоина Палата представителей США опубликовала пресс-релиз с заявлениями о том, что при должном регулировании стейблкоины «могут стать основой для платежной системы 21 века в США». Однако в борьбе за долю рынка положительное отношение, вероятно, не является решающим фактором.
Эмитентом второго по величине стейблкоина USD Coin (USDC) выступает американская платежная компания Circle. Ее возглавляет Джереми Аллер — известный предприниматель и влиятельный человек в криптосообществе, уже на протяжении нескольких лет открыто выступающий за регулирование криптобизнеса на высшем уровне.
По данным аналитического сервиса DefiLlama, в текущем году капитализация USDC упала на 41% и сейчас составляет менее $26 млрд. Это заметно контрастирует с ростом доли рынка первого по величине стейблкоина Tether USD (USDT), капитализация которого за тот же период прибавила 25% до $84 млрд. Компания Tether Limited зарегистрирована в Гонконге, не обслуживает клиентов США, и ее бизнес не попадает под действия американских регуляторов.
Падение капитализации USDC продолжается уже пять месяцев, начавшись с момента краха Silicon Valley Bank (SVB), который спровоцировал массовый вывод средств из стейблкоина.
После новости о закрытии Silicon Valley Bank стейблкоин USD Coin (USDC) потерял привязку к курсу американского доллара. Это аномальное для рынка событие, поскольку курс этой и других «стабильных монет» не подвержен волатильности, а сами они выступают цифровыми аналогами доллара США на криптовалютных биржах и при расчетах между владельцами криптовалют. Их резервы обеспечены реальными активами — фиатными валютами, ценными бумагами, драгметаллами и т.п. При выпуске новых стейблкоинов эмитент вносит обеспечение на счет банка-партнера, а при «погашении» стейблкоинов их владелец, соответственно, переводит их в традиционные деньги — как правило, американские доллары.
Второй по размеру рыночной капитализации стейблкоин USDC выпускает компания Circle в партнерстве с криптобиржей Coinbase. На счетах в банке SVB оказались заблокированы $3,3 млрд из средств Circle для обеспечения токена USDC. Это составило около 8% от общей суммы обеспечения актива почти в $40 млрд. В моменте курс USDC опускался до $0,86, но после анонсирования мер поддержки со стороны Circle и регуляторов его курс восстановился и на момент публикации находится на отметке $1.
«Еще и фактор паники». Как крах банка SVB повлиял на крипторынок
Вскоре после мартовских событий капитализация стейблкоина от Tether подскочила примерно на $9 млрд — инвесторы, очевидно, меняли USDC на USDT.
Вероятно, именно ущерб, нанесенный связями Circle с SVB и факт потери временного паритета USDC с долларом сильно ударил по репутации стейблкоина, несмотря на авторитет компании на крипторынке и лояльность регуляторов к ее бизнесу. До этого устойчивое положение Circle в индустрии не давало поводов сомневаться в резервах ее монеты.
Непрозрачный лидер
Тем временем Tether, которую нередко обвиняют в непрозрачности в обеспечении собственных стейблкоинов, на прошлой неделе отчиталась об «избыточных резервах» в размере $850 млн за второй квартал 2023 года и росте показателя до $3,3 млрд. По словам представителей компании, это «собственная прибыль» компании, которая не распределяется среди акционеров и хранится «в дополнение к 100% резервам», которые используются для обеспечения стейблкоина.
Прибыль Tether формируется за счет комиссий и доходов от инвестиций, таких как казначейские облигации США. По состоянию на 30 июня, компания держала в трехмесячных облигациях почти $56 млрд. При текущей ставке компания может получить по ним около $3 млрд процентного дохода.
Ежеквартальные аттестации Tether проводит фирма BDO Italia, но сам процесс аудита периодически подвергается внешней критике за якобы отсутствие гарантий того, что компания действительно обладает заявленными резервными средствами на счетах.
Крупные американские деловые СМИ выпустили несколько расследований, где обвиняют Tether в тех или иных непрозрачных практиках. Однако с критикой выступают и лидеры индустрии. Отвечая на вопросы подписчиков во время трансляции Twitter Spaces 2 августа, глава крупнейшей в мире криптобиржи Чанпэн Чжао назвал стейблкоин USDT «черным ящиком с определенным уровнем риска», добавив, что «сам он лично не видел никаких аудиторских отчетов Tether».
На это среагировал технический директор Tether Паоло Ардоино, намекнув на манипуляцию со стороны самой Binance. Он написал, что наблюдает «давление» на стейблкоин компании, от которого по логике должен выиграть главный конкурент — USDC. Однако и из второго по величине стейблкоина некие крупные игроки выводят средства, а одновременно растет капитализация «родившегося всего два дня назад» стейблкоина-конкурента, написал Ардоино, не называя имен.
В конце июля Binance добавила на биржу поддержку малоизвестного и гораздо менее капитализированного стейблкоина First Digital USD (FDUSD), отменив торговые комиссии с ним для наиболее ликвидных торговых пар. Ранее аналогично биржа поступила со стейблкоином True USD (TUSD). Тогда Binance так же ввела нулевые комиссии для TUSD. Уже месяц спустя стейблкоин стал крупнейшим активом по торговым объемам с биткоином среди всех существующих торговых пар на криптобиржах.
Интересно, что подобную тактику работы с низколиквидными стейблкоинами Binance выбрала после того, как в феврале этого года в США запретили выпуск стейблкоина Binance USD (BUSD), эмитентом которого выступала компания Paxos — та же, что и у стейблкоина от PayPal.
Пока не сообщалось о поддержке стейблкоина от PayPal крупными криптобиржами. В комментарии изданию The Block Ардоино из Tether заявил, что его запуск никак не повлияет на позиции USDT на рынке.
«РБК-Крипто» запустил мониторинг криптовалютных обменников. Выбирайте надежный обменный сервис с выгодным курсом на yourcryptoex.ru.