"Комстар-ОТС" усиливает позиции в регионах
ОАО "Комстар - Объединенные ТелеСистемы" (ОАО "Комстар-ОТС") приобрело 100% акций ООО "Стратегия", владеющего 100% акционерного капитала альтернативного оператора Екатеринбурга и Свердловской области ЗАО "Уральская телефонная компания" (УТК). Как сообщили в пресс-службе "Комстара", сумма сделки составляет 1,015 млрд руб. (или 43,4 млн долл.). ООО "Стратегия" приобретено у физических лиц. Развитие УТК в составе группы "Комстар" будет сосредоточено на секторе услуг широкополосного доступа в Интернет, усилении продаж в высокодоходном корпоративном сегменте, планируются также запуск IP TV и реализация лицензии на оказание услуг дальней связи. По словам аналитиков ФК "Уралсиб", в результате сделки "Комстар-ОТС" сможет выйти на телекоммуникационный рынок промышленно развитой Свердловской области (четвертый для "Комстара" регион на Урале) и воспользоваться ростом местного рынка широкополосного доступа в Интеренет (в настоящее время проникновение ШПД в регионе составляет 8%, при этом среднемесячная выручка на абонента ШПД на Урале достигает 30 долл./мес., тогда как на более насыщенном московском рынке - 13-15 долл.). Размер сделки относительно невелик: по расчетам специалистов, консолидация УТК может увеличить выручку "Комстара-ОТС" на 1–2%. Эксперты в целом приветствуют экспансию "Комстара-ОТС", однако цена сделки не кажется им слишком выгодной с учетом того, что УТК куплена с коэффициентом EV/EBITDA на 2007г., равным 10,3, тогда как акции "Комстара-ОТС" торгуются с коэффициентом 6,8. Сравнительно высокий коэффициент может говорить о нехватке подходящих объектов для покупки в регионах. "В итоге мы оцениваем новость как умеренно позитивную. "Комстар-ОТС" обладает внушительным потенциалом развития в альтернативном сегменте российского телекоммуникационного рынка. Его текущая оценка предполагает потенциал роста 44% до нашей 12-месячной прогнозной цены в 13 долл./GDR. Мы подтверждаем рекомендацию "покупать" бумаги "Комстара", - заключили специалисты. Аналитики компании "Атон" приветствуют крупное приобретение за пределами Москвы, подчеркивающее серьезность намерений "Комстара-ОТС" относительно планов агрессивного расширения деятельности в регионах. Приобретенная компания, вероятно, будет использоваться для увеличения доли рынка "Комстара" в корпоративном сегменте, а также для развития розничных услуг широкополосной связи. Цена сделки подразумевает коэффициент EV/EBITDA 2007 на уровне 4,9, поэтому эксперты считают данный уровень оценки стоимости умеренным. Старший аналитик ИГ "АнтантаПиоглобал" Анна Крылова расценивает данную покупку позитивно. По мнению специалиста, на первый взгляд, цена сделки выглядит завышенной: EV/EBITDA покупки составляет 10 против 7,5 у самого "Комстара". Однако, полагает эксперт, здесь был учтен синергетический эффект, а именно то, какие положительные преобразования принесет новый акционер. Кроме того, "Комстар" мог заплатить премию за долю рынка, ведь УТК является лидирующим альтернативным провайдером в регионах присутствия. УТК на сегодняшний день является ведущим оператором телекоммуникационных услуг в Екатеринбурге и Свердловской области. Оператор предоставляет услуги местной и зоновой телефонной связи, а также широкополосного доступа в Интернет (по технологиям ADSL и Ethernet) как частным, так и корпоративным клиентам на основе цифровой сети связи. Техническая инфраструктура компании допускает расширение бизнеса без дополнительных существенных инвестиций. Выручка Уральской телефонной компании в 2007г. составила 20,7 млн долл., увеличившись по сравнению с 2006г. на 43%. Показатель EBITDA достиг 4,7 млн долл., рентабельность по EBITDA - 23%. Чистый долг компании на момент подписания договора купли-продажи составляет около 5,1 млн долл. ОАО "Комстар-ОТС", оператор цифровой фиксированной связи, создано на базе компаний "МТУ-Информ", "Комстар" и "Телмос". Абонентская база "Комстара-ОТС" по состоянию на конец I квартала 2008г. включает 3,6 млн абонентов в Москве и 750 тыс. квартирных абонентов широкополосного доступа в Интернет, а также 40 тыс. квартирных абонентов ШПД в регионах России и СНГ. Акционерами "Комстара" являются ОАО "АФК "Система" (51%), ОАО "МГТС" (3%) и Access (11%); в свободном обращении находится 35% акций. Ценные бумаги "Комстара" допущены к торгам на Лондонской фондовой бирже. Чистая прибыль компании по US GAAP за 2007г. - 43,8 млн долл., консолидированная выручка - 1 млрд 562,4 млн долл. Чистая прибыль компании в I квартале 2008г. по US GAAP выросла на 23,7% относительно аналогичного периода 2007г. - до 54,1 млн долл., выручка компании за отчетный период выросла на 27% - до 417 млн долл. Quote.rbc.ru