Казахстанская биржа обсудит исключение Мосбиржи из числа ее акционеров

Читать в полной версии

Казахстанская фондовая биржа (KASE) подтвердила, что обсудит возможность выкупа своих акций у Московской биржи или перепродажи третьим лицам. Об этом РБК сообщил представитель зарубежной площадки. Доля Мосбиржи в KASE — 13,1%.

«В целях обеспечения непрерывности деятельности казахстанской финансовой инфраструктуры по результатам проведенного анализа с участием международного юридического консультанта биржа планирует провести переговоры о возможности выкупа у МОЕХ (Московской биржи. — РБК) акций самой биржей и/или продаже третьим лицам по согласованию с KASE. В связи с этим биржа принимает все необходимые меры в целях обеспечения стабильного функционирования казахстанского биржевого рынка», — говорится в ответе KASE на запрос РБК.

Переговоры о возможной продаже доли Мосбиржи в KASE начались после того, как первая попала под блокирующие американские санкции. Сам этот факт не несет санкционных рисков непосредственно для KASE, так как российской площадке принадлежит менее 50%. «Поскольку MOEX владеет менее 50% (13,1%) от общего количества размещенных акций KASE, указанные санкции не распространяются на KASE», — подчеркивает казахстанская площадка.

«Вместе с тем наличие в составе акционеров KASE санкционного лица ограничивает АО «Казахстанская фондовая биржа» и ее дочернюю организацию «АО «Клиринговый центр KASE» в установлении и поддержании деловых отношений с иностранными финансовыми организациями и партнерами», — объясняют в KASE необходимость выкупа у Мосбиржи доли в KASE.

Мосбиржа владеет пакетом в KASE c 2020-го. В начале того года российская площадка приобрела 3,3%, а в декабре нарастила долю до 13,1%. Кроме того, с 2018-го между площадками заключено соглашение о стратегическом партнерстве.

РБК направил запросы в Банк России (основной акционер российской площадки) и в Мосбиржу.

Как может пройти сделка

Оба варианта сделки — и выкуп акций на саму казахстанскую биржу, и перепродажа доли Мосбиржи третьему лицу — доступны, но достаточно большой пакет к выкупу может стать препятствием, полагает партнер юридической фирмы О2 Consulting Наталья Кузнецова. «На структуру сделки будут влиять особенности законодательства Казахстана. Например, в России максимальный пакет казначейских акций — 10%, больше акций без уменьшения уставного капитала компания выкупить не может», — приводит пример эксперт.

Bыкуп самой биржей будет самым быстрым вариантом, поскольку биржа владеет всей информацией и ей не потребуется проведения комплексной юридической проверки и инвестиционной оценки актива (due diligence), которая занимает значительное время, добавляет адвокат Pen & Paper Роман Кузьмин.

Если же будет реализован сценарий с перепродажей, то наиболее вероятным покупателем Наталья Кузнецова и директор Aspring Capital Анна Аралова называют Национальный банк Республики Казахстан. Он является мажоритарным акционером KASE с долей почти 47%. Мосбиржа является вторым по доле участия акционером KASE — ей принадлежит 13,1%, или 140 тыс. акций площадки, следует из данных на сайте биржи.

Структурирование сделки с SDN-лицом будет сложной задачей, предупреждает Аралова. «Возможно, по итогу сделка окажется неденежной и стороны договорятся об альтернативных механизмах зачета покупной цены», — не исключает эксперт. Но Мосбирже вряд ли может быть интересна неденежная сделка, полагает Кузнецова.

В конце 2023 года США расширили механизм действия вторичных санкций. Теперь ограничения могут быть введены в отношении иностранных финансовых институтов (к ним в том числе относятся и биржи), если те оказывают содействие существенным транзакциям в интересах российских лиц и организаций, внесенных в список SDN за работу в определенных секторах российской экономики, которые США считают связанными с ВПК, писал РБК. В июньском пакете мотивировка для возможного введения санкций была расширена — в определение ВПК были включены все попавшие под американские санкции лица, в том числе российские банки и их филиалы.

Покупатель будет пытаться успеть заключить сделку до 13 августа, полагает Кузнецова. До этой даты действует генеральная лицензия Минфина США, она была выпущена после введения санкций в отношении площадки и нужна для того, чтобы контрагенты могли завершить сделки с российской площадкой.

Возможная продажа пакета акций Мосбиржи в KASE полностью не покрывается действием этой генеральной лицензии OFAC, разрешающей сделки по сворачиванию деятельности, считает Кузьмин. По его словам, в данной лицензии речь идет о продаже капитала и долговых обязательств, выпущенных или гарантированных Мосбиржей. «Акции KASE не подходят ни под один, ни под другой вид. Поэтому в данном случае отчуждение актива возможно только по пункту «a» лицензии. Однако его обязательным условием является перечисление денежных средств на специально предусмотренные заблокированные счета, то есть Мосбиржа не сможет ими распоряжаться», — объясняет эксперт.

Впрочем, с учетом предмета планируемой сделки (вывод актива из собственности подсанкционного лица) представляется, что такой риск вторичных санкций для покупателя является низким, поскольку совершение сделки по прекращению связей с подсанкционным лицом в целом отвечает целям санкционной политики США, рассуждает Кузьмин.

Сейчас пакет Мосбиржи в KASE оценивается в 2,4 млрд руб., если российская площадка получит эти деньги, то это разово увеличит ее прибыль на 2–3%, говорит аналитик финансовых рынков сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Андрей Стратичук. Прибыль Мосбиржи от доли в KASE за 2023 год эксперт оценивает в 470 млн руб., что составляет 0,8% от общей прибыли российской площадки. То есть выпадение этого актива окажет минимальное влияние на основной бизнес Мосбиржи, заключает Стратичук.

Возможный дисконт в случае сделки с пакетом KASE оценить сложно, отмечает Кузнецова. «С одной стороны, активы, принадлежащие санкционным лицам, обычно теряют в цене и продаются с дисконтами. С другой стороны, в данном случае сделка скорее нужна самому KASE, чем Мосбирже, поэтому это будет влиять на цену в пользу Мосбиржи», — полагает она.