400 млрд в день: кому и зачем понадобилась дорогая ликвидность

Читать в полной версии

Банки с 11 июля стали заметно активнее занимать у ЦБ по операциям РЕПО, свидетельствует информация на сайте Банка России. Так, с 12 июля объем задолженности банков ежедневно повышался и 1 августа достиг 404,5 млрд руб. До этого с середины января 2017 года объем ежедневно привлекаемых средств по данному инструменту не превышал двузначных показателей, а если и выходил за указанную границу, то не более чем на один-два дня. В итоге суммарный объем заимствований банков в июле через такой инструмент составил 3,45 трлн руб. Это почти в три раза превышает объемы июня — 1,22 трлн руб.

Такое увеличение задолженности по РЕПО по фиксированной ставке 10% на столь продолжительный период является нетипичным для рынка, отмечают опрошенные РБК эксперты.

Банки прибегают к использованию механизма РЕПО с фиксированной ставкой в экстренных случаях, поскольку для них это наиболее дорогой источник фондирования. В частности, они всегда имеют возможность занять средства на межбанковском рынке, где ставка ниже и в настоящее время составляет около 9,2% годовых.

Сделки РЕПО — это вид сделок, при которых ​ценные бумаги продаются и одновременно заключается соглашение об их обратном выкупе по заранее оговоренной цене. Регулятор может выдавать такие займы как на аукционной основе (ставка устанавливается в зависимости от спроса, в настоящее время аукционы РЕПО не проводятся), так и по фиксированной ставке. При этом по фиксированной ставке кредитные организации могут заключить сделки РЕПО в любой день.

Влияние отдельных банков

Заинтересованность банков в заимствованиях ЦБ особенно выделяется на фоне того, что в секторе отмечается структурный профицит ликвидности, то есть денег у банков так много, что они уже не заинтересованы в привлечении средств ЦБ, а сами размещают излишнюю ликвидность на депозитах и корсчетах Банка России. Сохранялось состояние профицита ликвидности в банковском секторе и в июле. Вместе с тем, как отметили в пресс-службе ЦБ, ​ликвидность была распределена между банками неравномерно. «У одних кредитных организаций на счетах сформировался избыток ликвидности, в то время как другие, напротив, продолжают привлекать средства. В связи с ограниченными возможностями денежного рынка по перераспределению ликвидности банкам приходится использовать операции Банка России как по предоставлению, так и по абсорбированию ликвидности», — сказали в пресс-службе.

В отдельные дни банки увеличивают объем своих заимствований, в том числе по операциям Банка России, сказали в ЦБ. К этому могут подтолкнуть клиентские операции, меняющие позиции банков по ликвидности, отметил регулятор.

Повышение объемов займов у ЦБ свидетельствует о том, что какой-то крупный банк или несколько банков нуждается сейчас в довольно крупном объеме ликвидности, уточняет генеральный директор УК «Арикапитал» Алексей Третьяков.

Одна из причин, по которой банк или банки не выходят на межбанк, а занимают у ЦБ, может заключаться в том, что они не желают сообщать напрямую рынку о потребности в большом объеме ликвидности, чтобы «не вызвать отторжения у контрагентов», говорит аналитик по рынку облигаций Райффайзенбанка Денис Порывай. «Заем же в ЦБ сохраняет анонимность. Кроме того, на межбанке, возможно, нет свободных лимитов, а обеспечение, которое предоставляют банки, нуждающиеся в средствах, не устраивает участников, например по причине его низкой ликвидности», — подчеркивает он.

РБК опросил топ-50 банков по активам об их активности на рынке РЕПО с ЦБ в июле. Пресс-служба ВТБ заявила, что их банк не пользовался займами ЦБ в указанный период с 12 июля по 1 августа. В СМП Банке сказали, что объем таких операций в эти даты у них не увеличивался. Пресс-службы Сбербанка, РСХБ, ЮниКредит Банка, Росбанка, Хоум Кредит Банка и Уральского банка реконструкции и развития ответили, что не используют данный инструмент привлечения ликвидности. В банке «Открытие» отказались от комментариев. Остальные кредитные учреждения не ответили на запрос РБК.

На увеличение спроса на привлекаемую у ЦБ ликвидность также могла повлиять ситуация в банке «Югра», где 10 июля была введена временная администрация, а 28 июля отозвана лицензия. «Югра» не была активной на межбанке, но спровоцировала ситуацию пересмотра банками рисков друг на друга, рассказали РБК два финансиста из крупных банков. «Мы в числе других пересматривали риски контрагентов. Катализатором тенденции по закрытию лимитов была «Югра». Надеемся, что снижение спроса на РЕПО с ЦБ произойдет в ближайший месяц», — сказал один из банкиров, признавший рост спроса в его банке из топ-10 на РЕПО с ЦБ.

Совпадение ряда факторов

Причиной роста популярности рублевого РЕПО с ЦБ могли также стать произошедшие в июне—июле ужесточения регулятора к ломбардному списку по бумагам десяти банков, указывают участники рынка. В числе активизировавшихся на займах РЕПО с ЦБ могут быть, в частности, держатели бумаг Бинбанка, указывают эксперты. С 1 июля по его бумагам установлен нулевой поправочный коэффициент (до этого был дисконт 60%) и они перестают приниматься в обеспечение по РЕПО, хотя и сохраняются в ломбардном списке до погашения. Вместе с тем Бинбанк, например, может привлекать средства у ЦБ по РЕПО под другие свои активы, указывают эксперты. Пресс-служба кредитной организации не ответила на запрос РБК.

Три участника финансового рынка рассказали, что банк «Открытие» мог увеличить объем своих займов у ЦБ по РЕПО по фиксированной ставке. 3 июля Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) установило банку рейтинг на уровне BBB- по национальной шкале с прогнозом «стабильный», который не позволяет привлекать средства федерального бюджета и НПФ. Участники рынка, как писал РБК, в частности, отреагировали тогда на эти действия по одному из его выпусков бумаг — субординированных еврооблигаций с погашением 26 апреля 2019 года объемом $500 млн. Кроме того, спрос на РЕПО с ЦБ у банка мог возрасти и в связи с оттоком депозитов корпоративных клиентов «Открытия»: в июне они сократились на 12%, или 105,8 млрд руб.

Другие факторы

Второй фактор роста — это налоговый период, говорит Денис Порывай. Но если посмотреть ретроспективно, он не оказывает такого долгоиграющего действия: всплеск по объему задолженности обычно не длится более одного дня, обращает внимание эксперт.

По мнению старшего директора группы по анализу финансовых организаций Fitch Ratings Александра Данилова, причиной роста спроса на рублевые операции РЕПО с ЦБ также могли стать активные погашения депозитов Минфина и регионов на банковских счетах. «На данный период, пока не поступили новые средства, банки и занимают у ЦБ», — поясняет он.

Снижение ликвидности у банков также может быть связано с тем, что на последние квартальные даты приходится сведение среднего показателя по резервам для банков, из-за чего кредитные организации начинают занимать у ЦБ, заключил главный аналитик Сбербанка Михаил Матовников.