ЦБ и Минфин начнут продажу юаней на фоне снижения нефтегазовых доходов
Поступления от нефти и газа оказались ниже базового уровня впервые с декабря 2020 годаБанк России с 13 января возобновит операции с иностранной валютой на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила, говорится в сообщении регулятора.
Речь идет о закупках валюты при относительно высоких нефтегазовых доходах и продаже при низких. Однако в отличие от механизма, который действовал до начала прошлого года, теперь операции будут проводиться с юанями, а не с «токсичными» западными валютами. Они будут проходить в валютной секции Мосбиржи, отмечает ЦБ. Бюджетное правило в части покупки/продажи иностранной валюты для накопления/расходования резервов не действовало почти год, а сверхдоходы бюджета от нефтегазовых налогов и пошлин шли в это время напрямую на текущие государственные расходы (вместо резервов).
«В целях минимизации влияния указанных операций на динамику валютного курса Банк России будет покупать (продавать) иностранную валюту на рынке равномерно в течение каждого торгового дня месяца», — подчеркнул ЦБ. В январе речь будет идти именно о продаже, следует из релиза Минфина. Недополученные нефтегазовые доходы составят 54,5 млрд руб. — именно на эту сумму планируется продажа юаней. Таким образом, в январе бюджетное правило будет работать в сторону поддержки рубля.
«Операции будут проводиться в период с 13 января по 6 февраля 2023 года, соответственно, ежедневный объем продажи иностранной валюты составит в эквиваленте 3,2 млрд руб., — добавляют в Минфине. — В связи с наличием рисков снижения фактических объемов экспорта газа по сравнению с прогнозными значениями объемы поступлений от экспортной пошлины на газ могут сложиться в меньшем объеме, что будет учтено в корректировке в последующие месяцы».
Исходя из курса юаня к рублю на Мосбирже на 14:25 мск, будет продано чуть более 5,4 млрд юаней до начала февраля. Курс юаня с начала дня понизился на 18 коп. По состоянию на 1 декабря в Фонде национального благосостояния (ФНБ) Минфина на счетах в Банке России хранилось 309,7 млрд юаней, а в конце декабря ведомство сообщило, что доля резервов в китайской валюте в связи с прекращением инвестиций в евро, фунтах и иенах может вырасти до 60 вместо 30% ранее.
Как будут работать валютные операции в юанях
Объем операций по покупке или продаже юаней «будет зависеть от суммы нефтегазовых доходов федерального бюджета», указывает Минфин.
«В случае если прогнозируемые нефтегазовые доходы будут превышать базовый месячный уровень, Минфин России будет проводить операции по покупке ликвидных активов в объеме дополнительных нефтегазовых доходов. В случае прогнозирования в текущем месяце недополученных нефтегазовых доходов федерального бюджета Минфин будет проводить операции по продаже соответствующего объема ликвидных активов», — объясняют в министерстве.
Принцип расчета ожидаемых дополнительных или выпадающих нефтегазовых доходов не изменился. Это разница между оценкой общих нефтегазовых доходов на текущий месяц (которая зависит от фактически сложившейся цены Urals за предыдущий период, фактического курса доллара к рублю, оценки экспортной цены на газ в текущем месяце, цены газа на внутреннем рынке, прогнозных месячных объемов добычи нефти и газа, переработки нефти, экспорта нефти, газа и нефтепродуктов, взятых из базового прогноза Минэкономразвития для бюджета 2023 года) и месячным уровнем базовых нефтегазовых доходов.
Однако изменился метод определения базовых доходов: если раньше их месячный объем определялся исходя из базовой цены нефти ($40 за баррель в ценах 2017 года с ежегодным повышением на 2%), то теперь за основу берется годовая константа — 8 трлн руб. Как объяснял Минфин, базовый объем нефтегазовых доходов было решено зафиксировать, поскольку снизилась предсказуемость как цен Urals, так и объемов добычи и экспорта российских энергоресурсов «в условиях давления западных стран». Как следовало из оценок ведомства, около 8 трлн руб. бюджет получает при ценах на Urals в диапазоне $60–75 за баррель и объеме нефтедобычи 9–10 млн барр./день.
Согласно расчетам Минфина, годовой объем базовых нефтегазовых доходов распределен по месяцам следующим образом: 585,1 млрд руб. (январь), 669,8 млрд (февраль), 675,5 млрд (март), 670,3 млрд (апрель), 671,7 млрд (май), 663,8 млрд (июнь), 653,4 млрд (июль), 671,8 млрд (август), 671,3 млрд (сентябрь), 684 млрд (октябрь), 689,1 млрд (ноябрь), 694,3 млрд (декабрь).
Для сравнения, в декабре 2022 года бюджет получил 931,5 млрд руб. суммарных нефтегазовых доходов, однако в этот показатель вошел финальный транш временно повышенного НДПИ для «Газпрома». Надбавка составила 416 млрд руб., а без нее нефтегазовые доходы равнялись бы 515 млрд руб.
Что касается Банка России, его подходы к проведению денежно-кредитной политики в условиях применения механизма бюджетного правила не меняются. «Банк России сохраняет возможность проведения [самостоятельных] операций на валютном рынке в целях поддержания финансовой стабильности», — добавляют в ЦБ. В последний раз такие автономные (не по поручению Минфина) операции проводились в феврале 2022 года в течение нескольких дней, пока западные страны не заблокировали валютные резервы ЦБ, что сделало валютные интервенции в долларах и евро невозможными.
Почему понадобилось продавать юани
«Юань из валют дружественных стран в наибольшей степени обладает характеристиками резервной валюты и достаточной ликвидностью на нашем внутреннем валютном рынке. Поэтому и пополнение ФНБ будет осуществляться именно в этой валюте», — говорил журналистам в конце декабря министр финансов Антон Силуанов. Однако тогда же, отвечая на вопрос РБК, возможно ли, что из-за эмбарго ЕС на импорт российской нефти, ценового потолка со стороны G7 и возможной рецессии в мире в бюджете сложатся недополученные нефтегазовые доходы, министр признал наличие такого риска.
Даже если «цены падают, объемы [экспорта] сокращаются», бюджет будет использовать два источника — ФНБ и займы, так что все бюджетные обязательства будут выполнены, заверил Силуанов в конце прошлого года.
Ситуации, когда бюджет недополучает нефтегазовые доходы относительно базового уровня, не было с декабря 2020 года. За 2021–2022 годы дополнительные нефтегазовые доходы составили в общей сложности 8,2 трлн руб., следует из данных Минфина. В 2020 году недополученные нефтегазовые доходы равнялись 322 млрд руб., что было связано с низкими ценами на нефть из-за пандемии и сокращением объемов поставок российских энергоресурсов.
В декабре на фоне вступления в силу европейского эмбарго и потолка цен на российскую нефть средняя цена на нефть Urals снизилась до $50,5 за баррель по сравнению с $66,5 в ноябре, сообщал Минфин. В начале декабря страны G7 (США, Канада, Великобритания, Франция, Германия, Италия и Япония), Евросоюз и Австралия согласовали предельную цену на российскую нефть, поставляемую по морю, на уровне $60 за баррель: если нефть продается дороже этого уровня, западным провайдерам услуг (страхования, финансирования, перевозки) запрещено их оказывать. Сейчас нефть уходит из российских портов по $38 за баррель — на 50% дешевле, чем стоит международный эталон Brent, а условия скидок диктуют покупатели в Индии и Китае, сообщило на этой неделе агентство Bloomberg.
5 февраля должны вступить в силу аналогичные эмбарго ЕС и потолок цен G7 в отношении российских нефтепродуктов, что создает дополнительные риски для нефтегазовых доходов (в 2021 году страны мира ввезли российской сырой нефти на $104 млрд, а нефтепродуктов — на $52 млрд).
Даже при цене российской нефти на уровне $60 (если дисконты к мировой цене сократятся и закончится подстройка рынка) дефицит федерального бюджета в этом году может составить более 4,5% ВВП, предупреждает главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец. По итогам 2022 года дефицит бюджета составил 3,3 трлн руб., или 2,3% ВВП.