ЦБ не наращивал продажи валюты в день падения рубля до 81 за доллар
Почему регулятор не стал вмешиваться в торгиНа торгах 6 апреля Центробанк продал юаней с расчетами «завтра» на 5,4 млрд руб. — не больше, чем в другие дни в марте — начале апреля, следует из его статистики. Тогда, в четверг, курс доллара на торгах впервые с апреля 2022-го превысил 80 руб. Торги в итоге закрылись на отметке 81,38 руб.
С января регулятор продает юани на открытом рынке в рамках механизма бюджетного правила (речь идет о закупках валюты при относительно высоких нефтегазовых доходах и продаже при низких), чтобы сгладить доходы бюджета. В марте — начале апреля ежедневный объем операций должен был составлять порядка 5,4 млрд руб. (в юаневом эквиваленте), оценивал заранее Минфин. Так и произошло: большую часть этого периода ЦБ продавал юаней именно в этом диапазоне, 5,4–5,5 млрд руб.
Исключением стали только два дня. 4 апреля, как следует из статистики ЦБ, он и вовсе не проводил таких операций, а 5 апреля продал юаней сразу на 11 млрд руб. В те дни рубль тоже слабел, но не такими высокими темпами, как в дальнейшем: 4 апреля он упал до 79,52 за доллар (+1% по сравнению с закрытием предыдущего дня), 5 апреля — до 79,84 руб. (+0,4%).
Наиболее резко рубль падал в пятницу, 7 апреля. На пике он достигал 83,45 руб. за доллар, однако торговый день завершил на отметке 81,13 руб., что оказалось даже меньше, чем днем ранее (-0,3%). Как писал РБК, разворот произошел около обеда и сопровождался резким ростом объема торгов. В период с 13:00 до 13:40 мск объемы торгов парой «доллар-рубль» составляли по 4,7–10,8 млрд руб. каждые десять минут, хотя до этого — 0,9–4,7 млрд руб. Похожий скачок наблюдался и в юане — около 13:20–13:40 объемы там и вовсе достигали 11,9–12,7 млрд руб., хотя в остальные периоды были сопоставимы с торгами долларом. Аналитики допускали, что разворот мог быть связан «с появлением на рынке игрока, способного развернуть тренд». ЦБ пока не раскрывал масштаб операций по продаже юаня 7 апреля.
Многие сразу отмечали, что тренд на ослабление рубля — временный. Они связывали его со сделками по уходу иностранного бизнеса из России (в частности, с продаже доли Shell в проекте «Сахалин-2»), в результате которых компании продавали полученные рубли, а также со снижением нефтегазовых доходов бюджета. Торги 10 апреля закрылись на отметке 81,6 руб. — при этом курс американской валюты снова вырос, оказавшись на 0,6% выше, чем по итогам торгов 6 апреля, а в моменте даже превышал 82 руб.
При каком курсе валют ЦБ может вмешаться в торги
Текущее ослабление курса (началось с конца марта 2023 года) связано с сокращением экспортной выручки, сказал 10 апреля на заседании рабочей группы в Госдуме зампред Банка России Алексей Заботкин: «Ослабление курса [рубля] — результат того, что мы сейчас проходим нижнюю точку в поступлении экспортной выручки из-за ее проседания в начале [2023] года. Дальше динамика будет более гладкая».
При этом вопрос возвращения к обязательной продаже валютной части выручки экспортерами (мера с разными лимитами продажи действовала с середины марта по начало июня 2022 года) обсуждается, признал замминистра финансов Алексей Моисеев. «Вопрос периодически обсуждается, и есть разные точки зрения по этому поводу. <...> Но пока никаких решений не принято. Наша позиция твердая: моя позиция и позиция министра в том, что сейчас пересматривать этот подход необходимости нет», — подчеркнул он, выступая в Госдуме.
Опрошенные РБК эксперты также считают, что пока ситуация не складывается таким образом, чтобы реагировать на нее экстраординарными мерами — наращивать продажи юаней, вводить обязательства по продаже валютной выручки или вводить комиссию за покупку валюты на бирже, чтобы погасить спрос на нее.
У ЦБ нет какой-то критической отметки по курсу рубля к доллару, при достижении которой регулятор мог бы вмешаться в торги, говорит аналитик Виктор Тунев. «По общему правилу, которое сам ЦБ и придумал, он выйдет на рынок только при повышенной волатильности. Если курс за день упадет на 5% и более, то это будет сигналом, чтобы вмешаться», — считает эксперт. Сейчас волатильность хоть и присутствует, но она умеренная. 6 апреля доллар за день укрепился почти на 2%, а 7 апреля в моменте, когда курс достигал 83,5 руб. за доллар, укрепление достигало 2,57% относительно значений на открытии торгов, следует из данных Мосбиржи.
Если и потребуется вмешательство, то речь, вероятнее всего, будет идти о введении валютных ограничений или обязательной продаже валютной выручки, считает Тунев. В прошлом году указ об обязательной продаже валютной выручки экспортерами был опубликован 28 февраля, в этот день в моменте доллар рос на более чем 20% по сравнению с уровнем открытия торгов — с 90 до 109,18 за доллар США.
Конкретно курс ЦБ не таргетирует, судя по прошлому опыту, согласен главный экономист Райффайзенбанка Станислав Мурашов. По сравнению с кризисными ситуациями и движением рубля в пандемию 2020 года (в марте рубль стал второй по волатильности валютой в мире из-за рухнувших цен на нефть) или в первом квартале 2022 года (первое место по волатильности в конце февраля) текущая ситуация не требует экстраординарных мер реагирования, говорит эксперт.
Увеличение продаж юаней одномоментно могло бы повлиять на курс рубля к доллару, продолжает Мурашов. Но пока у ЦБ нет таких намерений, полагает он. Во-первых, регулятор не хочет отходить от параметров, установленных в рамках бюджетного правила, а во-вторых, «существенно нарастить продажи валюты сейчас — это не то же самое, что было в несанкционных условиях, когда могли нарастить продажи долларов». Восполнять запасы юаней сложнее, объясняет аналитик: «Если ЦБ сейчас распродаст юани — он их ниоткуда не возьмет, это может быть сделано только потом, когда появятся [нефтегазовые] сверхдоходы», — констатирует собеседник РБК. По прогнозу Минфина, в апреле бюджет недополучит 113,6 млрд руб. дополнительных доходов от нефти и газа.