Moody's понизило кредитные рейтинги Киева и Харькова
Недавнее ухудшение кредитного рейтинга Украины до уровня Caa2 повлекло осложнения для Киева и Харькова, учитывая их институциональные, финансовые и макроэкономические связи с правительством, отмечают эксперты Moody's.
Правительство устанавливает цели по бюджетной выручке и расходам для Киева и Харькова ежегодно, ограничивая их бюджетную гибкость. Эксперты Moody's отмечают, что оба города уязвимы перед грядущим сокращением финансирования, на которое власти Украины могут пойти с целью стабилизации бюджета страны.
Кроме того, правительство располагает полномочиями по временному отзыву ликвидности со счетов муниципалитетов. Это уже происходило в прошлом, когда ему требовались дополнительные деньги. Ограниченная способность центра предоставлять краткосрочные беспроцентные займы на мягких условиях муниципалитетам может вылиться в усиление давления в сфере ликвидности на Киев и Харьков.
Налоговая выручка Киева и Харькова также находится в уязвимом положении. Ухудшение экономической ситуации в стране, повлиявшее на суверенный рейтинг Украины, ведет к сокращению налоговых поступлений, тем более что большую часть налоговой выручки этих городов составляет налог на доходы физических лиц.
Рейтинги Киева отражают, во-первых, волатильность выручки городского бюджета, с учетом волатильности финансового положения правительства Украины. Во-вторых, слабое финансовое состояние ограничивает способность муниципалитета противостоять возможным шокам. В-третьих, город уязвим перед рисками, связанными с иностранными валютами, учитывая, что 35% чистого прямого и непрямого долга Киева номинировано в иностранных валютах.
В результате риски рефинансирования Киева будут оставаться важным кредитным фактором в долгосрочной перспективе. В то же время Киев является столицей Украины и экономическим центром страны, а также располагает более гибкой структурой расходов, чем прочие украинские муниципалитеты, что смягчает вышеупомянутые риски.
Рейтинги Харькова снижены вследствие негибкости структуры операционных расходов и слабого финансового положения. Этому давлению частично противостоит ограниченная уязвимость города перед волатильностью рынка из-за низкого уровня задолженности муниципалитета, находившейся в 2012г. на уровне 10,6% операционной выручки.