Инвесторы заинтересовались рисковыми рынками после двух лет перерыва
В опубликованной в четверг аналитической записке испанского банка BBVA отмечается, что тренд на спад инвестиций в развивающиеся рынки был заметен в последние два года — на протяжении этого времени инвесторы предпочитали вкладывать средства в более надежные активы. Он начался в 2014 году, когда ФРС США стала подавать рынку сигналы, что программа «количественного смягчения», направленная на понижение долгосрочных процентных ставок, скоро закончится. Именно эта программа, отмечается в аналитической записке BBVA, была одним из главных двигателей потока инвестиций в развивающиеся рынки в 2008–2013 годах.
С апреля 2011 года по январь 2016-го индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets снизился с 1200 до 692 пунктов. С середины января он вырос до 849 пунктов. В марте 2016 года, согласно подсчетам Institute of International Finance, объем иностранных инвестиций в развивающиеся рынки составил $36,8 млрд — максимум за 21 месяц.
В новом тренде возвращения инвестиций в развивающиеся рынки BBVA выделяет два аспекта. Во-первых, рост инвестиций происходит на всех развивающихся рынках во всех регионах. Во-вторых, более популярны у инвесторов вложения в активы с фиксированным доходом.
При этом BBVA считает, что вернувшийся интерес инвесторов к развивающимся рынкам это скорее всего краткосрочный тренд и он может быть еще обращен вспять. На настроения инвесторов могут негативно повлиять возможное увеличение ставки ФРС и предстоящий в июне 2016 года референдум по выходу Великобритании из состава Евросоюза.
Пока аналитики банка выделяют несколько совпавших факторов, которые в последнее время привлекли внимание инвесторов к рисковым активам, а следовательно, и к развивающимся рынкам. Во-первых, в последнее время Китай, который лихорадило на протяжении прошлого года, «не преподносил никаких неприятных сюрпризов». Во-вторых, цена на нефть существенно выросла на ожиданиях сделки о заморозке уровня добычи. Наконец, рынок ожидает, что ФРС будет руководствоваться «ультраконсервативным» подходом к вопросу повышения процентной ставки.
Несмотря на это, BBVA подчеркивает, что прогноз по развивающимся рынкам «гораздо более позитивный, чем несколько месяцев назад». В апреле Bank of America Merrill Lynch также оценил вложения в развивающиеся рынки как привлекательные. «Инвесторы должны выйти из бункера и начать играть на повышение в долгосрочной перспективе», — говорилось в заявлении банка.
BofA отмечал, что увеличение инвестиций в развивающие рынки подстегнул растущий по отношению к остальным валютам доллар, что сделало валюты этих экономик более привлекательными. Другим показателем, который говорит в пользу вложений в развивающиеся рынки, стало сокращение там капитальных затрат. «Обычно слишком большой объем инвестиций вызывает у нас скептические настроения. Как правило, большая часть инвестиций в таких случаях неэффективна, а стоимость инвестируемого капитала завышена», — говорится в заявлении банка. Однако, по мнению аналитиков BofA, сейчас в Азии, Восточной Европе, на Ближнем Востоке, в Африке и Латинской Америке наблюдаются противоположные процессы.
С такой оценкой согласен глава консалтинговой компании Bel Air Investment Advisors Дарелл Краснофф, по мнению которого вложения в акции компаний с развивающихся рынков по итогам 2016 года окажутся более перспективными, чем в американские активы.
Однако эксперты не единодушны в своих оценках перспектив инвестиций в более рискованные рынки. «Развивающиеся рынки, скорее всего, ждет падение в ближайшие три месяца», — считают аналитики Goldman Sachs.