Лишь четверть выведенных россиянами средств вернулась на брокерские счета
Почти из 1 трлн руб., который физические лица вывели с брокерских счетов в 2022 году, обратно вернулось только 242 млрд руб., следует из статистики, приведенной в «Обзоре российского финансового сектора и финансовых инструментов» от Банка России.
За первый и второй кварталы прошлого года чистый отток (приток средств минус вывод) средств розничных инвесторов с брокерских счетов составил 819 млрд и 180 млрд руб. соответственно. В третьем и четвертом кварталах средства на брокерских счетах начали расти: в июле—сентябре приток средств инвесторов составил 118 млрд руб., а в октябре—декабре — 124 млрд руб. Таким образом, к концу года на брокерские счета вернулось чуть больше 24% выведенных средств.
Что пошло не так на российском рынке
В 2022 году российский рынок столкнулся с рядом ограничений, что привело к снижению активности инвесторов до минимальных уровней. В конце февраля прошлого года, после начала российской военной операции на Украине и жестких санкций, он рекордно упал — ценные бумаги российских эмитентов (в том числе наиболее надежные голубые фишки) потеряли до половины стоимости. После обвала почти на месяц торги на бирже были заморожены. По итогам года индекс Мосбиржи снизился на 43,1%. Кроме того, ряд компаний впервые за долгие годы отказались от выплаты дивидендов инвесторам («Газпром», ЛУКОЙЛ, Сбербанк и другие).
Также инвесторы столкнулись с блокировкой принадлежащих им ценных бумаг иностранных эмитентов. Сделки с этими активами западные контрагенты перестали проводить с начала марта, а в июне, после попадания Национального расчетного депозитария (НРД; участвует в цепочке расчетов по иностранным бумагам) под санкции Евросоюза, окончательно прекратили сотрудничество с российской стороной. По оценке ЦБ, в результате оказались заморожены активы розничных инвесторов на общую сумму 1,14 трлн руб. Сейчас участники рынка пытаются получить лицензии на разблокировку и вывод активов на основании разрешений европейских регуляторов.
Кроме того, ЦБ ввел внутренние ограничения для инвесторов. В частности, неквалифицированным инвесторам запретили покупать бумаги эмитентов из недружественных стран. Одновременно регулятор заявил о готовящемся ужесточении требований к квалифицированным инвесторам — для них хотят повысить имущественный ценз в несколько раз.
Что еще зафиксировал ЦБ
При этом счета в доверительном управлении по итогам 2022 года вышли в плюс: совокупный приток средств на них по итогам года составил 103 млрд руб. В течение года объем привлеченных средств по таким счетам практически всегда был в плюсе, кроме третьего квартала — тогда отток составил 2 млрд руб.
До 2022 года на рынке наблюдалась обратная ситуация — приток средств по брокерским счетам существенно превышал приток по счетам в доверительном управлении. Так, по итогам 2021 года физлица завели на брокерские счета 2,14 трлн руб., а на счета на доверительном управлении — 179 млрд руб.
Смене тактики инвесторов могли способствовать «лучшие результаты профессиональных управляющих по сравнению с самостоятельными инвестициями, а также желание розничных инвесторов диверсифицировать свои вложения, в том числе за счет инструментов нефинансового рынка, которые предлагают стратегии коллективных инвестиций», говорится в обзоре ЦБ. Средняя доходность по счетам на доверительном управлении в 2022 году составила минус 8%, а по брокерским счетам — минус 26%, приводит данные регулятор.
Рост интереса розничных инвесторов к инструментам коллективных инвестиций может увеличиться в 2023 году, считают в ЦБ. Кроме более существенных убытков из-за самостоятельной торговли этому будут способствовать ограничение инструментов инвестирования для неквалифицированных инвесторов (им запретили покупать бумаги эмитентов из недружественных стран, но в такие бумаги можно вкладываться, приобретая паи в фондах) и расширение ассортимента продуктов в доверительном управлении (стали появляться краткосрочные стратегии, стратегии на дружественные активы).
Совокупная стоимость активов на брокерских счетах россиян составила 6 трлн руб. (минус 2,3 трлн по сравнению с 2021 годом). «К сокращению объема активов по итогам года привели вывод средств со счетов, отрицательная рыночная переоценка акций и заморозка активов», — ранее отмечали в ЦБ. Совокупная стоимость средств на счетах на доверительном управлении при этом осталась неизменной — 1,2 трлн руб.
Когда и при каких условиях вернутся деньги инвесторов
Главным условием возвращения денег розничных инвесторов на брокерские счета эксперты называют геополитическую определенность. «Отток с брокерских счетов — это лишь маленький «хвост» от общего оттока капитала», — обращает внимание главный стратег ИК «Айгенис» Искандер Луцко. По итогам прошлого года ЦБ зафиксировал рекордный рост объема денежных средств россиян в зарубежных банках. На 1 января 2023 года они достигли $94,3 млрд, за год увеличившись на 208,2%.
«Тенденция [по выводу средств] не будет усиливаться, все, кто мог и хотел, уже вывели деньги. Но общий результат будет отрицательным», — продолжает эксперт, имея в виду, что итог прошлого года по брокерским счетам не будет компенсирован. «Нужны условия, а сейчас нет ни финансовых, ни экономических, ни политических условий, чтобы инвестировали. Есть положительные тенденции определенные, например рекомендации по выплате дивидендов, но пока это слабые аргументы в пользу того, чтобы рынок оживал», — констатирует Луцко. По его словам, скорее, можно ожидать притока на рынок средств спекулянтов, «но фундаментальных движений не будет», потому что физлица сейчас думают не о том, как заработать на рынке, а о том, как сохранить капитал.
«В этом году часть денег возвращается, но для того, чтобы они вернулись массово, необходимо три условия — устойчивый рост российского фондового рынка (сейчас его назвать таковым нельзя), рост дивидендных выплат и геополитическая определенность. Последнее — главный фактор, на рынке все еще остаются риски, которые не способствуют возвращению розничных инвесторов», — согласен инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов.
Кроме вывода за рубеж деньги с брокерских счетов также уходили на банковские вклады, условия по которым были привлекательными из-за повышения ключевой ставки до рекордных 20%, напоминает директор департамента управления активами УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Майоров. Эти средства возвращались на рынок, по мере того как сокращался спред между доходностями депозитов и облигаций на рынке, продолжает он. «Чем выше этот спред, тем интенсивнее переток. При этом банки на сегодняшний день выходят с крайне агрессивными предложениями. Мы видим двузначную доходность по депозитам от ряда крупных банков, что более привлекательно для клиентов, чем облигации», — обращает внимание Артем Майоров.