Пять месяцев без дна. Почему биткоин не восстановился от обвала в октябре

«РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам.

В последние годы на фоне принятия биткоина крупными финансовыми институтами ожидалось наступление стабильности в криптовалютах. Многие эксперты заявляли о завершении привычных рыночных циклов у биткоина за счет вливаний средств со стороны профессиональных инвесторов. Однако вместо этого сформировалась новая уязвимость — зависимость от американских денег, которые сейчас не поступают главной криптовалюте.

«У этого капитала нет причин оставаться. При каждом отскоке цены есть риск возобновления продаж, а не основы для восстановления цены», — сказал Bloomberg главный инвестиционный директор 319 Capital Богомил Восалик, указывая на отсутствие спроса на биткоин.

Причина кроется в нарушении структуры рынка, как полагают эксперты, опрошенные Bloomberg: после 10 октября 2025 года, когда случился рекордный обвал курсов криптовалют, трейдеры лишились как минимум $19 млрд менее чем за сутки.

«Структура рынка действительно рухнула 10 октября. Мы никогда не видели такой устойчивой и масштабной просадки даже в 2018 и 2022 годах», — сказал управляющий партнер Pure Crypto Зак Линдквист.

6 октября 2025 года цена биткоина достигла своего исторического пика $126,2 тыс., но уже в ночь на 11 октября биткоин испытал одно из самых глубоких падений за прошедшие годы. От максимума $122,5 тыс. цена в моменте падала до $102 тыс. После этого, за исключением небольших коррекций, цена поступательно падает — к 19 февраля биткоин торгуется ниже $67 тыс., в моменте опустившись к $66 тыс. 6 февраля.

В качестве дополнительного контекста: c 10 октября из американских биржевых фондов (ETF), торгующих биткоинами на спотовом рынке, наблюдается около $8,5 млрд оттока капитала. Сумма средств во фьючерсных биткоин-контрактах на Чикагской товарной бирже сократилась примерно на две трети по сравнению с пиком конца 2024 года и составили около $8 млрд. А цены на крупнейшей американской криптобирже Coinbase, где торгуют многие американские институциональные инвесторы, постоянно фиксируются со скидкой по сравнению с Binance. Как отметили в Bloomberg, это указывает на сохраняющиеся негативные настроения в США.

Последствия обвала

Именно после этого стресса в октябре, полагают эксперты, институциональные стратегии перестали действовать на биткоин в качестве снижающего волатильность фактора. А основной инвестиционный тезис биткоина как хеджирующего актива от геополитической напряженности, роста государственного долга и дефицита бюджета США рухнул. Хотя тезис, согласно которому биткоин является хеджирующим инструментом, еще в конце 2024 года продвигали такие крупные компании, как BlackRock.

Однако после октября инвесторы переключились на другие активы, такие как золото. На фоне падения курса биткоина драгметалл вплоть до начала февраля обновлял свои исторические ценовые максимумы.

Аналитик инвестиционного банка UBS Марк Хефел заявил, что «неизменная привлекательность золота как средства сбережения и хеджирования от неопределенности снова доказала свою эффективность». А эксперты Citi указали на то, что «торговые войны и геополитическая напряженность усиливают тенденцию к диверсификации резервов, что поддерживает спрос на золото».

Прекращение этой криптовалютной стратегии (хеджирования от кризисов) сделала рынок биткоина уязвимым. А спрос на торговые фьючерсные инструменты на Чикагской товарной бирже (CME) «не был таким слабым с момента роста перед запуском ETF в 2023 году», как отметил глава исследовательского отдела Anchorage Digital Дэвид Лавант.

Многие инвесторы в акции биткоин-ETF также находятся в позиции, где их средняя цена покупки превышает рыночную, то есть находятся потенциально в убыточных позициях. Эти же данные приводили аналитики британского банка Standard Chartered, которые полагают, что эта группа держателей актива «скорее продаст, чем купит на спаде», опасаясь дальнейшего снижения цены биткоина.

Эксперты также отмечают, что часть стратегии инвестиций в ETF ранее была «механической» — некоторые инвесторы формировали портфель из набора различных инструментов, включая ETF, фьючерсы и опционы. И когда цена двигалась в определенном диапазоне, такая стратегия с «набором инструментов» приносила доходность на протяжении большей части 2025 года. Но теперь и это перестало работать.

Как отметил глава внебиржевой торговли GSR Спенсер Халларн, когда появляется стресс на рынке, торговые структуры с участием ETF, которые ранее снижали волатильность, теперь усиливают ее.

Низкие комиссии в Ethereum сыграли на руку мошенникам. Как не попасться

Почему слабый доллар не помог росту биткоина. Что нарушилось

Standard Chartered снизил прогнозы по криптовалютам. Какие цели у банка