ЦБ впервые с 2017 года зафиксировал структурный дефицит ликвидности
Российский банковский сектор вернулся к состоянию структурного дефицита ликвидности — ситуации, когда долг кредитных организаций перед регулятором больше, чем объем средств, размещенных ими на депозитах и корсчетах в ЦБ. На 17 декабря структурный дефицит ликвидности составил 72,3 млрд руб., следует из данных Банка России. В последний раз такая ситуация наблюдалась в августе 2017 года.
Более трех лет сектор функционировал в условиях структурного профицита ликвидности, в некоторые периоды излишки банков превышали 4,9 трлн руб., например в июле 2018 года. Заметное снижение структурного профицита ликвидности в этом году наблюдалось в марте на фоне резкого падения цен на нефть и паники на фондовом рынке: в период с 12 по 18 марта показатель сократился сразу на 1,2 трлн руб., но он все равно составлял порядка 2,4–2,5 трлн руб. В конце весны и летом профицит в основном находился в диапазоне 1,5–2 трлн руб. Резкое снижение излишков банков в ЦБ (меньше 1 трлн руб.) началось с октября, когда Минфин увеличил госзаимствования на рынке через облигации федерального займа (ОФЗ). 16 декабря, за день до первой почти за 3,5 года регистрации структурного дефицита ликвидности, ее профицит составлял 309 млрд руб.
Что означает структурный дефицит ликвидности
Структурный дефицит или профицит отражает операции банковского сектора с Банком России — потребность кредитных организаций привлекать средства от ЦБ или, наоборот, размещать свободные излишки, поясняет аналитик S&P Роман Рыбалкин. Показатель не включает в себя другие виды ликвидных активов банков — операции с Федеральным казначейством или вложения в ценные бумаги, например ОФЗ, напомнил эксперт.
«Структурный дефицит ликвидности — следствие дефицита бюджета. Минфин тратит деньги, забирая средства с депозитов Казначейства в банках, а они, в свою очередь, выводят деньги из ЦБ», — говорит аналитик банка БКФ Максим Осадчий. Дефицит ликвидности не несет рисков для стабильности банковского сектора, говорил РБК начальник отдела анализа банковского и финансового рынков ПСБ Илья Ильин, но «уход от избыточного уровня профицита ликвидности увеличивает влияние ключевой ставки на процентную политику банков».
В 2020 году из-за кризиса и пандемии расходы государства превысили доходы, и, по оценкам Минфина, дефицит бюджета составит 4,4% ВВП против ранее запланированного профицита на уровне 1% ВВП. В январе–ноябре дефицит бюджета составил 2,51 трлн руб., сообщало министерство. Для покрытия разрыва Минфин активно наращивал госдолг за счет размещения ОФЗ на внутреннем рынке и с начала года привлек 5,2 трлн руб. На 1 декабря общий объем внутреннего госдолга в облигациях приблизился к 14 трлн руб.
Дефицит бюджета действительно усугубляет ситуацию с ликвидностью в банковском секторе, говорит Рыбалкин: «Банки использовали существенную часть профицита ликвидности, наблюдавшегося в течение года, на покупку ОФЗ в сентябре».
Есть и сезонный фактор, объясняет эксперт, в конце года в некоторые дни происходит снижение структурного профицита или увеличение дефицита. «Какие-то депозиты Минфина на балансах банков погашаются, в то же время Минфин расходует бюджетные средства ближе к концу месяца», — отмечает он. По словам Рыбалкина, в ближайшее время ситуация улучшится, когда расходы бюджета, традиционно увеличивающиеся в последнюю декаду декабря, дойдут до экономических агентов — корпоративного сектора и физлиц.
Банк России дважды в этом году пересматривал прогнозы по уровню структурного профицита ликвидности. В июле ЦБ снизил прогноз по объему излишков у банков с 2,2–2,8 трлн до 1,4–2 трлн руб., обновленная оценка на конец года составляет уже 1–1,4 трлн руб. Регулятор также не исключал дальнейшего сокращения профицита ликвидности, до 0,6–1,3 трлн руб. на конец 2021 года (.pdf). РБК направил запрос в ЦБ.
Будет ли структурный дефицит ликвидности устойчивым
«В целом на конец года мы ожидаем, что система останется в структурном профиците», — говорил в интервью «Известиям» зампред Банка России Алексей Заботкин. Он отмечал, что на ситуацию может повлиять спрос населения и бизнеса на наличность в декабре — отток средств из банков снижает профицит ликвидности. В ноябре спрос на наличные падал, писал РБК.
Объем вложений банков в ОФЗ значителен, и в 2021 году российский бюджет останется дефицитным, а значит, возврат к значительному профициту ликвидности в банковском секторе маловероятен, считает Рыбалкин. «Если структурный профицит и будет наблюдаться, то он будет невелик. Минфин, вероятно, продолжит абсорбировать часть избытка через размещения ОФЗ», — добавляет он.
«Пока рано говорить о свершившемся переходе от структурного профицита ликвидности к структурному дефициту, возможен период колебаний от дефицита к профициту и обратно», — соглашается Осадчий.