Fitch оценило потери инвесторов от низких процентных ставок в $500 млрд
Глобальные инвесторы в 2016 году по сравнению с 2011 годом упускают более $500 млрд годовой прибыли от инвестиций в непогашенные суверенные облигации на общую сумму примерно $38 трлн, подсчитали аналитики международного рейтингового агентства Fitch. Причина потерь — падение доходности облигаций в результате применения политики низких процентных ставок центральными банками для стимулирования экономики.
«Преимущества от денежного потока перешли от глобальных инвесторов к суверенным эмитентам, поскольку стоимость суверенных займов снизилась в ответ на политику монетарного стимулирования, проводимого центральными банками. Это привело к новым сложностям для зависимых от доходов инвесторов, таких как страховщики и пенсионные фонды, тогда как правительства получили возможность брать займы по очень привлекательным ставкам», — отмечается в отчете агентства.
Эмитенты оценят выгоду не скоро, поскольку уже наступил срок оплаты по облигациям с более высокими купонными ставками, а новые бонды выпускаются с более низкими или отрицательными ставками, отмечают аналитики Fitch.
Многим инвесторам, которые покупают активы и хранят их до наступления срока выплат, придется вкладывать новые деньги в облигации с гораздо более низкими процентными ставками. Если низкий уровень ставок сохранится в течение продолжительного срока, это наверняка ударит по прибыльности многих крупных инвестиционных организаций и пенсионных фондов, отмечается в отчете.
Доходность облигаций, которая меняется обратно пропорционально ценам, упала по всему миру, поскольку центральные банки во многих развитых государствах увеличили закупку суверенных бондов, чтобы подстегнуть свои экономики. Такие закупки спровоцировали дефицит высококлассных безопасных активов, который позволил государствам сбывать облигации по более низким ставкам.
В долгосрочной перспективе снижение доходности облигаций может привести к тому, что все больше государств перейдут к налогово-бюджетному стимулированию как к инструменту стимулирования экономического роста, отмечает агентство. Сохранение сверхнизкой стоимости суверенных займов может привести к увеличению уровня госдолга, особенно в случае замедленного экономического роста и наличия сомнений касательно эффективности денежно-кредитного стимулирования.
Инвесторы в поисках более высокой доходности могут начать искать другие инструменты, что снизит доходность бондов развивающихся государств и высокодоходных корпораций с более слабой кредитной историей, предупреждает Fitch. Некоторые зависимые от доходов учреждения, такие как страховщики и пенсионные фонды, наверняка столкнутся с усилением кредитных рисков в связи с падением доходности первоклассных облигаций, указывает агентство.