Эксперты: Выход АФК на рынок Бангладеш вызывает беспокойство
АФК "Система" подписала меморандум о взаимопонимании с властями Бангладеш, в рамках которого будет рассмотрена возможность приобретения ею одного из местных мобильных операторов. Об этом заявил председатель совета директоров и крупнейший акционер "Системы" Владимир Евтушенков. Кроме того, в СМИ появилась информация, что "Система" приобрела лицензию на оказание услуг сотовой связи в регионах, граничащих с Китаем. По словам аналитиков Deutsche Bank, население Бангладеш насчитывает 153 млн человек (растет на 2% в год), а уровень проникновения сотовой связи составляет около 27%. В стране действуют пять операторов, предоставляющих услуги в стандарте GSM, и один - в стандарте CDMA. Среднемесячная выручка на абонента (СВА) составляет 3-4 долл., а среднемесячный трафик - около 250 минут. Как отмечают эксперты, крупнейшим сотовым оператором страны является Grameenphone, дочерняя компания норвежской Telenor. Ее абонентская база насчитывает 17,8 млн человек (42% рынка), а рентабельность EBITDA составляет 47%. На втором месте находится контролируемый Orascom Telecom оператор Banglalink. Он занимает 21% рынка сотовой связи Бангладеш, однако его рентабельность EBITDA составляет всего 0,6%. При этом, напоминают специалисты, в соседней Индии у "Системы" уже есть частоты в стандарте CDMA (лицензии выданы на принадлежащего АФК оператора Shyam Telelink). Эксперты ФК "Уралсиб" говорят, что конкуренция в Бангладеш довольно высока. В то же время перспективы развития местного рынка весьма неплохие: население этой страны по численности соответствует населению России, а уровень сотовой телефонизации составляет порядка 25%. Ожидается, что к 2011г. этот показатель удвоится, то есть количество новых абонентов составит около 33 млн человек. Кроме того, продвижение на рынок Бангладеш будет вполне логичным для "Системы", с учетом того, что компания уже осуществляет операции на соседнем рынке сотовой связи - индийском. По словам аналитиков Deutsche Bank, потенциальный выход "Системы" на рынок Бангладеш представляется естественным расширением зоны обслуживания в регионе, что также может позволить компании сократить удельные административные и управленческие расходы. Эксперты ФК "Уралсиб" считают Бангладеш растущим высококонкурентным рынком. Аналитики UniCredit Aton полагают, что в настоящее время любой новый проект "Системы" будет воспринят участниками рынка скорее негативно, нежели положительно, в связи с ухудшением условий привлечения кредитных ресурсов в России и во всем мире, с учетом того, что у холдинга уже сейчас имеются очень масштабные потребности в капвложениях. "В более долгосрочной перспективе потенциальный выход "Системы" на рынок Бангладеш беспокоит нас в связи с высоким уровнем конкуренции в этой стране. Однако успехи Telenor по наращиванию доли местного рынка показывают, что иностранная компания может добиться хороших результатов в Бангладеш, конкурируя с локальными операторами в этой стране", - подытожили эксперты. "Что касается планов выхода "Системы" на рынок Китая, то по этому вопросу информации еще меньше", - говорят аналитики "Уралсиба". Известно лишь, что "Система" приобрела лицензию на оказание услуг сотовой связи в регионах, пограничных с Китаем. В свою очередь эксперты Deutsche Bank полагают, что китайские операторы попытаются получить лицензии на предоставление услуг сотовой связи в районах, прилегающих к российско-китайской границе. "На наш взгляд, это может негативно сказаться на выручке российских сотовых операторов с учетом гораздо большего числа китайских предпринимателей и туристов, прибывающих в Россию, нежели россиян, выезжающих в КНР. В этом случае потенциальные доходы от роуминга при выезде в Китай собственных абонентов окажутся гораздо меньше упущенной выручки от роуминга при обслуживании китайских граждан", - заключили специалисты Deutsche Bank. Аналитики ФК "Уралсиб" говорят, что продвижение на рынки сотовой связи Юго-Восточной Азии, если оно состоится, обеспечит "Системе" новые перспективы роста и в итоге позволит повысить оценку компании. Однако пока его потенциальное влияние на финансовые результаты корпорации просчитать трудно. Кроме того, участники фондового рынка, вероятно, будут по-прежнему настороженно относиться к стратегии компании по выходу на иностранные рынки сотовой связи. Дело в том, что уверенности в конкурентных преимуществах "Системы" на данных рынках пока нет. Кроме того, бумаги АФК рассматриваются инвесторами в качестве инструмента для получения доступа на российский рынок, а для вложения в зарубежные рынки существуют и более прямые возможности. Таким образом, GDR "Системы" остаются сильно недооцененными и торгуются с дисконтом в 39% к оценке ФК "Уралсиб" по сумме частей. Потенциал роста котировок до их прогнозной цены, равной 42 долл./ GDR, составляет 47%. Quote.rbc.ru