Минфин впервые в этом году предложит инвесторам «длинные бумаги»
В среду, 18 февраля, Минфин впервые в этом году попробует разместить длинные ОФЗ – общим объемом 15 млрд руб. Министерство предложит бумаги на 10 млрд руб. со сроком погашения в 2020 году и на 5 млрд руб. со сроком погашения в 2023 году.
Большая часть размещения – это бумаги с переменным купонным доходом. Ставка по первому купону фиксированная – 11,12% годовых. Выплаты по остальным пяти купонам привязаны к средней ставке RUONIA (ставка однодневных рублевых кредитов) за предшествующие купонные периоды с премией 0,97 п.п. По данным ЦБ, ставка RUONIA сейчас составляет 15,15%.
Бумаги этого выпуска будут размещаться впервые. При этом на ОФЗ из подобного выпуска (трехлетние бумаги с первым купоном 10,89% годовых и следующими купонами, привязанными к RUONIA) на предыдущих аукционах спрос был. Например, 11 февраля спрос вдвое превысил предложение, и Минфину удалось разместить запланированный объем – бумаги на 15 млрд руб.
«Минфин предлагает достаточно большой объем бумаг нового выпуска. Полагаю, что спрос будет хорошим, хотя инвесторы пока с осторожностью относятся к ОФЗ с плавающей ставкой. Но результат размещения зависит от того, какую цену предложит министерство инвесторам», – говорит аналитик «ВТБ Капитала» Максим Коровин. Руководитель дирекции анализа долговых инструментов «Уралсиб Кэпитал» Дмитрий Дудкин полагает, что, возможно, Минфину не удастся разместить бумаги на 10 млрд руб. Причина в том, что это дебютное размещение с не слишком ясной для инвесторов структурой бумаги и определением переменного купона, говорит Дудкин.
Вторая бумага, которая в среду будет предложена инвесторам, – это десятилетняя ОФЗ (эмиссия была в 2013 году, срок погашения – 16 августа 2013 года) с постоянным купоном 7%. Сейчас ее доходность составляет 12,1%. В последний раз Минфин размещал эту бумагу в ноябре 2014 года. Тогда спрос был практически равен предложению, однако разместить удалось только немного больше 10%.
Сейчас эта бумага торгуется около 75% от номинала. Аналитики, опрошенные РБК, полагают, что Минфин предложит в среду ОФЗ с примерно такими же условиями.
«Спрос на эти ОФЗ будет высоким, потому что в последнее время на рынке ощущается недостаток «длинных бумаг», – Коровин. Дудкин также полагает, что Минфину удастся разместить запланированный объем в 5 млрд руб. «Это очень ликвидная бумага, а объем предложения небольшой», – объясняет он.
«Рынок находится в спокойном состоянии, и есть все предпосылки для того, чтобы Минфин удачно разместился. Если за ночь ничего кардинально не изменится, то спрос будет», – уверен управляющий портфелем облигаций «Райффайзен Капитал» Константин Артемов.
Если размещение длинных бумаг будет успешным, то это будет хорошим сигналом для рынка, полагает Дудкин. Размещения Минфина – это ориентир для рынка, который необходим для его восстановления, уверен главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин.
«В начале года Минфин проводил аукционы «коротких бумаг»: их проще разместить, так как доходности выше. После успеха на прошлой неделе, когда получилось разместить практически весь объем «коротких бумаг», Минфин решил протестировать рынок «длинными бумагами», – говорит Кузьмин. Он также полагает, что спрос на завтрашнем аукционе будет неплохим: «И, возможно, в первую очередь со стороны иностранных инвесторов. Так как внешний фон становится все более благоприятным и намечается улучшение в геополитической обстановке».
В этом году Минфин провел четыре аукциона, разместив бумаги на 1,1 млрд, 2,5 млрд, 7,3 млрд и 19,9 млрд руб. соответственно. Первый – запланированный на 14 января – аукцион был отменен. Всего на первый квартал 2015 года запланировано 11 аукционов с совокупным объемом предложения 150 млрд руб.