Рынки Европы: бонды вновь демонстрируют смешанную динамику
В пятницу, 12 декабря, во время утренней сессии на рынке европейских государственных облигаций торги проходили при явном преимуществе рыночных "быков". Причиной, побудившей рыночных игроков вновь обратиться в "бегство в качество" и начать активно раскупать государственные долговые обязательства европейских правительств, послужило отклонение сенатом США плана помощи американскому автопрому, запросившему от правительства субсидий в размере 15 млрд долл. Новость вызвала среди участников рынка волну пессимизма и усилила опасения относительно длительности и глубины мирового финансового кризиса. Рост котировок европейских государственных бондов в первой половине дня поддержал и выход во Франции данных индекса уверенности в деловых кругах. Уверенность французских производителей в обрабатывающем секторе экономики достигла в ноябре минимального уровня за последний 21 год. По сообщению банка Франции, темпы спада экономической активности в IV квартале текущего года значительно превысят прогнозы, сделанные ранее. Эксперты банка вместо снижения ВВП на 0,5% теперь склонны ожидать снижения на 0,7%. По сравнению с октябрем индекс уверенности в обрабатывающем секторе экономики упал с 78 до 68 пунктов. Это самый низкий уровень с 1987г. Желание участников рынка скупать долговые обязательства европейских правительств было столь велико, что на активность инвесторов не оказало давления даже заявление члена совета управляющих ЕЦБ Акселя Вебера, высказавшего опасения относительно вероятного снижения учетной ставки ниже 2%.Тем самым, А.Вебер фактически дал понять, что ЕЦБ близок к завершению цикла снижения стоимости заемных средств. Последнее снижение центробанком еврозоны учетной ставки сразу на 75 б.п. стало беспрецедентным за всю историю его существования. На протяжении всего торгового дня высокий интерес инвесторов сохранялся к британским долговым бумагам, что было обусловлено не только известием об отклонении сенатом США плана спасения американского автопрома, но и новостью о том, что издержки британского банка HBOS с ухудшением ситуации на кредитном рынке возросли на 5 млрд евро. Между тем, во второй половине дня, с наступлением утра на американском континенте, стало известно о том, что министерство финансов США готово поддержать американских автопроизводителей и обеспечить их необходимыми 15 млрд долл. Поскольку велика вероятность банкротства General Motors Corp. и Chrysler LLC уже в ближайшие несколько недель, а крах одного из ведущих секторов американской индустрии может привести к хаосу во всей экономике, министерство финансов сочло необходимым, вопреки решению сената, поддержать "план спасения". Эта новость стала ключевой в пятничной торговой сессии и способствовала развороту рынка. В результате на смену "бычьим" настроениям на рынке государственных бондов европейских правительств пришли "медвежьи". Покупки сменились продажами, рост котировок бумаг прекратился. К закрытию торгов на рынке сформировалась смешанная динамика. Доходность и 2-летних, и 10-летних Bunds Германии выросла на 6 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии сузился со 101 до 100 б.п. Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск: Результаты торгов государственными облигациями Великобритании: Результаты торгов французскими государственными бумагами: В пятницу на первичном рынке состоялся аукцион по продаже правительством Италии своих долговых обязательств со сроком погашения в 2012, 2014 и 2023гг. на бшую сумму 3,7 млрд евро. Вообще, на фоне глобального экономического спада интерес инвесторов к защитным активам практически не спадает. В отдельные дни происходит коррекция на фоне тех или иных корпоративных или правительственных новостей. Но не более того. Европейские бонды в отличие от акций длительное время формируют устойчивый восходящий ценовой тренд. Если сравнивать изменения ведущих индексов акций за истекший год с той доходностью, которую принесли своим владельцам бонды, то разница впечатляет. Лидерство сохраняют американские казначейские долговые бумаги, которые инвесторы, несмотря на американскую природу разразившегося кризиса, по-прежнему рассматривают в качестве самых защищенных активов. Так, американские Treasuries дали своим держателям заработать за год порядка 11,9%, тогда как долговые бумаги правительства Германии 10,4%. Английские Gilts принесли за год своим держателям порядка 8,3% прибыли. В то же время ведущий индекс европейских акций Dow Jones Stoxx 600 Index обвалился за год на 46%, немецкий DAX Index потерял порядка 42%. Кризис только-только затронул реальный сектор экономики, и банкротства корпораций еще впереди. Процентные ставки в целях поддержки экономики еще будут снижаться. В результате бонды будут и дальше расти в цене. Не вызывает сомнений, что тенденция роста цен европейских бондов сохранится как минимум в ближайшие полгода. В понедельник, 15 декабря, в Великобритании информационное агентство Rightmove Plc. предоставит данные о ценах на недвижимость в декабре текущего года (Rightmove House Prices). Департамент аналитической информации РБК