Банк России не будет менять свою политику
«Прогнозы процентной политики ЦБ становятся гораздо более осмысленными, чем были ранее, во время смешанной политики. Раньше ставки денежного рынка могли существенно отклоняться от ключевой ставки», – сказала Юдаева.
Она объяснила, почему Банк России не использует прямые продажи на рынок, как это делают другие ЦБ, а пользуется инструментом РЕПО. «Очень часто пытаются сравнить ту кредитную политику, которую проводим мы и другие центробанки, осуществляя прямые продажи на открытых рынках. Должна вам сказать, что в принципе это эквивалентные по своему влиянию на финансовую систему операции», – говорит она.
В качестве примера она привела ЦБ Мексики, «который работает в стране с большим госдолгом». «Его основной инструмент – это операции на открытом рынке, рынке госдолга, которые устроены таким образом, чтобы удерживать ставку гособлигаций и ставку межбанковского рынка на уровне, объявленном в рамках денежно-кредитной политики», – добавила Юдаева.
В России же, по ее словам, нет достаточно глубокого рынка долговых инструментов, через который Банк России мог бы проводить операции. «После количественного ослабления на балансе ФРС находится 20% госдолга США, а наши кредитные операции превышают в три раза (или даже больше уже) весь объем госдолга РФ», – сказала она. По ее словам, это показывает, что ЦБ РФ имеет дело с неторгуемым рынком, поэтому он и действует через операции РЕПО.
Юдаева подчеркнула, что ЦБ продолжит предоставлять ликвидность через инструменты кредитования, при этом будет опираться на инструменты залогового кредитования. «Мы работаем над расширением списка залогов в части секьюритизированных ипотечных кредитов и ссуд МСБ, – сказала она. – Это даст стимул для развития рынка залоговых инструментов».
Юдаева не исключила, что ЦБ может прибегнуть к использованию беззалоговых кредитов, но подчеркнула, что повторения ситуации 2008 года не будет. «Мы считаем, что рынок достаточно развит, чтобы использовать залоговые инструменты. И хочу предупредить, что если беззалоговые инструменты и будут использоваться, то они все равно будут использоваться в дополнение к залоговым», – сказала она.