Эксперты увидели риски для развивающихся рынков от повышения ставки ФРС
Участники рынка и эксперты ждут, что на очередном заседании ФРС 15–16 декабря американский регулятор примет историческое решение о повышении учетной ставки. В последний раз ФРС ужесточала монетарную политику девять лет назад — в 2006 году, а с началом глобального кризиса в 2008 году держала показатель у нулевой отметки. К изменению курса регулятор подталкивают позитивные данные о состоянии национальной экономики: в стране увеличивается занятость — в ноябре уровень безработицы остался на 7,5-летнем минимуме (5%), — наблюдаются также признаки того, что инфляция вырастет до целевых 2%.
Повышение показателя может поставить под удар развивающиеся страны, несмотря на устойчивую по сравнению с летом ситуацию на финансовых рынках в октябре—декабре, предупредил в своем очередном квартальном обзоре расположенный в Базеле «центральный банк для центробанков» — Банк международных расчетов (BIS). Данные BIS помогают оценить финансовые риски, или «экспозицию» (exposure), банковских секторов разных стран в связи с их кредитной задолженностью. BIS отслеживает данные по трансграничному кредитованию, исходящие от 25 ведущих стран мира. Ужесточение монетарной политики и укрепление доллара выявят финансовую уязвимость американских и иностранных заемщиков, считает BIS. По данным банка, совокупный нефинансовый корпоративный долг на развивающихся рынках, в том числе долларовый, в настоящее время составляет $23,5 трлн.
«Краткосрочная реакция рынка указывает на то, что [развивающиеся страны] могут выдержать ужесточение монетарной политики США», — отмечает BIS, подразумевая тенденции на развивающихся рынках, наблюдающиеся с середины ноября. «Однако менее благоприятная конъюнктура на финансовых рынках, более слабые макроэкономические перспективы и повышенная чувствительность к процентным ставкам США увеличивают риск наступления негативных последствий для [развивающихся стран], как только ставки в США начнут расти», — приводит WSJ выдержку из доклада.
«Дальнейшее укрепление доллара окажет дополнительное давление на компании развивающихся рынков, многие из которых в последние годы накопили большие долги в американской валюте», — говорится в обзоре.
По расчетам BIS, небанковская долларовая задолженность* на развивающихся рынках может на $600 млрд превышать ее официальную оценку, составляющую $3,8 трлн, поскольку BIS в своих данных не учитывает форвардные продажи долларов. Авторы обзора также указывают на разницу в степени долларовой закредитованности развивающихся рынков — некоторые страны оказываются в более уязвимом положении из-за укрепления доллара, чем другие.
* Под небанковской долларовой задолженностью понимается задолженность небанковских финансовых организаций, нефинансовых корпораций, правительств, домохозяйств и международных организаций.
В октябре об угрозе кредитного кризиса на развивающихся рынках предупреждал МВФ.
По словам главы экономического департамента BIS Клаудио Борио, банк не стал кардинально менять свой прогноз по развивающимся экономикам, несмотря на более устойчивую ситуацию на рынках. В Бразилии и России по-прежнему ожидается глубокая рецессия, тогда как прогноз по китайской экономике несколько улучшен. Хотя международное кредитование Китая незначительно возросло в апреле—июне в квартальном выражении, «в первом полугодии 2015 года оно замедлилось, уменьшившись на 3%», отмечается в обзоре банка. Несмотря на конъюнктуру, характеризующуюся низкими процентными ставками, показатели обслуживания кредитной задолженности в странах БРИКС достигли стандартных для финансового кризиса уровней, отмечает BIS.