Рынок Treasuries резко развернулся
В среду, 9 июля, на рынке казначейских облигаций произошел резкий разворот. Котировки UST устремились вверх на фоне нарастания опасений вокруг ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac, что было связано как с конкретными событиями, произошедшими в среду, так и с общей тревогой инвесторов относительно нескончаемого спада на рынке жилья и его подрывного воздействия на финансовое положение ипотечных агентств. Одно из событий было непосредственно связано с ожидаемым изменением правил бухгалтерского учета для финансовых компаний. Ожидаемое новое правило требует занесения на баланс секьюритизированных активов, которые в настоящее время учитываются вне баланса. При значительном увеличении суммы активов на балансе финансовых компаний, имеющих слабое капитальное покрытие, потребуется привлечение нового капитала. Бывший директор OFHEO Армандо Фалькон (Armando Falcon), который покинул это ведомство в 2005г., сказал в среду, что новое правило бухгалтерского учета, если оно будет введено для всех финансовых компаний, наложит обязательства на Fannie и Freddie. В результате инвесторы засомневались в правильности заявления действующего главы OFHEO Локхарта, который заявил во вторник, что новое правило не потребует от ипотечных агентств привлечения нового капитала. Кроме того, в среду состоялось размещение облигаций Fannie Mae. Компания разместила 2-летние облигации с доходностью 3,27%, что было на 74 б.п. выше доходности соответствующих казначейских облигаций. Спрэд оказался рекордным за все время размещения 2-летних облигаций Fannie, то есть с 2000г. При аналогичном размещении в июне спрэд составил 65 б.п. В результате на начало торговой сессии четверга, 10 июля, кривая доходности казначейских облигаций США выглядит следующим образом: В четверг, 10 июля, ожидается выход данных по продажам в розничных сетях в США за июнь, которые вряд ли продемонстрируют драматическое снижение в связи продолжающимися выплатами налоговых вычетов. Временные налоговые послабления в значительной степени компенсируют подорожание товаров и не приводят к резкому снижению потребительского спроса, но их эффект сойдет на нет к концу III квартала. Поэтому пока инфляционные ожидания сохраняются высокими, отмечают в АК "Барс Финанс". Кроме того, инвесторы будут следить за аукционом по 10-летним US TIPs. На этом фоне сохраняются риски распродаж длинных UST и соответственно рост доходности до 4,0–4,1%. Анна ЛюдвигQuote.rbc.ru