Перспективы роста "Белона" заслуживают премии
В последнее время рынок акций ОАО "Белон" демонстрирует высокую волатильность. За месяц бумаги компании подорожали более чем на 20%, тогда как в течение торговой сессии в четверг, 3 июля, потеряли более 9%. Отраслевые аналитики полагают, что причиной такой динамики могли стать несколько факторов, в том числе возможность введения пошлин на уголь, а также намерение компании провести IPO на западной площадке. По мнению директора управления анализа финансовых рынков УК "Росбанка" Андрея Стоянова, высокая волатильность акций "Белона" связана в первую очередь с очень низкой ликвидностью бумаг. По текущим финансовым коэффициентам акции "Белона" выглядят не дешевле акций "Распадской", отмечает эксперт. Однако, продолжает он, потенциал роста акций связан прежде всего со сложившейся благоприятной конъюнктурой рынка: ожидаемый в ближайшие годы рост производства стали должен привести к увеличению спроса на коксующийся уголь. Аналитик не видит серьезных рисков для компании в связи с возможным введением экспортных пошлин на коксующийся уголь для ограничения роста цен на сталь внутри страны: большую часть коксующего угля "Белон" поставляет на внутренний рынок и имеет долгосрочные контракты с НЛМК и ММК. В результате "Белон" несет наименьшие риски среди публичных российских угольных компаний, что должно обеспечить высокий интерес к его акциям в ходе IPO на западных площадках, заключает А.Стоянов. Аналитики UniCredit Aton считают, что компания по-прежнему остается фундаментально привлекательной и недооцененной по сравнению с аналогами, хотя перспективы ее роста, полагают эксперты, заслуживают премии. По мнению аналитиков, планируемый листинг акций компании за рубежом может поднять котировки на новые высоты. Решения состоявшегося недавно собрания акционеров должны устранить сомнения относительно будущего компании даже у самых скептически настроенных инвесторов, полагают они. "Реализация плана "Белона" по проведению зарубежного листинга, который в настоящее время запланирован на первое полугодие 2009г., в сочетании с возможным дроблением акций, новой дивидендной политикой, четкой структурой совета директоров и успешной реализацией программы капиталовложений, показывает, что компания идет к выполнению своих обещаний", - прочеркивают аналитики UniCredit Aton. Они рекомендуют инвесторам вновь внимательно присмотреться к "Белону", поскольку оценка стоимости компании не ограничивается предположениями о динамике цен на уголь и перспективами роста производства. Кроме того, аналитики считают, что участники рынка не в полной мере оценивают преимущества нового стратегического альянса "Белона" с ММК. "Мы понимаем беспокойство инвесторов в связи с таким шагом, но видим ряд преимуществ от такого альянса, который, по нашему мнению, еще более усиливает перспективы роста группы "Белон", - заключают эксперты. Напомним, на заседании 20 июня совет директоров угольной компании "Белон" подтвердил намерение разместить в 2009г.акции компании на международном фондовом рынке. К 1сентября 2008г. руководство "Белона" планирует разработать стратегию компании с учетом дополнительной продажи акций, включая размеры IPO, гарантов размещения, предварительную экспертизу и так далее. Совет директоров "Белона" одобрил новую дивидендную политику компании, предусматривающую коэффициент выплат в размере не менее 50%. На внеочередном собрании акционеров 8 августа состоится голосование по вопросу о дроблении акций. Опционная программа, направленная на мотивацию менеджмента компании в период IPO, должна быть разработана к 20 июля. По мнению аналитиков UBS, основной причиной дополнительной продажи акций является привлечение капитала, необходимого для программы активных капиталовложений и/или деятельности по слияниям и поглощениям, а также увеличение количества бумаг, находящихся в свободном обращении и предложение их более широкому кругу инвесторов. В UBS с оптимизмом оценивают перспективы компании "Белон", особенно отмечая позитивную динамику экспортных цен на энергетический уголь. В том, что касается коксующегося угля, аналитики банка отмечают, что "Белон" не подвергнется прямому обложению экспортной пошлиной, введение которой обсуждается в настоящий момент, поскольку продает этот продукт на внутреннем рынке. В UBS сохраняют прогнозную цену (230 долл./акцию) и рекомендацию (buy) без изменений. В настоящее время уставный капитал ОАО "Белон" составляет 11,5 млн руб. и разделен на 11 млн 500 тыс. обыкновенных акций номиналом 1 руб. В состав группы "Белон" входят четыре шахты, разрез "Новобачатский-1" и "Новобачатский-2" (строящийся), обогатительная фабрика, а также сервисные предприятия. Чистая прибыль группы компаний "Белон" по МСФО за 2007г. снизилась на 48% - до 27 млн долл. (659 млн руб.), выручка выросла на 30% и составила 552 млн долл. (13,557 млрд руб.). "Белон" в 2007г. по сравнению с 2006г. увеличил добычу угля на 37% - до 4 млн 655 тыс. т. Quote.rbc.ru