Segezha Group Евтушенкова объявила о планах IPO на ₽30 млрд
Лесопромышленный холдинг Segezha Group, подконтрольный АФК «Система» Владимира Евтушенкова (владеет 98,3% компании), утром в понедельник, 12 апреля, объявил о намерении провести первичное размещение акций (IPO) на Московской бирже на сумму не менее 30 млрд руб.
Глобальными координаторами и букраннерами IPO компания выбрала JPMorgan, UBS и «ВТБ Капитал», а в качестве букраннеров также Alfa Capital Markets Ltd, «дочку» Газпромбанка Bank GPB International, BofA Securities и «Ренессанс Капитал».
Еще до 15% от размещаемых акций могут быть проданы «Системой» организаторам IPO в виде опциона green-shoe (опцион, который позволяет организаторам IPO покупать и перепродавать дополнительные акции), говорится в сообщении Segezha Group. При этом АФК останется ее основным акционером.
«Дочка» E&Y «Эрнст энд Янг — оценка и консультационные услуги» недавно оценила стоимость бумаг компании в 10,38 руб. за акцию, или 124 млрд руб. за 100% (до выпуска новых акций). В случае допэмиссии на 30 млрд руб. общая стоимость компании может составить 154 млрд руб. (около $2 млрд). В этом случае Segezha может разместить 19,5%, а «Система» может продать еще 2,9%.
Поступления от IPO будут направлены на финансирование инвестпрограммы и оптимизацию долговой нагрузки Segezha Group. Утвержденный бизнес-план компании включает инвестиционные проекты с капиталовложениями на общую сумму 23 млрд руб. в 2021–2025 годах. Ее чистый долг по итогам 2020 года увеличился на 26,1%, до 49,6 млрд руб.
Пресс-служба АФК «Система» еще 18 января сообщила о том, что Segezha готовится к возможному IPO в 2021 году «при наличии рыночных условий». В феврале акционеры компании одобрили увеличение ее уставного капитала в два раза через размещение по открытой подписке 11,94 млрд акций.
АФК «Система» приобрела активы Segezha Group в 2014 году. Сейчас это один из крупнейших российских вертикально интегрированных лесопромышленных холдингов с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины. По собственным данным, она занимает первое место в России по производству сертифицированных хвойных пиломатериалов с высокой добавленной стоимостью, а также первое место в России и второе место в мире по производству бумаги для многослойных мешков и по выпуску промышленных бумажных мешков (бумажные мешки для стройматериалов, 57% рынка в России).
В 2020 году группа увеличила производство пиломатериалов на 17,4%, до 1,19 млн куб. м. Продукция компании выпускается на двух целлюлозно-бумажных комбинатах в Карелии и Вологодской области (Сегежский и Сокольский ЦБК), а также предприятиях в Архангельской области (Онежский лесопильно-деревообрабатывающий комбинат), Красноярском крае (Лесосибирский ЛДК № 1), Костромской (Галичский фанерный комбинат) и Кировской областях (Вятский фанерный комбинат).
Выручка Segezha в 2020 году выросла на 17,9%, до 69 млрд руб., OIBDA — на 24,5%, до 17,5 млрд руб. Компания закончила год с чистым убытком на 1,3 млрд руб. против 4,8 млрд руб. прибыли годом ранее. Соотношение чистый долг/OIBDA осталось на уровне 2,8. «Несмотря на замедление темпов роста мировой экономики, в частности строительной отрасли, Segezha Group удалось сохранить высокие темпы роста основных финансовых и операционных показателей», — отмечал президент группы Михаил Шамолин. По данным компании, положительная динамика финансовых результатов была «сдержана» из-за увеличения стоимости логистики, снижения цен на бумагу и бумажную упаковку.
Одним из основных конкурентных преимуществ Segezha является обширная ресурсная база, которая на конец 2020 года составила 9,2 млн га (площадь лесных участков, арендуемых на условиях долгосрочной аренды), говорит Шамолин (его слова приводятся в сообщении компании). Собственная лесозаготовка на таких участках обеспечила 80% потребностей компании в древесине. Еще одно преимущество Segezha — ее затраты в основном выражены в рублях, а около 70% выручки поступает в иностранной валюте благодаря экспорту более чем в 100 стран мира, добавил президент группы.
Опцион президента
Помимо «Системы» совладельцами Segezha являются управляющий партнер АФК, председатель совета директоров лесопромышленного холдинга Али Узденов (0,22%) и Шамолин, который перешел в группу в 2018 года с поста президента «Системы». Сейчас Шамолину принадлежит 1,45% Segezha и право увеличить долю до 2,9% по итогам работы группы в 2020 году. «Это мое предложение было [чтобы Шамолин возглавил Segezha]. Он получил опцион на долю 5% Segezha Group», — говорил РБК Евтушенков в мае 2018 года. Согласно долгосрочной программе мотивации, президент Segezha может претендовать на такую долю через три годовых транша при выполнении KPI либо разово — при проведении IPO или сделки по продаже доли в компании на определенных условиях.
9 апреля совет директоров Segezha утвердил обновленную дивидендную политику компании, которая предполагает, что она «будет стремиться» выплачивать дивиденды «не реже одного раза в год», сообщила группа. Она намерена выплачивать в качестве дивидендов от 3 млрд до 5,5 млрд руб. каждый год в период с 2021 по 2023 год. Начиная с 2024 года, как ожидается, распределение дивидендов будет основано на сумме скорректированного свободного денежного потока — от 75% до 100%. «Но возможно и повышение уровня выплат при условии более устойчивого рынка и/или наличии запаса прочности по долговой нагрузке», — говорится в сообщении компании.
В ноябре 2020 года IPO провела другая портфельная компания «Системы» — онлайн-ретейлер Ozon, который разместил акции на Московской бирже и американской технологическое бирже NASDAQ на $990 млн. При этом Ozon оценили в $6,2 млрд. Агентство Bloomberg назвало дебют Ozon на бирже лучшим для российских компаний за девять лет — со времен публичного размещения «Яндекса».
Тогда же президент «Системы» Владимир Чирахов заявил, что из всех активов АФК Segezha Group — наиболее вероятный кандидат на IPO (к размещению готовятся также «Медси» и агрохолдинг «Степь»). «Все три актива вызывают довольно большой интерес, в том числе и у международных инвесторов», — сказал он на церемонии открытия торгов акциями Ozon на Московской бирже.