"ВТБ Капитал": Потенциал роста акций "Армады" на год - 62%
"ВТБ Капитал" объявил о начале анализа деятельности и инвестиционной привлекательности компаний IBS и "Армада", занимающих соответственно 7% и 2% российского рынка ИТ-услуг, и о присвоении их акциям рекомендации "покупать". Рассчитанная экспертами цена акций IBS через 12 месяцев составляет 22 долл., "Армады" - 14 долл., что предполагает потенциал роста стоимости 80% и 62% соответственно. Главным фактором роста цены акций "Армады" аналитики считают увеличение расходов на информационные технологии. Российский ИТ-рынок остается недостаточно развитым: в 2009г. его размер в процентном отношении к ВВП составил всего 1,18% (459 млрд руб., или 14,5 млрд долл.). В ближайшие четыре года в "ВТБ Капитал" ожидают его удвоения в рублевом выражении. При этом на долю ИТ-услуг приходится менее 30% всех ИТ-бюджетов против 49% в Западной Европе (в докризисном 2008г. это соотношение было еще ниже - 22%). По оценкам экспертов, расходы на ИТ-услуги в России с 2009 по 2014гг. вырастут в рублевом выражении почти в три раза. Новые инициативы правительства, направленные на развитие информационных технологий, создают возможности для "Армады", бизнес-модель которой ориентирована на разработку программного обеспечения и предоставление ИТ-услуг российским госструктурам (75% выручки компании), полагают в "ВТБ Капитал". В 2009г. на долю последних пришлось 34% всех расходов на информационные технологии в России. В оценке IBS и "Армады" по методу ДДП аналитики использовали средневзвешенную стоимость капитала в размере 14% и 15% соответственно и темпы роста в постпрогнозный период на уровне 4,4% (для обеих компаний), что соответствует долгосрочным темпам роста российского номинального ВВП, прогнозируемым экономистами "ВТБ Капитал". С точки зрения прогнозного коэффициента EV/EBITDA на 2010г., IBS и "Армада" сейчас торгуются с дисконтом в 21-39% к аналогичным компаниям развитых рынков. Главный риск для своей оценки аналитики видят в более низком, чем ожидается, спросе на ИТ-услуги (в случае более медленного восстановления экономики), низком уровне конкуренции между компаниями и росте заработной платы. Quote.rbc.ru