Оценка рисков для инвестиций в Россию упала до двухлетнего минимума
Стоимость кредитных дефолтных свопов (CDS — credit default swap) снизилась до двухлетних минимумов на фоне роста нефтяных цен и ожидания инвесторов, что политика избранного президента США Дональда Трампа позволит улучшить отношения между США и Россией. Во вторник, 27 декабря, десятилетние CDS торговались на уровне 233 б.п., с начала декабря их стоимость упала на 54 п.п.
Пятилетние CDS с начала декабря снизились на 46,5 пункта, до 178 б.п.
Цена CDS указывает на оценку инвесторами риска дефолта той или иной страны. Последний раз стоимость этих бумаг опускалась до текущих значений в июле 2014 года. Например, 16 июля 2014 года десятилетний своп торговался ниже 226 б.п. Однако тогда баррель нефти марки Brent стоил выше $100, а доллар на Московской бирже торговался по 34–35 руб. Во вторник, 27 декабря, нефть торговалась выше $55 за баррель, а доллар на бирже стоил 60,83 руб.
«Снижение рисков дефолта связано с позитивными ожиданиями инвесторов», — говорит аналитик «Финама» Богдан Зварич. Он напоминает, что российский фондовый рынок в 2016 году показывал один из лучших результатов среди развивающихся рынков. С начала года индекс ММВБ вырос на 23% (во вторник, 27 декабря, он находится на отметке 2179,89 пункта), а рубль укрепился сильнее других валют. В январе курс доллара на бирже доходил до 78–79 руб., а в отдельные моменты американская валюта стоила выше 81 руб. «Если цена на нефть будет расти, то рубль может продолжить укрепляться, а это улучшит ситуацию с бюджетом. Этот фактор иностранные инвесторы также берут в расчет», — отмечает аналитик.
Согласно расчетам Citibank, с начала года иностранные инвесторы вложили в акции российских компаний свыше $720 млн. Особенно активно инвесторы вкладывались в последние несколько недель. По оценкам Citibank, с конца ноября приток средств в фонды, инвестирующие в развивающиеся рынки, составил $829 млн. При этом приток произошел в основном за счет России, где рынок в течение трех последних недель вырос на 19% в долларовой оценке, говорится в обзоре банка.
Активно иностранцы инвестировали и в долговой рынок. По данным Банка России, доля облигаций федерального займа (ОФЗ), принадлежащих иностранным инвесторам на 1 ноября 2016 года, составляла 26,8 против 21,5% на начало года.
По словам экспертов, на настроения инвесторов повлияла и победа Трампа на выборах в США. «Исходя из риторики будущего главы Белого дома, инвесторы рассчитывают на потепление отношений с Россией и возможное смягчение санкций», — говорит директор аналитического департамента «Велес Капитал» Иван Манаенко. По мнению экономиста Danske Bank Владимира Миклашевского, рынок стал намного менее чувствительным к геополитическим рискам в России, чем в 2014 году. «Есть даже инвесторы, которые ожидают отмены антироссийских санкций администрацией Трампа», — говорит он.
Кроме того, указывает Миклашевский, 2016 год закрывается с гораздо меньшим дефицитом бюджета, чем рынок опасался ранее, несмотря на текущую цену на нефть. «Перспективы на уменьшение дефицита бюджета в 2017–2019 годах за счет доходной и расходной части выполнимы», — полагает эксперт.
Главный эксперт центра экономического прогнозирования Газпромбанка Егор Сусин считает, оптимизм иностранных инвесторов также связан со снижением внешней задолженности страны. «Значительная часть долгов в валюте уже погашена, поэтому риск дефолта по внешним обязательствам сейчас даже ниже, чем в 2014 году», — говорит он. По словам экономиста, в последнее время оценки российских рисков были даже несколько завышены, и сейчас иностранцы пересматривают свое отношение к инвестициям в экономику страны. «Премии за риски могут снижаться и дальше», — считает Сусин.
«Снижение стоимости риска инвестиций в российские активы может подстегнуть новый приток иностранного капитал в страну, что может оказать существенную поддержку экономике», — считает Зварич из «Финама».
При участии Екатерины Мархулия