БДО Юникон: Рубль будет слабеть до середины 2009г.
Еще относительно недавно власти говорили о том, что курс рубля по отношению к бивалютной корзине будет стабильным , однако в ноябре ситуация изменилась. В связи со снижением цен на нефть ниже 60 долл. за баррель, а также из-за рекордного оттока капитала из страны Банк России все же решил пойти на ослабление национальной валюты. В результате за один день рубль подешевел на 1% по отношению к бивалютной корзине. О том, насколько серьезными могут оказаться последствия ослабления рубля для экономики страны, а также о перспективах национальной валюты в интервью Quote.rbc.ru рассказала директор центра макроэкономических исследований компании БДО Юникон Елена Матросова. Вопрос: Что ждет российскую валюту? В чем причины снижения курса рубля? Насколько серьезной, на ваш взгляд, может быть девальвация? Е.Матросова: Рубль ожидает ослабление к бивалютной корзине, причем повышение рублевой стоимости бивалютной корзины скорее всего будет умеренным, порядка 3-5%. Наиболее вероятно, что ослабление позиции рубля будет продолжаться как в конце 2008г., так и в первой половине следующего года. При этом относительно доллара и евро возможны разнонаправленные колебания в зависимости конъюнктуры мирового валютного рынка. Динамика рублевой стоимости бивалютной корзины во многом отражает состояние экономики. Прежде всего речь идет о сырьевой ориентированности и, как следствие, зависимости позиции рубля от цен на энергоносители. При снижении цен на нефть в 2009г. ниже 55 долл. за баррель отечественной валюте действительно придется несладко. Банк России уже объявил о возможной девальвации, однако ее масштаб будет определяться прежде всего глубиной падения цен на нефть. Стоит отметить, что при сохранении нефтяных цен на уровне 50-60 долл. за баррель, существенного снижения курса рубля ожидать не следует. Кроме того, мировой кризис спутал карты, и всерьез говорить об устойчивости того же доллара или евро сложно. В условиях сокращения притока валюты в страну (со стороны инвесторов и по внешнеторговым каналам из-за снижения цен на энергоресурсы) и отсутствия возможности рефинансировать долги большинством компаний спрос на валюту будет возрастать, что потребует дальнейшего расходования ЗВР. В результате ЦБ будет вынужден продолжить девальвацию рубля. В то же время ограничивающими факторами глубины девальвации рубля будут высокая импортозависимость экономики (что вызовет усиление инфляции при девальвации рубля) и рост рублевой стоимости обслуживания долгов в иностранной валюте, что многим предприятиям невыгодно. Вопрос: Какие российские компании больше других пострадают в случае дальнейшей девальвации рубля? И кто сможет остаться в выигрыше? Е.Матросова: От девальвации рубля к доллару наиболее всего пострадают банки и компании, которым предстоят выплаты по внешним займам. От ослабления рубля к евро также пострадают компании, имеющие дело с поставщиками импортного сырья и комплектующих. За годы устойчивого развития таких компаний накопилось немало. Так, активно развивавшиеся в прошлом компании, получающие рублевую выручку и имеющие валютный долг, может захлестнуть волна банкротств. Импортозависимые отрасли (ввозящие зарубежное сырье или оборудование) ощутят на себе существенное снижение рентабельности. В свою очередь банкам при нестабильной ситуации на валютном рынке привлекать внешние долгосрочные ресурсы развития будет просто невыгодно, а нарастание тревоги у населения может повлечь за собой массовое изъятие вкладов и перевод средств в валюту. Однако при ослаблении рубля ряд компаний- экспортеров получает безусловное преимущество. Департамент аналитической информации РБК