Эксперты: Бум IPO может случиться в 2010г.
Уважаемые пользователи, свои вопросы аналитикам вы можете присылать на электронный адрес quote@rbc.ru. Вопрос: Как скоро после кризиса может возобновиться выход российских компаний на IPO? Какие компании могут быть в числе первых из тех, кто перенес размещение в связи с нынешней неблагоприятной конъюнктурой? Аналитик ФК "Открытие" Валерий Пивень: Сейчас в активных размещениях особого смысла нет. Обращающиеся на рынках компании оценены крайне низко (сам российский рынок показывает серьезную недооценку по сравнению с зарубежными аналогами), настроение инвесторов остается, мягко говоря, сдержанным, что лишает шансов на скорое их восстановление. При этом сама экономика и практически все ее сектора стагнируют, то есть потребность в новом капитале для активного роста мала. Другое дело, что в тех отраслях, где размер собственного капитала критически важен (например, банки), можно ожидать размещения даже при нынешних ценах. В 2009г. число размещений останется минимальным. В перспективе активизация IPO возможна, когда экономика покажет признаки восстановления. На рынок могут пойти те компании, которые с минимальным ущербом переживут кризис и увидят для себя в посткризисной реальности перспективы быстрого развития. Назвать такие пока крайне тяжело: кризис не окончен, и весьма вероятно, что число компаний, оказавшихся в трудной ситуации, будет расти. Тем не менее, я бы обращал особое внимание на банковский сектор. В отрасли весьма вероятна консолидация, которая спровоцирует рост сделок M&A. Это повысит потребность в капитале и увеличит число банковских IPO. Заместитель начальника аналитического департамента "Арбат Капитала" Алексей Павлов: Если макроэкономические данные за II квартал будут свидетельствовать о существенном замедлении рецессии в США и Европе, тогда можно ожидать, что мировая экономика начнет восстанавливаться уже в начале 2010г. Сейчас это наиболее реалистичный сценарий. В этом случае оживление на финансовых рынках начнется во II половине 2009г., что теоретически создаст возможность для выхода на IPO уже осенью. Конъюнктура, разумеется, будет не самой благоприятной, однако получить адекватную цену за актив можно будет и в таких условиях. Однако не думаю, что большинство компаний ринутся на биржу. Бум размещений можно будет увидеть в 2010г., а в 2009г. - только первых "ласточек". Недавно свое намерение провести до конца 2009г. IPO подтвердил "Белон", который в соответствии с этими планами в конце 2008г. уже провел дробление акций для повышения ликвидности. В текущем году собиралась "выходить в свет" и ОК "РУСАЛ" и, возможно, планы будут реализованы до конца года. Конечно, вряд ли компанию оценят в 45-50 млрд долл. как до кризиса, однако алюминиевый холдинг испытывает острую потребность в средствах. Кроме того, по условиям прошлогодней сделки между Олегом Дерипаской и Михаилом Прохоровым последний имеет опцион на обратную продажу имеющегося у него пакета РУСАЛа в случае, если публичное размещение в текущем году не состоится. Таким образом, проведя IPO, алюминиевый гигант может убить сразу двух зайцев. Можем мы увидеть в 2009г. на бирже и многострадальный "Мечел", который так и не смог в 2008г. ни продать привилегированные акции, ни организовать IPO "Мечел-майнинг". Помимо трех указанных компаний, есть еще ряд других, анонсировавших размещение еще в 2008г., а затем задвинувших идею в долгий ящик в связи с неблагоприятной конъюнктурой. Это и "Сибирский цемент", и "Уралхим", планировавшие выйти на биржу осенью 2008г. На 2009г. проведение IPO планировали банк "Уралсиб" и СУЭК. "Металлоинвест" до появления возможных схем объединения также собирался стать публичным. Концерн "Тракторные заводы" недавно провел квази-IPO и не исключено, что все-таки решится повторить размещение, но уже в нормально формате. "Энергомашкорпорация" заявляло об IPO, а в итоге провело private placement. Однако непонятно, осталось ли на повестке дня публичное размещение или уже нет. Не исключено, что воспользовавшись улучшением конъюнктуры, государство решит продать на бирже пакет ОГК-1 - единственной генкомпании, так и не получившей стратега в рамках реформы энергетики. Группа "ГАЗ" заявляла, что будет рассматривать целесообразность выхода на биржу. Учитывая тяжелую финансовую ситуацию, руководство может вспомнить о такой возможности в 2010г. Заместитель начальника отдела торговых операции Собинбанка Артур Холаев: Сегодняшние экономические условия действительно заставили многие компании перенести выход на IPO. Число и объемы публичных размещений падали на протяжении всего 2008г. В IV квартале этот рынок, можно сказать, замер. Всего в 2008г. на IPO вышло несколько компаний, а объем привлеченных средств с рынка был в разы меньше, чем в 2007г. Главной причиной снижения активности на рынке IPO можно назвать обвал торговых площадок, а также высокую волатильность, которая не позволяет провести качественную оценку активов. По данным The PBN Company, в 2008г. повременить с IPO решили около 40 компаний. Восстановление интереса к IPO придет с восстановлением внутренних и международных рынков: лишь период стабильного роста на рынке может вернуть доверие инвесторов. Вероятно, что в 2009г. ни о каких размещениях мы не услышим. Портфельный управляющий компании Deutsche UFG Capital Management Юлия Стесева: Возможности для привлечения акционерного капитала в России есть у компаний с государственным участием, где основным покупателем будет непосредственно государство, например предполагаемые дополнительные выпуски акций ВТБ и Сбербанка в 2009г. Золотодобывающие компании в производственной стадии - одни из немногих, кто потенциально имеет возможность привлекать дополнительный акционерный капитал ввиду высоких цен на золото и спроса инвесторов. Первичные размещения сейчас вообще неинтересны. Инвесторы недооценивают акции как класс, объемы инвестированных средств значительно упали за счет падения капитализации рынка и оттока денежных средств, дополнительного спроса на новые выпуски нет. Сделки M&A и частных капиталовложений более актуальны, так как инвесторы могут получить контроль в компании, а компания, возможно, премию к рыночным котировкам. Например по информации прессы, за контрольный пакет "Верофарма" может быть предложено 200-300% премии к текущей рыночной цене. Переговоры о его продаже ведутся с несколькими инвесторами - стратегическими и частными. В 2009г. мы также можем увидеть сделки по реструктуризации долгов в акционерный капитал, например предложение компании РБК реструктуризировать 20% долга в 30% акций компании, что будет менять структуру капитала компаний без привлечения дополнительных средств. Quote.rbc.ru