UFS IC: Бумаги казахстанских банков выглядят привлекательно
Банк недавно отчитался за первый квартал 2012г. Финансовое состояние ККБ за это время существенно не изменилось и остается на высоком уровне. Среди позитивных моментов в кредитном профиле банка выделяются высокий уровень ликвидности баланса, высокий уровень достаточности капитала, банк постепенно сокращает зависимость от публичного рынка заимствований; существенным фактором высокой устойчивости банка является сильная поддержка банка со стороны государства.
Высокий объем просроченной задолженности остается единственным слабым звеном как Казкоммерцбанка в частности, так и всего банковского сектора Казахстана в целом. "Мы полагаем, что просроченная задолженность Казкоммерцбанка сейчас находится в районе пиковых значений, в 2012г. мы ожидаем падения доли просрочки в кредитном портфеле до 24-25%. Тем не менее мы не ожидаем, что в 2012г. банк начнет восстановление резервов. Позитивно на уровне просрочки может отразиться и запуск государственной программы списания bad loans с банковских балансов. По предварительным данным, ее запуск планируется уже в начале осени 2012г.", - говорит главный аналитик отдела анализа рынка облигаций UFS Investment Company Дмитрий Назаров.
После очередных парламентских выборов в Греции 16-17 июня у инвесторов появилась надежда на удачное разрешение ситуации вокруг европейских финансовых проблем. Несмотря на то что рост фондовых рынков может быть краткосрочным, наблюдается позитивная реакция инвесторов на данное событие. Мировые финансовые индексы растут второй день подряд, на развивающихся рынках восстановление идет более высокими темпами. Вслед за акциями повышенным спросом начали пользоваться еврооблигации стран СНГ.
Как отмечает Д.Назаров, среднее значение спреда между еврооблигациями Казкоммерцбанка и Халык-банка составляет 350-400 б.п. Даже учитывая более сильное кредитное качество Халык-банка по сравнению с Казкоммерцбанком, текущее значение спреда необоснованно велико. В частности, разница в кредитных рейтингах обоих банков составляет всего две ступени. Учитывая высокую поддержку Казкоммерцбанка со стороны государства, спред между бумагами не должен превышать 250 б.п. Среди конкретных выпусков Казкоммерцбанка рекомендуется обратить внимание на выпуски ККБ-13 и ККБ-14, доходности до погашения у которых составляют 7,2% и 8,7% соответственно, а также купить и держать эти бумаги до погашения. Среди длинных выпусков - обратить внимание на ККБ-18, доходность которого может снизиться в наибольшей степени.
АО "Казкоммерцбанк" является одним из крупнейших банков в Казахстане и Центральной Азии. Банк имеет дочерние компании, осуществляющие деятельность в сфере пенсионного обеспечения, управления пенсионными и финансовыми активами, страхования и брокерских услуг. Также банк имеет дочерние банки в России, в Таджикистане и Киргизии.
Крупными участниками банка являются АО "Центрально-Азиатская инвестиционная компания", глава совета директоров Нуржан Субханбердин, АО "Alnair Capital Holding", АО "ФНБ Самрук-Казына", Европейский банк реконструкции и развития. Акции банка находятся в официальном списке АО "Казахстанская фондовая биржа" (KASE). Глобальные депозитарные расписки, базовым активом которых являются акции банка, находятся в листинге Лондонской фондовой биржи.