Бумаги "ВымпелКома" останутся под давлением
Telenor может предложить Altimo новую схему обмена активами. Об этом заявил президент Telenor Russia Шелль-Мортен Йонсен. Согласно данной схеме, Telenor должен получить у Altimo 43,5% акций "Киевстара" в обмен на 4,9% акций "ВымпелКома" и денежные средства. Если это произойдет, Telenor консолидирует 100% акций "Киевстара" и сократит долю в уставном капитале "ВымпелКома" с 29,9% в настоящее время до 25%, тогда как Altimo получит контрольный пакет акций оператора. Telenor же не планирует сокращать свою долю в акционерном капитале "ВымпелКома" ниже блокирующего пакета акций. Пока ситуация складывается в пользу холдинга Altimo (входит в состав "Альфа-групп" и управляет телекоммуникационным бизнесом группы), поскольку в случае негативного для Telenor исхода судебных тяжб, пакет акций "ВымпелКома" может быть продан на открытом рынке, где вряд ли что-то помешает Altimo получить его. В этом случае холдингу будет принадлежать 73,9% голосующих акций оператора. Очевидно, в ближайшее время конфликт не закончится, а, значит, котировки ADR "ВымпелКома" останутся под давлением. Эксперты считают, что в текущих условиях при желании сделать ставку на российскую мобильную связь инвестиции в бумаги конкурентов предпочтительнее. Как отмечает аналитик UniCredit Securities Надежда Голубева, 8-й арбитражный апелляционный суд Омска обязал Telenor выплатить "ВымпелКому" 1,7 млрд долл. в качестве компенсации за задержку выхода компании на украинский рынок из-за противодействия Telenor. Telenor предоставлено пять рабочих дней на выполнение постановления суда (то есть до 11 марта), хотя компания ясно дала понять, что не планирует выплачивать данную сумму. Согласно российскому законодательству, следующим шагом станет арест активов Telenor (то есть принадлежащего компании пакета акций "ВымпелКома") по требованию истца (Farimex) или "ВымпелКома" для последующей продажи с аукциона с целью обеспечения выплаты 1,7 млрд долл. российскому оператору. Специалист считает, что схема обмена активов, по которой Telenor получит 43,5% акций "Киевстара" в обмен преимущественно на денежные средства, может в целом представлять интерес для Altimo, учитывая, что "Альфа-групп" испытывает трудности с денежными средствами. Однако, по мнению эксперта, принятие каких-либо решений маловероятно, пока не закончится судебное разбирательство между Telenor и миноритарием "ВымпелКома" - компанией Farimex, которое представляет риск ареста всего принадлежащего Telenor пакета акций "ВымпелКома". Аналитики ФК "Уралсиб" считают, что любое разрешение конфликта акционеров будет позитивным для "ВымпелКома". Впрочем, шансы на разрешение конфликта в ближайшее время невелики, поскольку сторонам еще нужно договориться о цене сделки (то есть оценке "Киевстара" и "ВымпелКома"), причем до сих пор они этого сделать не смогли. Специалисты считают данную новость нейтральной для "ВымпелКома", если учесть, что явных признаков прогресса в переговорах Telenor и Altimo пока не наблюдается. При этом риски, связанные с конфликтом акционеров, и достаточно высокая долговая нагрузка (отношение чистого долга к прогнозной EBITDA на 2009г. составляет 1,5) делают "ВымпелКом" в глазах экспертов менее привлекательной инвестицией в российский сегмент мобильной связи, чем МТС. Тем не менее, "ВымпелКом" сохраняет фундаментальную привлекательность на фоне прогноза EV/EBITDA на 2010г. равного 2,6, что существенно ниже, чем у сопоставимых мировых компаний. "Мы подтверждаем рекомендацию покупать акции "ВымпелКома", - подытожили в ФК "Уралсиб". Как отметили аналитики ИГ "Ренессанс Капитал", в настоящее время стоимость 4,9% акций "ВымпелКома" составляет 260 млн долл. Судебное решение по поводу 1,7 млрд долл. представляет собой попытку оказать давление на Telenor со стороны "Альфа-групп", которая хочет заставить норвежскую компанию продать долю в "ВымпелКоме" по сниженной цене или добиться обмена активами на выгодных для себя условиях. Предложенная Telenor схема обмена активами может заинтересовать обремененную долгами "Альфа-групп", однако оценка непубличной компании "Киевстар" станет спорным вопросом для компаний в текущей кризисной ситуации, и Telenor и "Альфа групп" будет непросто прийти к соглашению о стоимости доли последней в украинском операторе. В группу компаний "ВымпелКом" входят операторы связи, предоставляющие услуги голосовой связи и передачи данных на основе широкого спектра технологий беспроводной и фиксированной связи, а также широкополосного доступа в интернет. В группу "ВымпелКом" входят компании, осуществляющие операции в России, Казахстане, Украине, Таджикистане, Узбекистане, Грузии и Армении, а также во Вьетнаме и Камбодже на территории с общим населением около 340 млн человек. Норвежской телекоммуникационной компании Telenor принадлежит 29,9% голосующих акций "ВымпелКома", Altimo (бывшая "Альфа-Телеком") - 44%, 24,3% акций находятся в свободном обращении. Quote.rbc.ru