Глобальный финансовый кризис тормозит рост рынка M&A
Текущий год не принес облегчения на мировые финансовые рынки, а, пожалуй, только добавил инвесторам поводов для беспокойства. На фоне опасений, связанных с глобальным финансовым кризисом, объем сделок на мировом рынке слияний и поглощений в первой половине 2008г. снизился на треть. По предварительным данным Thomson Reuters, объем рынка M&A за этот период упал на 35% в годовом исчислении - до 1,579 трлн долл. Наибольшие потери пришлись на долю американского рынка, на котором было проведено на 86% меньше слияний и поглощений - на сумму 42 млрд долл. Объем европейского рынка M&A потерял ощутимые 66%, снизившись до 48 млрд долл. Ситуация вполне закономерная и объясняется главным образом последствиями кредитного кризиса. Так, среди макроэкономических факторов, повлиявших на рынок M&A, начальник отдела стратегического и макроэкономического анализа "ВТБ Управление активами" Алексей Воробьев назвал неблагоприятный бизнес-цикл, ожидание рецессии в американкой экономике, а также высокой инфляции в мире и замедления темпов роста глобальной экономики. Все это создает неблагоприятную почву для рынка слияний и поглощений. "Логика проста: зачем сливаться или поглощать то, что завтра может стать дешевле", - говорит эксперт. Технические моменты (кризис ликвидности и общее снижение капитализации компаний), по его мнению, также внесли свой вклад в сокращение объемов M&A. Начальник аналитического отдела УК "КапиталЪ" Сергей Карыхалин также отмечает, что возможности компаний по привлечению кредитных ресурсов для сделок M&A значительно сократились - банки повысили проценты по кредитам, да и ресурсов у них стало меньше из-за известных проблем в финансовом секторе. Естественно, наиболее заметно пострадали США и Европа, ведь именно местные финансовые рынки понесли в результате кризиса наибольшие потери. В других регионах, например в развивающихся странах, ситуация выглядит лучше, благодаря чему их доля в мировом рынке M&A увеличилась, говорит эксперт. На текущий момент аналитики оценивают ущерб мировой экономики из-за финансового кризиса на уровне 1,2 трлн долл. Многомиллиардные потери крупнейших инвестиционных банков и неопределенность, с которой инвесторы начинают второе полугодие, свидетельствуют о том, что ждать восстановления рынка M&A до уровней прошлых лет пока преждевременно. "Ситуация остается довольно непростой, кредитные ставки высоки, а банкам грозят новые списания, так что быстрого восстановления активности ожидать не стоит", - говорит С.Карыхалин. Тем не менее А.Воробьев придерживается мнения, что сейчас наиболее благоприятное время для слияний и поглощений. "С точки зрения стоимости бизнеса тех компаний, которые являются кандидатами на поглощение, они находятся на гораздо более привлекательных уровнях, нежели год или два назад. На первых ролях выступают технические факторы: у компаний, с одной стороны, нет денег, а с другой - они спасают ту часть бизнеса, которая приносит им основной доход. Пример отдельных компаний доказывает, что цена снизилась ниже стоимости (стоимость - это справедливая оценка, цена - рыночная оценка). Есть отрасли и компании, рыночная цена которых находится ниже, чем справедливая стоимость соответствующих компаний", - отметил специалист. Если оценивать общую ситуацию на рынке слияний и поглощений, рынок находится на дне или близок к этому, в ближайшие три-четыре года возможен спад или восстановление рынка M&A, прогнозирует А.Воробьев. Елена Замирская Quote.rbc.ru