"Ростелеком" все так же переоценен
Во вторник, 1 июля 2008г., ОАО "Ростелеком" представил аудированные консолидированные результаты деятельности за 2007г. по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). По данным компании, ее консолидированные доходы в отчетном периоде увеличились на 4,9% - до 64 млрд 602 млн руб. по сравнению с 61 млрд 559 млн руб. в 2006г. Источник: ОАО "Ростелеком" Доходы ОАО "Ростелеком" от услуг междугородной связи за 2007г. составили 31 млрд 973 млн руб., увеличившись по сравнению с 2006г. на 1,9%. Объем междугородного трафика за отчетный период повысился на 4,7% - до 10 млрд 174,8 млн минут. На темпы роста доходов компании от услуг междугородной связи оказали влияние изменения в структуре трафика, а также снижение тарифов на услуги междугородной связи. В 2007г. исходящий международный трафик "Ростелекома" уменьшился на 5,8% - до 1 млрд 820,1 млн минут. Доходы от предоставления услуг международной связи абонентам и российским операторам снизились 7,2% и составили 12 млрд 317 млн руб. по сравнению 13 млрд 271 млн руб. в 2006г. Согласно заявлениям менеджмента компании, снижение объемов трафика и доходов "Ростелекома" от услуг международной связи, предоставляемых российским абонентам и операторам, в первую очередь обусловлено усилением конкуренции на высокодоходных направлениях, преимущественно на операторском рынке, а также изменениями в структуре исходящего международного трафика. Успешная работа компании по расширению сотрудничества с международными операторами, а также оптимизация тарифной политики обусловили рост объемов входящего международного трафика. Международный трафик от зарубежных операторов в отчетном периоде увеличился по сравнению с 2006г. на 24,4% и достиг 3 млрд 62,2 млн минут. Доходы "Ростелекома" от транзита и терминации входящего международного трафика увеличились по сравнению с 2006г. на 27,5% - до 57 млрд 10,0 млн руб. Доходы "Ростелекома" от предоставления в пользование каналов связи составили отчетном периоде 7 млрд 725 млн руб., увеличившись по сравнению с предыдущим годом на 8,6%. Доходы от прочих услуг увеличились в годовом выражении на 29,2% и составили 6 млрд 877 млн руб. Согласно заявлениям менеджмента компании, позитивная динамика доходов от новых услуг и сервисов обусловлена главным образом ростом доходов от услуг доступа в Интернет и передачи данных для операторов и корпоративных клиентов, услуг интеллектуальной сети связи (ИСС), а также эксплуатационно-технического обслуживания. Операционная прибыль "Ростелекома" по итогам 2007г. увеличилась на 132,1% и достигла 3 млрд 29 млн руб. по сравнению с 1 млрд 305 млн руб. в 2006г. Столь существенный прирост операционной прибыли связан со снижением амортизационных отчислений и отраженных убытков от выбытия основных средств. На фоне роста операционной прибыли компании EBIT margin увеличилась на 2,6 п.п., составив по итогам отчетного периода 4,7%. Показатель OIBDA в 2007г. повысился на 7,6% - до 11 млрд 110 млн руб. OIBDA margin в 2007г. составила 17,2%. Консолидированная чистая прибыль "Ростелекома"по итогам 2007г. увеличилась на 92,7% - до 2 млрд 806 млн руб. по сравнению с 1 млрд 456 млн руб. в 2006г. С ростом чистой прибыли повышение EPS в годовом исчислении также составило 92,7%, достигнув в абсолютном значении 2,89 руб. на акцию. По мнению большинства ведущих аналитических агентств, в настоящий момент стоимость обыкновенных акций "Ростелекома" завышена. Как отмечают аналитики HSBC, преимущественно это обусловлено борьбой за контроль над компанией в связи с потенциальной приватизацией "Связьинвеста". Источник: ММВБ, РБК Консенсус-прогноз 12-месячной расчетной целевой цены бумаг компании, по данным РБК, составляет 5,74 долл./акция с потенциалом роста -53,33%. Андрей Эйрих Департамент аналитической информации РБК