Российская электроэнергетика в поисках инвестиций
Рыночные отношения уже более полугода присутствуют на оптовом и сбытовом рынках электроэнергии - с введением системы регулируемых договоров 1 сентября 2006г. Сегодня они еще не касаются населения, которое, как и прежде, оплачивает потребление электричества по регулируемым ценам (согласно тарифам).
"Мы рассчитывали, что реформа пойдет намного быстрее, и печально, что наши ожидания не оправдались, – сожалеет в эфире телеканала РБК в программе "В фокусе" Джеймс Балашак, управляющий партнер "Делойт энд ТУШ СНГ". – Но я понимаю, что параллельно решается ряд достаточно серьезных проблем".
С этим не согласен Дмитрий Аханов, начальник департамента стратегии РАО ЕЭС: "5 лет мы активно реформировались, и отзывы иностранных аналитиков: реформа в России – одна из самых быстрых в мире".
Тем временем в стране растет дефицит электроэнергии. По прогнозам ИК "Тройка Диалог", в 2007г. он составит 0,5%, а в 2008г. – 2,8%. И, скорее всего, приведет к более болезненным, чем зимой 2006г., ограничениям подачи электроэнергии промышленным потребителям. Так, что после 2008г. правительство будет форсировать либерализацию, уверены эксперты.
"Нам нечем похвастаться с точки зрения построенных частных станций или чего-либо еще", – соглашается Д.Аханов. Станции, которые построены сегодня: Бурейская ГЭС, Северо-Западная ТЭЦ, Калининградская ТЭЦ – и те, что еще строятся, финансируются государством.
При этом в РАО планируют, что к 2011г. в стране будет введено до 34 тысяч МВт новых мощностей и оценивают общую потребность в инвестициях на сумму порядка 118 млрд долларов.
Между тем в ходе размещения акций ОГК-5 (закончено) и ОГК-3 (продолжается) удалось привлечь порядка 3,5 млрд долларов частных инвестиций. 2007г. в РАО называют годом IPO и говорят о планах привлечения средств на долговом рынке.
Но вероятно, источником станет и повышение стоимости электроэнергии для рядовых потребителей. "Когда государство сдерживает тарифы, это приводит к тому, что было в 90-е гг.: к недоинвестированию отрасли, – говорит Д.Аханов. – Мы очень надеемся, что нас никто не будет сдерживать".
В том, что цены на электроэнергию будут расти, эксперты не сомневаются. Особенно в условиях либерализации газового рынка в 2011г. на фоне растущего дефицита и повышения капиталоемкости добычи газа (по данным РСПП, дефицит в 2010г. составит 25 млрд. кубометров).
При таком раскладе максималистские планы РАО о строительстве новых мощностей кажутся фантастическими, даже несмотря на эффективность инструмента публичных размещений акций. Кстати, размещение допэмиссий генерирующих активов планируется завершить до окончательной приватизации отрасли. А эффективность новых собственников еще под вопросом.
"Никаких гарантий того, что новые владельцы будут тратить деньги, привлеченные на IPO, в строительство, нет", – считает Д.Балашак, впрочем, уточняя, что при негативном сценарии котировки не развивающихся компаний под руководством новых владельцев просто пойдут вниз.
Остается добавить, что схема окончательной реорганизации РАО ЕЭС будет определена 30 марта 2007г. Естественно-монопольный характер российской энергетики при этом минимизируется и сохраняется в виде Федеральной сетевой компании и Федерального системного оператора.