Еврооблигации: неприязнь к риску сохраняется
В среду, 10 сентября, на рынке еврооблигаций сохранился негативный настрой. Несмотря на позитивные новости о сохранении рейтингов РФ, а также на заявления президента России, "медведи" не сдают позиций. Однако действия финансовых властей РФ могут оказать поддержку всем российским активам уже текущей осенью. По оценкам специалистов Промсвязьбанка, спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 к UST-10 не изменился, сохранившись на уроне в 226 б.п. в условиях повышения доходности облигаций UST-10. При этом индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в среду изменились разнонаправленно на фоне роста доходности базовых активов. Наибольшим повышением индикативной доходности накануне отметились еврооблигации Evraz-15 и TNK-11. Снижением индикативной доходности выделились еврооблигации Gazprom-8 и MMK-8. По мнению экспертов ИГ "КапиталЪ", займы, характеризующиеся относительно высоким кредитным качеством эмитентов ("Северсталь", Evraz, ТМК и пр.), уже достигли 10,5% доходности при дюрации 2-6 лет, при том что долларовое фондирование на рынке для глобальных инвесторов если и изменилось, то совсем незначительно, учитывая снижение ставки ФРС и LIBOR. Все это лишь подтверждает очередной полномасштабный виток неприязни участников к рискам. При этом, по оценкам экспертов, с фундаментальной точки зрения как спрэд Rus-30 к бенчмарку, так и евробонды высококачественных российских заемщиков сильно перепроданы. Как омтечают аналитики АК "Барс Финанс", S&P подтвердил рейтинг России на уровне ВВВ+ с позитивным прогнозом. Если пару месяцев назад такое решение вызвало бы разочарование на фоне ожиданий повышения рейтинга, то в текущей ситуации впечатление нейтральное. Агентство отмечает давно известные позитивные факторы (высокое сальдо бюджета и торгового баланса), а также обращает внимание на тот факт, что профицит по счету текущих операций будет уменьшаться, увеличивая значимость притоков средств по счету капитальных операций как источника финансирования инвестиционной деятельности. Что касается недавних действий властей (избирательных расследований в отношении отдельных компаний частного сектора), а также ситуации на Кавказе, по мнению экспертов S&P, это способствовало снижению доверия инвесторов, что привело к оттоку капитала, который составил 1% ВВП в августе 2008г. По мнению агентства, эти события подчеркивают, что давление властей на акционеров и их права может стать в значительной степени непредсказуемым, снижая привлекательность России с точки зрения прямых иностранных инвестиций. Дальнейшие признаки значительного ухудшения инвестиционной обстановки могут дестабилизировать приток инвестиций и усилить отток средств в еще большей степени. Развитие этой ситуации может привести к пересмотру Standard & Poor's прогноза по суверенному кредитному рейтингу на "стабильный". Тем не менее решение Standard & Poor's не остановило продажи российских суверенных еврооблигаций, отмечают в АК "Барс Финанс". Quote.rbc.ru