Deutsche Bank: Экономика РФ на пути к восстановлению
Многие наблюдатели опасались второй волны кризиса в РФ осенью. Однако, если верить последним заявлениям ЦБ РФ, то вероятность такого развития событий с каждым днем становится все меньше. По мнению аналитиков Deutsche Bank, как только стабилизация реального сектора экономики станет устойчивой, отечественный банковский сектор начнет восстанавливаться. В августе-сентябре одной из вероятной причин будущей нестабильности считалось ослабление рубля к доллару. В августе многие опасались очередной девальвации российской валюты, особенно на фоне заявлений о том, что слабость рубля необходима для поддержки экономики. Но оснований для девальвации национальной валюты нет, считают в Deutsche Bank. Увеличение объема расходов бюджета в ноябре-декабре хоть и будет существенным, но вряд ли спровоцирует существенное ослабление рубля, пока цена на нефть остается на текущем уровне, полагают аналитики. "В августе корреляция между динамикой рубля к бивалютной корзине и ценами на сырье стала слабее. Нынешний курс российской валюты значительно ниже того, который был зафиксирован в июне-июле, когда цена на нефть была на том же уровне, что и сейчас. Помимо этого, наблюдается асимметрия изменений рубля по сравнению с ростом или падением цены на нефть", - подчеркнули эксперты. По их прогнозам, в конце года пара евро/доллар будет находиться на уровне 1,3, соответственно, курс доллара к рублю составит 32,4 руб., а стоимость бивалютной корзины будет на уровне 37,5 руб.
Эксперты банка ожидают еще одного снижения процентных ставок ЦБ РФ, что на данном этапе может привести к уменьшению стоимости заемных средств банков для компаний реального сектора. Такое развитие ситуации поможет оживить рост банковского кредитования.
Кроме того, в Deutsche Bank ожидают дальнейшего улучшения годовых показателей темпов роста экономики. В IV квартале прогнозируется рост объема потребления на фоне увеличения бюджетных расходов, где приоритетной статьей будет социальная сфера. Промышленной производство и инвестиционный климат восстановятся благодаря позитивному внешнему фону, высоким ценам на нефть и запоздавшему эффекту девальвации рубля. Увеличение спроса поможет сократить складские запасы, что подстегнет производство.
Объем бюджетных расходов уже начинает постепенно увеличиваться, что отражается на рублевой ликвидности в финансовой системе. Одна из причин, по которой фискальный дефицит является достаточно умеренным по сравнению с прогнозами бюджета, – это увеличение доходов на фоне высоких цен на нефть. По оценкам экономистов Deutsche Bank, фискальный дефицит составит в текущем году около 6-7% ВВП. Таким образом, Резервный фонд потратит меньше средств на финансирование дефицита.
В заключение аналитики Deutsche Bank отмечают, что единственная проблема, которая может затормозить рост экономики РФ, - это нехватка структурных изменений.