Волатильность повышает привлекательность ряда опционных стратегий
В поисках новых инвестиционных идей и решений участники рынка все чаще находят их в сегменте срочного рынка и опционных стратегий. Аналитики ФК "Уралсиб" отмечают, что рынок нащупал уровни консолидации и существуют возможности для увеличения прибыли. В качестве инвестиционной идеи они предлагают продажу покрытого опциона call "вне денег". "По итогам прошедшей недели индекс РТС составил немногим ниже 500 пунктов. Новости, связанные с состоянием крупнейших российских компаний и экономики, не способствуют росту оценок, и такое положение, вероятно, будет сохраняться вплоть до начала II квартала", - подчеркивают специалисты. Вместе с тем в последние два месяца российский рынок консолидировался, и теперь возможны периоды непродолжительного и несильного роста. "Тем не менее учитывая неопределенность с ценами на нефть и с экономической ситуацией в целом, высокая волатильность на российских торговых площадках и невнятная динамика российских биржевых индексов сохранятся", - отмечают эксперты ФК "Уралсиб". В этих условиях специалисты предлагают инвесторам стратегию продажи покрытого опциона call "вне денег" (одновременно с открытием позиции в базовом активе) либо для входа в рынок, либо для повышения доходности портфеля акций. "Поскольку в ближайшие два-три месяца мы не ожидаем существенного роста рынка, данная стратегия способна принести дополнительную прибыль инвесторам, в течение следующих 3-5 месяцев не собирающихся расставаться с портфелем ценных бумаг. Более того, в настоящее время высокая подразумеваемая волатильность повышает привлекательность стратегии продажи опционов call "вне денег", - заключили эксперты ФК "Уралсиб". Аналитик ФК "Открытие" Павел Зайцев также считает продажу покрытого опциона call "вне денег" актуальной инвестиционной идеей на срочном рынке. Продажа покрытого опциона call "вне денег" или даже "на деньгах" выглядит вполне привлекательной, но только опциона на долларовый фьючерс (доходность до 50% от вложенных средств за период до 15 марта 2009г.). Еще, отмечает эксперт, можно продавать покрытые опционы, но уже предпочтительнее "в деньгах" (или же, что фактически тоже самое, продавать опционы put глубоко "вне денег"), базовым активом которых является фьючерс на золото. В случае с опционами фьючерса на золото интересны также call-спрэды "быка на деньгах" (страйки от 880 до 920). "В случае опционов, базовым активом которых являются фьючерсы на акции (прежде всего на акции "Газпрома") периодически возникает возможность построить достаточно интересные дебетовые ratio put-спрэды с коэффициентом 1 к 3 - 1 к 4 (например, покупка put по страйку 11000 против продажи трех опционов put со страйком 8000)", - подчеркивает П.Зайцев. Однако, если учесть, что еще две недели назад то же самое можно было сделать на страйках 11000 против страйка 6000, то нынешний ratio-спрэд выглядит уже не таким привлекательным, констатирует он. "Если же говорить просто о покупке или продаже опционов, а также о покупке или продаже волатильности, то поскольку "эта самая волатильность" по-прежнему остается чрезвычайно высокой, то покупать по-прежнему очень дорого, а продавать - по-прежнему очень страшно", - заключил П.Зайцев. Главный аналитик компании "ITinvest" Александр Потавин считает актуальной почти безрисковую операцию срочного рынка: покупка мартовских опционов call на фьючерс РТС с одновременной продажей февральских опционов в центральном страйке (с ценой исполнения 55000). Quote.rbc.ru