Доходность по бондам «Роснано» возросла до миллионов процентов
После открытия торгов на Московской бирже 29 ноября доходность по облигациям «Роснано», запланированным к погашению на 1 декабря, превышала 4 млн процентов, днем показатель в моменте мог превышать 9,7 млн процентов, следует из данных торговой площадки. К вечеру доходность составляла порядка 6 500 000%.
Это значительно выше доходности по другим выпускам госкомпании — по ним она составляет «лишь» десятки процентов. Но внушительные цифры, которые могли наблюдать инвесторы, связаны со спецификой расчетов и не отражают реальную доходность, которую они получат, пояснили РБК аналитики. «Такие значения доходности возникают при использовании стандартной формулы расчета в случае, когда бумага торгуется с большим дисконтом к номиналу и близко к дате погашения», — сообщил РБК представитель Мосбиржи.
Сделки, заключенные в биржевом стакане 29 ноября, будут рассчитаны 30 ноября, а погашение должно состояться в среду, 1 декабря, сумма ближайшего полугодового купона — 45,38 руб. при номинале бумаги 1000 руб. (определен на основе доходности 9,1% годовых).
Что происходит с «Роснано»
19 ноября Московская биржа по предписанию Банка России приостановила торги ценными бумагами «Роснано». Одновременно с этим госкомпания признала накопление «непропорционального долга» и сообщила о проведении встречи с кредиторами и крупными держателями бумаг, где обсуждались варианты реструктуризации. Позднее Минфин заявил, что все обязательства компании будут исполнены, но в его сообщении говорилось лишь о бумагах, обеспеченных госгарантиями (таких у «Роснано» порядка 75%, отмечали в Fitch).
В декабре «Роснано» предстоит выплатить купоны по бумагам пяти серий и погасить выпуск бондов на 4,5 млрд руб. (погашение выпуска запланировано на 1 декабря, он не обеспечен госгарантиями). До конца года по облигациям компании должны пройти платежи на 5,9 млрд руб., следует из данных Cbonds. Общий объем обязательств «Роснано» по облигационным займам составляет порядка 58 млрд руб.
При покупке облигации по 90% от номинальной стоимости и погашении по 100% с учетом купонного дохода можно получить прибыль в размере чуть больше 10% всего за один день, поясняет заместитель департамента финансовых рынков Локо-банка Дмитрий Борисов. При простом пересчете 10% за сутки соответствует 3650% годовых. «Если в течение года вы будете каждый день осуществлять подобные сделки, вы по итогу получите миллионы процентов годовых (с учетом того, что доходы будут реинвестироваться)», — говорит эксперт. Отсюда и доходность в диапазоне от 2,5 млн почти до 10 млн процентов, которая сегодня отражалась на бирже, резюмировал он.
Верит ли рынок в выплату долга «Роснано»
Для инвесторов многомиллионные проценты в преддверии погашения серии «2Р-01» не являются показательными, говорит главный инвестиционный стратег ITI Capital Искандер Луцко. Более информативной будет цена на долгосрочные бумаги «Роснано», например, на облигации серии «2Р-04» (дата выплаты по квартальному купону по ставке 6,75% годовых — 19 декабря 2021 года, дата погашения — 26 марта 2024 года). 29 ноября в 16:00 мск цена на эти бонды составляла около 68% от номинала. «Исходя из этого можно сделать вывод: примерно 32% участников рынка полагают, что обязательства по облигациям будут не выплачены и, возможно, реструктуризированы», — говорит Луцко. Как правило, облигации с ценой ниже 80% от номинала можно поместить в зону риска, а если речь идет о цене ниже 70%, то здесь оценка близка к дефолту, отмечает собеседник РБК. Впрочем, пока инвесторы все же склонны считать, что «Роснано» справится со своими ближайшими обязательствами, добавляет он.
Генеральный директор УК «Спутник — Управление капиталом» Александр Лосев считает, что и текущая цена на бумаги «Роснано» выпуска «2Р-01» (91–92 руб.) свидетельствует о том, что рынок не верит в погашение облигаций 1 декабря 2021 года. Учитывая тот факт, что эти бумаги не обеспечены государственными гарантиями, инвесторы полагают, что обязательства будут реструктуризированы — взамен этих бондов «Роснано» предложит новые, с более поздним сроком погашения. «Если бы рынок верил в погашение, мы бы могли видеть цену, близкую к номиналу, а доходность — близкую к ставке купона (9,1% годовых)», — указывает Лосев.
Даже если «Роснано» справится со своими обязательствами по облигациям, инвесторы с большой долей вероятности пересмотрят степень доверия к государственным эмитентам, говорили РБК аналитики. Пока ситуация с облигациями госкомпании глобально не влияет на рынок квазисуверенных должников, отмечали они: куда более важными факторами стали инфляция и монетарная политика мировых регуляторов, ситуация на Украине и рост доходности по ОФЗ.