S&P повысило кредитный рейтинг "Ростелекома" до ВВ
"Повышение рейтинга обусловлено прежде всего улучшением показателей "Ростелекома", а также устойчивым профилем финансового риска, о чем свидетельствуют минимальный уровень долга и значительный запас ликвидности", - заявил кредитный аналитик Standard & Poor's Александр Грязнов.
Агентство отмечает, что "Ростелеком" в 2008г. продолжил работу по дальнейшему улучшению качества операционной деятельности и повышению рентабельности. Для смягчения негативного эффекта от сокращения выручки от услуг традиционной междугородной и международной связи компания активно расширяет свое присутствие в нерегулируемых сегментах рынка телефонии. Предстоящее завершение крупных инвестиционных проектов также может укрепить позиции компании на международных рынках. В результате "Ростелеком" может стать одним из основных транзитных маршрутов трафика между Европой и Азией.
Мероприятия компании по снижению затрат и отмена компенсационной надбавки, которую "Ростелеком" выплачивал региональным базовым операторам, оказали значительное положительное влияние на рентабельность. На 30 сентября 2008г. суммарные остатки денежных средств "Ростелекома" превышали объем долга в 4 раза. Это не только снижает риск рефинансирования до минимума, но и обеспечивает высокую гибкость, позволяющую приобретать стратегические активы без ухудшения показателей кредитоспособности.
"Ростелеком" имеет хорошие показатели ликвидности, о чем свидетельствуют очень низкий уровень долговой нагрузки, значительный объем денежных средств и краткосрочных инвестиций. На 30 сентября 2008г. "Ростелеком" имел ликвидные средства в размере 20,6 млрд руб. (750 млн долл.). Эти средства значительно превышают долговые обязательства, подлежащие погашению в ближайшие 12 месяцев (528 млн руб.).
Прогноз "стабильный" отражает ожидания того, что "Ростелеком" сможет сохранить ведущие позиции в сегменте междугородной и международной связи и будет постепенно повышать уровень диверсификации выручки и EBITDA. При существующем бизнес-профиле также ожидается, что компания сохранит консервативную структуру капитала, в частности отношение долга (скорректированного на сумму избыточных денежных средств) к EBITDA на уровне 1х. Однако если компания значительно улучшит бизнес-характеристики, то ожидания относительно уровня долговой нагрузки для рейтинга категории ВВ могут быть пересмотрены в сторону увеличения.
"Standard & Poor's может повысить рейтинг компании, если "Ростелеком" существенно улучшит диверсификацию за счет органической экспансии в нерегулируемые сегменты или путем приобретения активов с более сильным бизнес-профилем", - подчеркнул А.Грязнов.
При этом должны сохраняться благоприятные характеристики финансового профиля, то есть компания должна поддерживать ограниченный уровень долга и высокие показатели обеспеченности долговых выплат.
Негативное влияние на рейтинг может возникнуть, если "Ростелеком" будет быстро расходовать имеющиеся запасы ликвидности на капиталовложения, приобретение активов или выплаты акционерам. Негативное вмешательство акционера в деятельность "Ростелекома", например требование о том, чтобы компания предоставляла кредиты другим структурам в составе группы "Связьинвест", может привести к пересмотру рейтинга и создаст опасность его понижения, заключает агентство.