На рынке рублевого долга спросом пользуются госбумаги
Неделя (15-19 сентября) на внутреннем долговом рынке прошла в отсутствии единой динамики. Инвесторы отдавали предпочтение ОФЗ, в то время как в негосударственном сегменте отмечался выборочный интерес к бумагам первого и второго эшелонов. По словам аналитиков Банка Москвы, вероятно, излишек средств, который возник у банков в результате инъекции денежной ликвидности, был трансформирован в гособлигации. Ставки на денежном рынке в условиях роста денежного предложения опустились ниже уровня доходности государственных облигаций и составляют порядка 3-6% против 7-8%. Специалисты "МДМ-Банка" отмечают, что покупатели, чувствуя себя в "привилегированном" положении, не торопятся показывать высокие "биды". Поэтому bid-ask спрэды довольно широки, а сделок, соответственно, не слишком много. В результате по состоянию на 26 сентября 2008г. значение ценового индекса корпоративных облигаций RCBI по сравнению с 19 сентября уменьшилось на 0,41% и составило 89,98 пункта. При этом индекс госбумаг RGBI вырос на 3,86% и составил 104,44 пунктов. Поддержку котировкам оказала постепенно нормализующаяся ситуация на денежном рынке. Несмотря на проходившие налоговые выплаты (НДПИ и акцизы) ставкам межбанковского рынка (overnight) удалось закрепиться на уровне 5-6% годовых. При этом суммарные остатки на корсчетах и депозитах на конец недели составили 850,2 млрд руб. По мнению специалистов АК "Барс Финанс", в преддверии уплаты налога на прибыль и окончания месяца и квартала в начале предстоящей недели данный уровень ликвидности не критичен, но из-за неравномерности распределения средств в системе нельзя полностью исключить нового взлета ставок на МБК. Следует также отметить, что отпала потребность в деньгах ЦБ. Объемы сделок РЕПО сейчас в пять раз меньше, чем в разгар кризиса. Главное на текущий момент, чтобы заработал рынок междилерского РЕПО: чем быстрее широкий круг инвесторов получит доступ к рефинансированию, тем быстрее восстановится спрос рублевые облигации, отмечают в ИГ "КапиталЪ". В то же время несмотря на растущий интерес к бумагам эмитентов, на рынке участились случаи технических дефолтов. В четверг, технический дефолт допустила ООО "ПЭБ Лизинг". Кроме того, весьма неожиданно по купону не заплатило НПО "Сатурн". Проблемы с выплатой купонных платежей, очевидно, являются следствием нестабильности банковской системы, пик которой пришелся на прошедшую неделю. Восстановление ликвидности внушает определенный оптимизм. Однако в любом случае технический дефолт по купонам - очень неприятный признак, комментируют ситуацию в Банке Москвы. На первичном рынке состоялся аукцион по размещению третьего облигационного займа дочерней компании ОАО "РЖД" - Желдорипотека на сумму 2 млрд руб. По итогам аукциона ставка первого купона определена в размере 13% годовых. Купонный доход на одну облигацию за первый купонный период составит 64,82 руб. На неделе (28 сентября - 2 октября) на рынке рублевого долга, вероятно, сохранится разнонаправленная динамика. По оценкам специалистов Банка Москвы, несмотря на то, что стабильность денежного рынка удалось восстановить, первопричины кризиса на внутреннем рынке неподконтрольны властям. Восстановление доверия банков друг к другу также находится под большим вопросом. Аналитики АК "Барс Финанс" считают, что в текущих условиях интересны выпуски Ломбардного списка с доходностью от 15,5% и выше, такие как СибТел-7, ХКФ-2, Зенит-5. Quote.rbc.ru