«Магнит» выкупит с дисконтом свои акции у иностранных инвесторов

Читать в полной версии

«Магнит» (MGNT) объявил о тендерном предложении по выкупу до 10,191 млн (10% уставного капитала; общий free float составляет примерно 65%) своих акций с «целью предоставления ликвидности инвесторам». Решение о выкупе, как следует из материалов компании, принято «в связи с запросами от международных инвесторов». Предложение адресовано как прямым владельцам акций, так и JPMorgan Chase Bank N.A. (банк — депозитарий программы GDR ретейлера). «Магнит» подчеркивает, что «участие в предложении добровольно и инвесторы должны самостоятельно оценить преимущества и принять собственное решение».

Сделка уже прошла согласование с правительственной комиссией по контролю за осуществлением иностранных инвестиций, и впервые по итогам инвесторы публичной российской компании (вне зависимости — являются они резидентами или нет) смогут рассчитывать на выплаты в юанях, евро или долларах на свои счета, в том числе за рубежом.

Условия выкупа выглядят следующим образом:

• Цена приобретения установлена в соответствии с разрешением комиссии на уровне 2215 руб. за акцию — то есть учитывает 50-процентный дисконт от средневзвешенной цены бумаг «Магнита» за предыдущие полгода (текущая цена на Московской бирже к концу торгового дня 16 июня — примерно 4,5 тыс. руб. за бумагу). Таким образом, на выкуп может быть направлено примерно 22,57 млрд руб.
• Покупателем выступит ООО «Магнит Альянс», которое на 100% принадлежит ПАО «Магнит».
• В случае если предложением решит воспользоваться большее число инвесторов, чем установлено лимитом, то выкуп будет осуществляться пропорционально.
• Подать заявку на выкуп инвесторы смогут до 19 июля, расчеты с инвесторами ожидают провести в начале августа.

Сеть магазинов «Магнит» в 1994 году основал Сергей Галицкий, она была дистрибьютором бытовой химии. Первые магазины розничной сети открылись в 1998 году. Галицкий всегда оставался основным владельцем «Магнита» и сам руководил компанией. К 2006 году, когда в сети насчитывалось 1,5 тыс. магазинов, ретейлер провел IPO на Московской бирже, продав 19% акций за $368 млн, позднее, в 2008-м, компания провела SPO на Лондонской бирже. Исторически в числе инвесторов «Магнита» было много иностранцев, включая BlackRock, Vanguard, Van Eck, Nordea, Dodge & Cox, Norges Bank и другие. В 2013 году «Магнит» стал крупнейшим ретейлером в России по размеру оборота, обогнав своего основного конкурента — X5 Group (торговые сети «Пятерочка», «Перекресток», «Чижик»). Но с 2016 года финансовые показатели компании начали ухудшаться, и в 2018-м бизнесмен продал 29,1% акций структурам ВТБ. Сумма сделки составила около 138 млрд руб., или, по оценкам госбанка, примерно 4661 руб. за бумагу.

Спустя несколько месяцев, в мае в 2018 года, ВТБ продал 11,82% акций из своего пакета Marathon Group. Через четыре года, в ноябре 2022-го, ВТБ окончательно вышел из состава акционеров «Магнита»: оставшиеся 17,3% акций компании поделили Marathon Group (12,9% акций), и еще 4,4% акций было предложено продать институциональным и розничным инвесторам в рамках ускоренного формирования книги заявок. Сейчас у Marathon Group 29,2%.

В пятницу, 16 июня, «Магнит» прервал почти годовое молчание в части публикации своих финансовых результатов. Согласно опубликованной ретейлером отчетности за 2022 год:

• выручка ретейлера составила 2,35 трлн руб. (плюс 26,7% к 2021 году);
• сопоставимые продажи увеличились на 12,1% на фоне роста среднего чека на 10,3% и роста трафика на 1,6%;
• валовая прибыль увеличилась на 23,2% год к году, до 535,5 млрд руб., валовая рентабельность составила 22,8%;
• показатель EBITDA составил 160,5 млрд руб., рентабельность по EBITDA снизилась на 35 б.п. и составила 6,8%;
• чистая прибыль снизилась на 34,1% год к году, до 34,1 млрд руб.

По итогам первого квартала 2023 года:

• общая выручка выросла на 9% год к году, до 596,8 млрд руб.;
• сопоставимые продажи увеличились на 6,1% на фоне роста среднего чека на 4,4% и роста трафика на 1,6%;
• на конец квартала у компании было 27 909 магазинов;
• валовая прибыль увеличилась на 5,5% год к году, до 133,8 млрд руб., валовая рентабельность снизилась на 73 б.п. год к году, до 22,4%, «в результате увеличения интенсивности промо и роста потерь, частично компенсированных сокращением транспортных расходов»;
• показатель EBITDA составил 35,2 млрд руб., рентабельность по EBITDA составила 5,9% (снизилась на 97 б.п. год к году);
• чистая прибыль увеличилась на 41,3% год к году, до 15,4 млрд руб., рентабельность чистой прибыли составила 2,6%.

На фоне новости о выкупе бумаги «Магнита» в пятницу вечером, 16 июня, подорожали — примерно на 5%. В мае Московская биржа перевела бумаги ретейлера с первого на третий уровень листинга — так называемый третий эшелон. Причина — «в связи с неустранением организацией допущенного нарушения по корпоративному управлению в установленный биржей срок» (о каком именно нарушении шла речь, площадка не раскрывала).

Аналитик Газпромбанка Марат Ибрагимов отмечает, что это первый пример подобного выкупа акций. «С учетом того что иностранцы получат право для вывода денег в валюте за рубеж, в принципе это очень привлекательная для них возможность», — отмечает Ибрагимов. Впрочем, после выкупа 10% у иностранцев останется еще значительное количество акций — по словам аналитика, около 50% free float «Магнита» принадлежит акционерам, зарегистрированным в недружественных юрисдикциях. Деньги на дальнейший выкуп у «Магнита» есть, считает Ибрагимов, но для его проведения нужно разрешение ЦБ. Делистинга «ни в коем случае не будет», уверен эксперт: «Это важная бумага для всех, для всего рынка, для пенсионных фондов. И компания дала понять, что нет, не будет». В целом аналитик отмечает, что новость для компании хорошая: «Я думаю, что в понедельник акции улетят вверх. Для «Магнита» это хорошо».

Для локальной российской акции это первый случай такой выплаты в валюте напрямую компанией, отмечает директор Prosperity Capital Management Алексей Кривошапко. Предложение о выкупе он называет «адекватным решением» в текущей ситуации, которое относительно выгодно для обеих сторон. «Для «Магнита» это точно разумное расходование денег, а бумаги иностранных акционеров в России, по сути, оказались замороженными — дивиденды по ним они получают на спецсчета, с которыми ничего сделать не могут, и вариантов сделать что-то с этими акциями у них немного», — рассуждает Кривошапко. Инвесторы могут ждать улучшения ситуации, но в текущей ситуации у них появляется выбор — они могут продать акции по цене, хотя предложенная цена «относительно низкая», учитывая, что «Магнит» в последние пять лет неплохо развивался, считает Кривошапко.

У «Магнита» наряду с «Яндексом» один из самых больших среди российских компаний free float во владении иностранных акционеров, говорит Кривошапко: иностранцам принадлежит около 57% акций. В дальнейшем эксперт не исключает проведения «Магнитом» новых выкупов. «В целом будет разумно попробовать повторить этот трюк несколько раз и посмотреть, кто согласится», — говорит Кривошапко. Проводить делистинг «Магнит», по его мнению, не будет.