Рынок США: правительство очистит банковский сектор от "скверны"
В пятницу,19 сентября, американский фондовый рынок продолжил мощный подъем, начавшийся накануне, когда из Конгресса поступили сообщения об инициативе глава казначейства США Генри Полсона (Henry Paulson) по спасению банковской системы. Незадолго до закрытия сессии 18 сентября стало известно, что Полсон убеждает законодателей в необходимости создания государственной структуры, которая взяла бы на себя проблемные долговые активы банковско-финансовых компаний. Инициатива Полсона вызвала бурное воодушевление на фондовом рынке. По итогам торгов 18 сентября индекс “голубых фишек" Dow Jones Industrial Average вырос на 410,03 пункта до 11019,69, или на 3,86%. Другие ведущие фондовые индексы США – индекс широкого рынка Standard & Poor"s 500 и “технологический" индекс Nasdaq Composite – подскочили более чем на 4%. В пятницу утром президент США Джордж Буш (George Bush), Полсон, председатель ФРС Бен Бернанке (Ben Bernanke), председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Кристофер Кокс (Christopher Cox) и представители Конгресса провели пресс-конференцию, на которой было объявлено о планируемых мерах по стабилизации финансовых рынков. “Основополагающая слабость нашей финансовой системы в настоящее время обусловлена неликвидными ипотечными активами, которые обесценились в ходе коррекции на рынке жилья", - заявил глава казначейства Полсон. “Эти неликвидные активы не позволяют осуществляться кредитованию, которое жизненно важно для нашей экономики... Распущенность в кредитной практике, которая имела место ранее в этом десятилетии, привела к безответственному кредитованию и безответственному заимствованию. Многие семьи взяли ипотечные кредиты, которые были слишком дороги для них", - продолжил Полсон, указав, что вследствие этих явлений 5 миллионов домовладельцев в США либо просрочили платежи по ипотеке, либо уже лишились дома из-за своего дефолта. “То, что началось как проблема в секторе ипотечных кредитов subprime, распространилось на другие, менее рискованные ипотечные кредиты и способствовало разрастанию числа домов, выставленных на продажу, что вызвало понижение стоимости жилья и для ответственных домовладельцев", - продолжил Полсон. “Сходный сценарий разыгрывается и для кредитных организаций, которые выдали эти ипотечные кредиты; для компаний-секьюритизаторов, которые купили эти кредиты у кредитных организаций, сформировали бумаги на их основе и продали; и для инвесторов, которые приобрели эти бумаги. Эти проблемные кредиты теперь лежат мертвым грузом на балансах банков и других финансовых институтов, не позволяя им финансировать продуктивные кредиты. Из-за невозможности определить их цену создалась неопределенность относительно ипотечных активов и даже относительно финансового положения институтов, на балансах которых они находятся... Эти неликвидные активы душат нашу финансовую систему и подрывают наши финансовые институты, состояние которых иначе было бы здоровым... Чтобы восстановить доверие к нашим рынкам и нашим финансовым институтам, ... мы должны разрешить основополагающую проблему. Федеральное правительство должно реализовать программу по устранению этих неликвидных активов, которые давят на наши финансовые институты и угрожают нашей экономике", - указал Полсон. Глава казначейства подчеркнул, что программа должна быть тщательно разработана и должна включать пункты, направленные на защиту интересов налогоплательщиков. “Главной защитой интересов налогоплательщиков станет стабильность, которую программа по устранению проблемных активов принесет нашей финансовой системе, даже если это потребует значительного вложения денег налогоплательщиков. Я убежден, что этот решительный подход будет стоить американским семьям гораздо меньше, чем его альтернатива – непрерывная серия банкротств финансовых институтов и застывших кредитных рынков, неспособных финансировать экономический рост", - заявил Полсон. Далее глава казначейства сказал, что в выходные он будет работать с Конгрессом над планом действий. Пока на предстоящей неделе будет идти процесс принятия закона о программе устранения неликвидных активов, для стабилизации ситуации будут приняты меры немедленного действия, сказал Полсон. Как сообщил глава казначейства, его ведомство расширит программу покупки MBS, т.е. бумаг, привязанных к ипотечным кредитам. Эта программа является частью мер, предпринятых властями ранее в сентябре, когда ипотечные агентства Fannie Mae и Freddie Mac были взяты под контроль государства. Покупка MBS казначейством должна улучшить условия на ипотечном рынке. Далее Полсон объявил, что выделит средства на поддержку фондов, работающих на денежном рынке, т.е. на рынке краткосрочных долговых бумаг с высокой ликвидностью. В связи с банкротством инвестиционного банка Lehman Brothers, о котором было объявлено в понедельник 15 сентября, несколько фондов денежных рынков понесли такие большие потери, что чистая стоимость их активов оказалась меньше стоимости вложенных в них средств. Это была почти неслыханная ситуация для фондов денежного рынка, для которых характерна высокая надежность. Из стабилизационного фонда, предназначенного для валютных интервенций, казначейство выделит 50 млрд долл. для поддержки терпящих бедствие фондов денежных рынков. Кроме того, ФРС предоставит кредиты банкам по ставке дисконтного окна, которые будут предназначены для покупки коммерческих бумаг у фондов денежного рынка. О мерах по стабилизации рынков объявила и SEC. В пятницу она сообщила, что вводит на 10 торговых дней, по 2 октября, запрет на операции короткой продажи по акциям 799 финансовых компаний. Перед этим, в ночь со среды на четверг, вступил в силу другой запрет SEC – на операции “коротких продаж без покрытия" для акций всех компаний на американском фондовом рынке. Практика “коротких продаж" предполагает, что трейдер заимствует акции некой компании, которые, по его расчетам, должны понизиться, и продает их. Позднее он покупает их по упавшей цене и возвращает кредитору, получая прибыль в виде разницы в котировках при первоначальной продаже акций и их последующей покупке. “Короткие продажи без покрытия" осуществляются без заимствования акций и могут быть использованы для манипуляции ценами. Запреты, введенные SEC, внесли значительный вклад в подъем рынка акций в четверг и пятницу, дополнив эффект, произведенный известием о планах выкупа государством неликвидных долговых активов. По итогам торгов 19 сентября индекс Dow вырос на 368,75 пункта до 11388,44, или на 3,35%. Таким образом, за два дня индекс “голубых фишек" взлетел почти на 779 пунктов. Индекс Standard & Poor"s 500 вырос в пятницу на 48,57 пункта до 1255,08, или на 4,03%. Индекс Nasdaq Composite поднялся на 74,80 пункта до 2273,90, или на 3,40%. По итогам недели 15 – 19 сентября индекс Dow понизился на 0,29%, индекс Standard & Poor"s 500 повысился на 0,27% и индекс Nasdaq Composite поднялся на 0,56%. Изменение индексов за неделю оказалось небольшим, поскольку ралли в последние два дня последовало за обвалами рынка в понедельник и среду. Понижение индекса Dow по итогам недели было обусловлено глубоким падением в “обвальные" дни акций финансовых компаний, которые составляют весомую долю среди его 30 компонентов. Одной из этих компаний до последнего момента являлся страховой гигант AIG, который после банкротства Lehman Brothers оказался на грани краха и был спасен кредитами, выделенными со стороны ФРС. По решению редакционного совета газеты The Wall Street Journal, в ведении которого находится индекс Dow Jones Industrial Average, компания AIG удалена из его расчетной базы. С 22 сентября в состав индекса Dow вместо AIG войдет пищевая компания Kraft Foods. Обещанное казначейством избавление банков от “токсичных" долговых активов вызвало бурную покупку акций банковско-финансовых компаний. Прирост акций некоторых компаний сектора был невероятно велик, что, по всей вероятности, объяснялось массовым закрытием коротких позиций по этим акциям. Так, акции AIG подскочили в пятницу на 43,12%, акции сберегательного банка Washington Mutual – на 42,14%, акции банковской компании Wachovia – на 29,31%, акции банковской компании Citigroup – на 24,02%. Акции инвестиционных банков Goldman Sachs и Morgan Stanley, которые безудержно сбрасывались в середине недели, в пятницу выросли, соответственно, на 20,19% и 20,67%. Индекс банковского сектора BKX поднялся 19 сентября на 12,62%, а индекс сектора брокеров/дилеров XBD, представляющий инвестиционные банки и брокерские компании, вырос на 16,89%. Впечатляющий рост показали в среду индексы нефтяной индустрии XOI (+7,67%) и индекс сталелитейной отрасли STQ (+9,91%). Этот рост был обусловлен подъемом цен на нефть и промышленные металлы, в котором проявился приступ оптимизма в финансовом сообществе, связанный с планом казначейства. Цены на золото в пятницу понизились, что отразило уменьшение интереса инвесторов к самому “защитному" из активов. В субботу казначейство представило в Конгресс проект программы “очищения" банковской системы. Проект предполагает, что в ближайшие два года казначейство выкупит у американских банковско-финансовых компаний проблемные ипотечные кредиты и привязанные к ним долговые активы – бумаги с ипотечным покрытием (MBS) и облигации (CDO), обеспеченные долговыми обязательствами. На выкуп будет потрачено до 700 млрд долл. В связи с этим казначейство попросило Конгресс увеличить лимит для объема национального долга с 10,6 трлн долл. до 11,3 трлн долл. По истечении двух лет выкуп проблемных бумаг завершится. Объем выкупа активов, заявленный казначейством в его проекте, не вызвал удивления в финансовом сообществе, предполагавшем, что расходы по данной программе составят несколько сотен миллиардов долларов. Но, безусловно, огромная сумма вызвала немало резко-критических комментариев. В то же время многие представители финансового сообщества высказались в поддержку программы выкупа, полагая, что она являются меньшим злом, чем массовые банкротства банков и паралич кредитных рынков. “Какими бы немыслимыми ни казались эти экстраординарные меры, они являются абсолютно необходимыми для того, чтобы не допустить “обледенения" мировых рынков", - сказал президент и главный директор по инвестициям управляющей компании Steinberg Global Asset Management Рич Стайнберг (Rich Steinberg). Судя по тому, что казначейство попросило Конгресс увеличить лимит национального долга на 700 млрд долл., деньги на выкуп проблемных активов предполагается получать за счет дополнительного выпуска казначейских облигаций. Значительное увеличения предложения казначейских бумаг чревато тем, что оно может привести к существенному повышению их доходности и, как следствие, к повышению процентных ставок в США. Доходность долгосрочных казначейских облигаций является важным ориентиром для американских рынков долгосрочного кредита. Однако очищение банковской системы от “токсичных" активов должно привести к стабилизации и самой системы, и кредитных рынков. Это, в свою очередь, должно благотворно повлиять на процентные ставки и доступность кредита. Таким образом, негативный эффект от выпуска большого дополнительного объема казначейских облигаций может быть подавлен. Понижение ипотечных ставок в США, которое произошло после перехода ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac под опеку государства, может вселять оптимизм. Ипотечное агентство Freddie Mac каждый четверг публикует данные о величине ипотечных ставок в США. В четверг 18 сентября были представлены очередные еженедельные данные Freddie Mac. Согласно подсчетам компании, на неделе, закончившейся 18 сентября, средняя ставка стандартного 30-летнего ипотечного кредита с фиксированной ставкой понизилась до 5,78%, по сравнению с 5,93% на предыдущей неделе, которая закончилась 11 сентября. На неделе, которая закончилась 4 сентября, средняя ставка 30-летнего ипотечного кредита равнялась 6,35%. О том, что государство берет Fannie и Freddie под свою опеку, было объявлено 7 сентября. Внимание инвесторов в пятницу было сосредоточено на банковско-финансовом секторе, однако значительный интерес в этот день привлекла и софтверная корпорация Oracle, крупнейший разработчик систем управления базами данных и один из крупнейших разработчиков программных продуктов для управления бизнесом. Компания представила отличный отчет за I финансовый квартал, закончившийся 31 августа. Чистая прибыль Oracle составила 1,1 млрд долл. или 21 цент на акцию, против 840 млн долл. или 16 центов на акцию в том же квартале прошлого года. Операционная прибыль составила 29 центов на акцию, тогда как аналитики в среднем ожидали 27 центов на акцию. Квартальные доходы Oracle выросли на 18%, до 5,42 млрд долл. Согласно прогнозу компании, в текущем II финансовом квартале ее доходы вырастут на 12% – 15% относительно соответствующего прошлогоднего квартала, а прибыль составит 35 или 36 центов на акцию. Аналитики в среднем прогнозировали 35 центов на акцию. Акции Oracle выросли в пятницу на 7,04%. Quote.rbc.ru