Минэкономразвития подготовило помесячный прогноз по курсу рубля
Что повлияет на динамику российской валютыМинэкономразвития включило помесячный прогноз по курсу рубля в обновленный прогноз социально-экономического развития страны на 2022 год и плановый период 2023–2024 годов. Это следует из проекта прогноза, с которым ознакомился РБК (его подлинность подтвердили два чиновника, знакомых с содержанием документа).
В опубликованной версии предыдущего прогноза (на 2021–2023 годы) помесячного прогноза котировок национальной валюты не было (.pdf). Согласно базовому сценарию Минэкономразвития, по итогам сентября средний курс составит 73,1 руб. за доллар (73,5 руб. по итогам третьего квартала 2021 года), затем рубль начнет укрепляться до 72,7 руб. в октябре, 72,3 руб. в ноябре и 71,9 руб. в декабре. Ведомство ждет курс на уровне 72,3 руб. за доллар в среднем за четвертый квартал и 73,6 руб. за весь 2021 год.
На динамику курса рубля в первом полугодии повлияло расширение положительного сальдо текущего счета (в январе—июне его профицит вырос на 72%, до $43,1 млрд), говорится в тексте документа. По итогам всего года с учетом наращивания экспорта нефти в рамках сделки ОПЕК+ и стабилизации динамики импорта Минэкономразвития ожидает профицит текущего счета на уровне $95,4 млрд (5,6% ВВП).
С другой стороны, «стабилизирующее влияние на динамику курса» оказывали операции Минфина по покупке иностранной валюты в соответствии с бюджетным правилом, отмечается в прогнозе ведомства. Всего Минфин купил валюту на $14,3 млрд. Влияли на курс также и «временные факторы, связанные с ожиданиями и настроениями участников финансового рынка». «По мере исчерпания указанных факторов до конца года ожидается дальнейшее умеренное укрепление рубля», — говорится в прогнозе ведомства.
В понедельник, 20 сентября, рубль торгуется выше отметки 73 руб. за доллар. Он ослабел из-за растущих коррекционных настроений, вызванных опасениями глобальных инвесторов относительно скорого решения ФРС по сворачиванию стимулирования экономики, написал в обзоре главный аналитик отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Егор Жильников.
Как поведет себя рубль в следующем году
В 2022 году Минэкономразвития (МЭР) ожидает укрепления рубля относительно 2021 года до 72,1 руб. за доллар. В целом в течение 2022 года министерство закладывает незначительное отклонение от этой величины в пределах 30 коп. В 2023 году ведомство прогнозирует ослабление курса с 72,4 руб. за доллар до 73 руб. и средний курс за год на уровне 72,7 руб. В 2024 году курс ослабнет до 73,6 руб. за доллар за год. Как ожидает МЭР, в 2021–2024 годах средний курс доллара будет находиться в диапазоне 72,1–73,6 руб. за доллар.
На валютный курс повлияют следующие факторы:
- В базовом сценарии Минэкономразвития ожидает, что сальдо торгового баланса продолжит рост в 2022 году, а с 2023 года перейдет к снижению: рост экспорта товаров в целом замедлится (с 6,9% в 2022 году до 1,1 и 1,7% в последующих годах в реальном выражении). В частности, в 2022 году за счет расширения объемов физического экспорта нефти в рамках сделки ОПЕК+ нефтегазовый экспорт вырастет на 7,8% в реальном выражении, но затем перейдет к умеренному росту. Ведомство ожидает постепенного снижения цен на нефть с $66 за баррель Urals до $55 к концу 2024 года.
- Импорт товаров продолжит расти умеренными темпами (2,9% в год). В балансе услуг с 2023 года будет расширяться отрицательное сальдо — в первую очередь за счет восстановления заграничных поездок, то есть импорта туристических услуг.
- В целом счет текущих операций останется профицитным, но будет постепенно сокращаться с 5,6% ВВП в 2021 году до 3% ВВП в 2024 году.
- Ведомство также ожидает рост реальных располагаемых доходов на уровне 2,5% в 2022–2024 годах и рост инвестиций в основной капитал в размере 4,8% в 2022 году и выше 5% в последующие годы благодаря инвестированию средств Фонда национального благосостояния.
Главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец предполагает, что помесячный прогноз курса рубля — это, вероятно, «ориентир для бюджета для отдельных расчетов, включая импортные пошлины и экспортные поступления».
В целом прогноз ведомства близок к консенсусу рынка, рассуждает она: сейчас аналитики более-менее сходятся во мнении, что запас укрепления рубля сохраняется, если предположить, что эффект от смягчения квот ОПЕК+ положительно скажется на объеме экспорта в реальном выражении. «Курс около 72 руб. в 2021 году и возврат к 73–74 руб. за пределами этого года — это примерно то, что и мы ожидаем», — отмечает Донец.
«Сырьевые цены на горизонте следующего года могут оставаться достаточно высокими, поэтому относительная стабильность курса около 72 руб. за доллар выглядит как реалистичный сценарий», — замечает директор по инвестициям компании «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой. По его прогнозу, рубль может укрепиться до 71–72 руб. к концу 2021 года — началу 2022-го.
Существуют аргументы для дополнительного укрепления курса рубля, считает Полевой. В пользу этого может сыграть фактор инвестиций средств ФНБ и сопутствующих им дополнительных продаж валюты, что может сокращать нетто-объем покупок валюты Минфином (средства ФНБ хранятся в валюте). Помогать рублю будет восстановление объема экспорта нефти в рамках ОПЕК+, а также приток нерезидентов в российские бонды, акции и рубль на фоне роста ставок.
Есть и риски ослабления национальной валюты. «Существует большая неопределенность относительного того, как в целом будут развиваться настроения на глобальных финансовых рынках», — говорит Софья Донец. По ее словам, сейчас значение риска нелинейного развития ситуации возрастает. «Такой сценарий возможен, если что-то пойдет не так: например, если мы увидим существенное кредитное падение на одном из рынков развивающихся стран (включая в первую очередь Китай) или же высокую инфляцию, что приведет к быстрой нормализации денежно-кредитной политики в США», — отметила экономист. При таком сценарии ослабление рубля может превысить 5%.
В то же время сохранение интереса нерезидентов к рублю с учетом проводимой финансовыми властями «достаточно ответственной макроэкономической политики» поддержит рубль. «Это будет позволять рублю меньше реагировать на глобальные шоки и волатильность: будь то опасения рынка из-за возможного ужесточения политики ФРС или другие глобальные шоки», — уверен Дмитрий Полевой.