Убежище от Brexit: как Россия стала «тихой гаванью» для инвесторов

Читать в полной версии

Райский уголок

События на мировых рынках, разворачивающиеся после пятничного голосования в Великобритании, показали, что Россия в числе немногих других стран меньше остальных зависит от мировых потрясений. «Редкая ситуация, когда в мире все плохо, а для России ничего особенно плохого в этой ситуации нет. И российские гособлигации никуда не упали, и акции продолжают ходить в привычном коридоре, пусть даже ближе к нижней границе. Рубль вообще выглядит крепко», — написал в аналитической записке главный трейдер «Ренессанс капитала» Алексей Бачурин. Вместе с другими развивающимися рынками Россия стала новым «раем для инвесторов», считает агентство Bloomberg.

По данным Financial Times, за два дня торгов после победы евроскептиков на референдуме по ​Brexit мировые фондовые рынки потеряли $3 трлн, из которых $2,8 трлн пришлось на фондовые рынки развитых стран. Индекс S&P Global Broad Market после референдума упал на 6,9%. Это самое сильное двухдневное падение после обвала из-за финансового кризиса в ноябре 2008 года. По данным S&P Dow Jones Indices, результат стал 12-м среди крупнейших обвалов за историю наблюдений. S&P 500 за два дня потерял почти $1 трлн — падение стало третьим по величине в стоимостном эквиваленте.

Для сравнения: в России, после объявления результатов референдума в Великобритании, пятничные торги на Московской бирже открылись снижением индекса ММВБ на 3,28% (до 1856,3 пункта), но уже к концу дня падение было частично отыграно, а во вторник индекс начал расти (к концу основной торговой сессии — на 0,84%, до 1857,23 пункта). Рост цен на российские бумаги наблюдается во вторник и на торгах в Лондоне: бумаги ЛУКОЙЛа на LSE выросли на 1,25%, НОВАТЭКа — подорожали на 1,27%. Аналогичная ситуация была и на долговых рынках. Индекс гособлигаций Московской биржи во вторник вырос на 0,2%, корпоративных облигаций — на 0,08%. Более заметный рост цен в последние три дня заметен в сегменте суверенных евробондов, которые подорожали в среднем на 1–1,5 п.п. В частности, стоимость бумаги «Россия-23» выросла с 106,5 до 108,3%, «Россия-26» прибавила в цене более 1 п.п., достигнув отметки 102,38%. Длинные суверенные евробонды также показывают рост: доходность облигации «Россия-42» опустилась до минимума за последние два года в 4,88% годовых.

Санкции помогли России адаптироваться и снизить зависимость от американских и европейских банков, потому что страна от них изолирована, объясняет устойчивость российского рынка глава исследовательского подразделения фонда Ashmore Group Ян Ден. С этим согласны аналитики Sberbank CIB: «Колебания рынка в пятницу если на что-то и указывают, то в первую очередь на определенные защитные свойства, которые российский рынок приобрел после возникновения украинского кризиса», — говорится в обзоре инвестбанка. Главным образом, это обусловлено масштабным оттоком капитала, который с тех пор произошел, а также ослаблением зависимости от внешнего долга. Санкционный режим, ограничивший интерес инвесторов к российским активам, частично уберег Россию от нынешней турбулентности, констатируют аналитики Sberbank CIB. А последствия Brexit для России могут быть даже положительными, полагают они: например, демарш Великобритании может привести к расколу в позиции европейских стран по поводу антироссийских санкций, и они будут смягчены.

Инвесторы покупают

Эксперты также связывают рост цен на российские долговые бумаги с повышенным вниманием инвесторов, которые пытаются переложиться из британских и европейских активов в более надежные инструменты. «Беспокойство, вызванное итогами референдума в Великобритании, в понедельник по-прежнему способствовало продажам в британских и рискованных активах, и инвесторы отдавали предпочтение защитным инструментам», — написал во вторник в своем обзоре аналитик Sberbank CIB Александр Голынский. В частности, по его наблюдениям, инвесторы активно торговали российскими еврооблигациями.

«Это все последствия Brexit — перед голосованием многие инвесторы выходили в cash, а потом опять начали покупать активы. Мы также покупали российские евробонды в пятницу, когда все рынки падали», — рассказал РБК портфельный управляющий УК «ТКБ Инвестментс партнерс» Игорь Козак. О планах увеличения вложений в долларовые облигации России и Бразилии, агентству Bloomberg рассказал управляющий крупнейшей в Европе инвесткомпании Amundi с активами на $1 трлн. Руководитель отдела долговых рынков развивающихся стран Deka Investment GmbH Петер Шотмюллер сообщил агентству, что также отбирал активы, зависящие от Brexit меньше всего. «Мы увеличили позицию по «Газпрому», так как российская госкорпорация и Brexit почти никак не связаны», — уточнил он.

Меньше риска

«В текущей ситуации развитые рынки могут рассматриваться как более рискованные для инвестиций, поскольку в последние несколько лет они показывали существенный рост. У инвесторов есть опасения, что в случае новых потрясений в Европе, они могут показать значительное падение», — говорит глава трейдинга «Атона» Ярослав Подсеваткин. Инвесторы в большей степени сконцентрированы на проблемах еврозоны, и с этой точки зрения Россия и другие развивающиеся рынки сейчас более интересны для вложений.

Интерес инвесторов к России в первую очередь связан с низкой стоимостью активов. «В 2014-м цены на российские акции были также низкими, но они не были кому-то интересны, потому что инвесторы не видели перспектив для экономики, — объясняет трейдер. — Сейчас экономика восстанавливается, инфляция снижается, цены на нефть стабильны, и есть перспектива ослабления санкций».

Наконец, инвесторов привлекает высокая доходность, которую можно получить, вкладывая в российские акции. «Крупные фонды, банки начинают понемногу покупать российские бумаги. Это небольшие деньги, но их достаточно, чтобы поднять наши индексы», — заключает Подсеваткин.

Нефть помогает

Еще одной причиной стабильности российского рынка стала динамика нефтяных цен: стоимость барреля Brent поднялась к середине дня на 0,6%, до $48,37. На этом фоне рубль укрепился к евро и доллару (на Московской бирже к 19:00 мск доллар стоил 64,51 руб., опустившись в открытие на 93 коп., евро торговался на уровне 71,33 руб.). По мнению аналитика «ВТБ Капитала» Максима Коровина, рубль также поддерживает продажа экспортерами выручки для предстоящей выплаты дивидендов. По оценкам «ВТБ Капитала», объем предстоящих выплат составит около $12 млрд.

Внешние рынки также постепенно приходят в себя после шока от результатов британского референдума, отмечает в своем комментарии аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков. Некоторые из них показывают даже лучшие результаты, чем не затронутые большим штормом рынки развивающихся стран. Например, индекс «голубых фишек» EURO STOXX 50 Index вырос во вторник на 2,27%, индекс широкого рынка EURONEXT 100 прибавил 2,21%, а французский CAC 40 — 2,61%.

Волатильность — главный риск

«В последние месяцы российская экономика демонстрировала явные признаки восстановления, что побуждало крупные фонды открывать длинные позиции по российским активам, — пишут аналитики Sberbank CIB. — Приток капитала от этих фондов стал важным фактором восстановления рынка акций: за период с начала года». Тем не менее рост волатильности в мире может не обойти стороной и Россию, предупреждают они. Эксперты Morgan Stanley также отмечают, что процесс ухода Великобритании из ЕС может усилить волатильность рынков, что значимо и для России.

«Итоги британского референдума спровоцировали ряд новых, не поддающихся просчету реакций», — говорится в обзоре российского инвестбанка. И в случае новой порции негативных новостей рубль снова может ослабнуть. По прогнозу банка, если ЕС не удастся ограничить негативные последствия Brexit, курс доллара может приблизиться к отметке 70 руб.