Рынок рублевых облигаций: иностранные инвесторы сокращают позиции
На торговой неделе с 11 по 15 апреля на рынке рублевых облигаций не сложилось единой динамики. В корпоративном секторе наблюдалось ощутимое сокращение оборотов. При этом довольно немногие выпуски отличались положительными переоценками. При наиболее крупных масштабах сделок наблюдалось снижение цен в выпусках Башнефть-1, Газпром нефть-8, Газпром нефть-9, РЖД-БО1, а также в бумагах "Мечела", "Русала", НорНикеля, ЕвразХолдинга, отмечают в "Номос-банке". В "Альфа-банке" подчеркивают, что сокращение позиций на рублевый риск преимущественно происходило со стороны иностранных инвесторов. По словам аналитиков Промсвязьбанка, за последние несколько дней на внешнем негативе кривая NDF повысилась в среднем на 20 б.п., что вызвало продажи по кривой ОФЗ. Вместе с тем, в длинном конце снижение было без объемов. Крупные участники пока остаются в бумагах на фоне сохранения избыточной рублевой ликвидности. В результате по состоянию на 15 апреля 2011г. значение ценового индекса корпоративных облигаций CBI CP по сравнению со значением на 8 апреля снизилось на 0,02 п.п. и составило 95,56 пункта. Индекс муниципальных облигаций MBI CP за этот период сократился на 0,2 п.п. - до отметки 98,97 пункта, а индекс госбумаг RGBI уменьшился на 0,32 п.п. - до 132,3 пункта. Между тем, основные события развивались на первичном рынке, где все больше и больше эмитентов выходят с размещениями. На текущий момент открыты книги заявок по двум выпускам биржевых облигаций ХКФ-Банка со следующими параметрами: серии БО-01 - ставка купона 3mMosprime + 275-325 б.п., что соответствует купону 6,52-7,02% с офертой через 1 год, и БО-03 с ориентиром ставки купона 8-8,3%, что соответствует доходности 8,25-8,55% годовых к 2,5-летней оферте. Кроме того, открыта книга заявок на 3-летние биржевые облигации "Магнита" серии БО-06 на сумму 5,0 млрд руб. Ориентир ставки купона - 7,75-8% годовых, что соответствует доходности 7,90-8,16% к погашению. Открыта также книга заявок на два выпуска облигаций "РусГидро" первой и второй серий суммарным объемом 15 млрд руб. По выпускам предусмотрена 5-летняя оферта. Ориентир по ставке купона - 8,15 - 8,4% годовых, что соответствует доходности к оферте 8,32 - 8,58% годовых. Более того, ОАО "Уральский банк реконструкции и развития" открыл книгу заявок по облигациям серии 02 объемом 2 млрд руб. Ориентир ставки 1 купона находится в диапазоне 9,3%-9,8% годовых, что соответствует доходности к оферте на уровне 9,51%-10,04% годовых. Также в конце недели была открыта книга заявок на бумаги Группы "Разгуляй" серии БО-16 на сумму 3 млрд руб. Ориентир ставки купона составляет 11,5-12,25% годовых, что соответствует доходности 11,83-12,63% годовых к оферте через 1,5 года. В целом, специалисты "Номос-банка" отмечают, что еще до выхода на биржу, на форварде, выпуски, находящиеся в процессе размещения уверенно прибавляют в цене в пределах 30-50 б.п. При этом нельзя оставить без внимания и процесс весьма активного репрайсинга в меньшую сторону по остальным бумагам, где пока еще не обозначена конечная стоимость заимствования. Судя по всему, такая динамика ощущает сильную поддержку сохраняющегося запаса ликвидности у участников. Что касается вторичных торгов, то при сохранении нейтрального внешнего фона эксперты Промсвязьбанка ожидают консолидацию ОФЗ на текущих уровнях. При этом наклон кривой ОФЗ остается все еще очень крутым, и при возобновлении покупок длинный конец ОФЗ будет расти опережающими темпами. В корпоративном сегменте нестабильная ситуация отрывает много возможностей для покупки перепроданных бумаг и появления премий при первичных размещениях. Тем более, что фундаментальных причин для дальнейшего снижения рублевого рынка нет, подчеркивают в "Альфа-банке". Quote.rbc.ru