Абсолют Банк выкупил почти весь выпуск облигаций по оферте
Бумаги, выкупленные Абсолют Банком, обращаются с мая 2013 года со ставкой купона 9,25% годовых. Облигации торговались на рынке в среднем за 99,77% от номинала. Во вторник наступила запланированная оферта, и инвесторы предъявили к выкупу почти весь выпуск – 96% из 5 млрд руб.
«Рынок сейчас находится в таком состоянии, что инвесторы выходят в кэш, вместо того чтобы ждать купонных выплат через полгода», – комментирует старший портфельный управляющий GHP Group Федор Бизиков.
Банк намерен снова продать выкупленные бумаги, при этом ставка купона увеличена до 12%. «Это вторичная продажа, которая будет идти до конца срока обращения облигаций, то есть еще 3,5 года», – заявил РБК директор инвестиционно-торгового департамента Абсолют Банка Сергей Михайлов. Это означает, что выпуск остается на балансе банка, что повлияет на обязательные нормативы, в частности приведет к снижению достаточности капитала банка, объясняет руководитель отдела торговых операций с долговыми обязательствами Промсвязьбанка Дмитрий Иванов.
Новый купон, предложенный «Абсолютом», непривлекателен для инвесторов. «Это низкая, не рыночная ставка», – считает Иванов. «Если учитывать, что сегодня Альфа-Банк разместил пятимиллиардный выпуск с купоном 13,25%, то можно говорить, что предложение Абсолют Банка могло бы выглядеть выгодным со ставкой по крайней мере не ниже 15%», – объясняет Бизиков.
Всего Абсолют Банк выпустил облигации на 10 млрд руб., следует из его отчетности. Публичный долг – не основной источник его фондирования: средства компаний и организаций составляют 76 млрд руб., вклады населения – 41 млрд руб., межбанковские кредиты – 45 млрд руб.
Осенью еще ряд банков выкупил по офертам свои облигации. Так, на прошлой неделе инвесторы принесли ТКС Банку две трети выпуска, 1,9 млрд руб., трехлетних рублевых облигаций (общая сумма сумму 3 млрд руб.), несмотря на то что банк предложил увеличить купон до 14%. В конце октября ЮниКредит Банк выкупил по оферте 95,8% общего объема трехлетнего выпуска на 5 млрд руб.
Иванов ранее говорил РБК, что многие инвесторы сейчас сокращают свои лимиты на вложения в ценные бумаги, потому что им не хватает ликвидности. Если они не хотят продавать бумаги на рынке по тем ставкам, которые есть, они ждут оферты, для того чтобы предъявить облигации на выкуп эмитенту. «Если смотреть на банки не первого эшелона, которые даже в сегодняшних условиях могут позволить себе размещения, можно утверждать, что до 80–90% эмиссий держатели будут относить на выкуп по оферте независимо от того, какую ставку предложит эмитент, – говорил он, комментируя оферту ТКС Банка.
Аналитик ФГ БКС Юлия Сафарбакова обращает внимание на то, что почти у всех банков замедлился рост бизнеса, и поэтому они не заинтересованы в дорогих средствах инвесторов. «Эмитентам выгоднее выкупить выпуски и фондироваться за счет средств клиентов», – полагает Сафарбакова.
С ней согласен первый заместитель председателя правления Совкомбанка (оферты по облигациям ожидаются в декабре 2014-го и в феврале 2015-го) Сергей Хотимский. Банк, по его словам, не сильно заинтересован в том, чтобы инвесторы оставались в бумагах. Банку выгоднее фондироваться за счет депозитов, так как по ним более низкие ставки, чем по облигационным купонам.
Старший вице-президент банка «Ренессанс Кредит» (оферта в феврале 2015-го) Алексей Орехов говорит, что сейчас рынок замедлился. Средств, которые банки получают в качестве платежей по выданным кредитам, вполне достаточно для поддержания текущей деятельности. «Несмотря на стремление диверсифицировать нашу базу фондирования, оставлять бумаги в рынке любой ценой мы не будем и к определению купона будем подходить тщательно», – заключил директор по рынкам капитала банка «Восточный экспресс» Виктор Тимотин, у которого оферты в декабре и в январе.