Иена помогла
Хорошие финансовые результаты Panasonic, Sharp и Hitachi, а также слабая иена стали причиной ралли на рынке японских технологических компаний в понедельник. Так, акции Panasonic прибавили в цене 16,7%, превысив допустимый биржей лимит роста. Показатель стал рекордным за последние 38 лет. Оптимизм инвесторов, однако, разделяют не все аналитики.
Лидером по показателям хорошей отчетности стала Panasonic. Компания заработала за минувший квартал более 660 млн долл., в то время как эксперты ожидали от нее убытков. Уверенность инвесторам принесла и растущая операционная прибыль компании, свидетельствующая о промежуточных успехах ее реструктуризации. «Несмотря на то что Panasonic по-прежнему рассчитывает закончить год с чистым убытком, среди инвесторов крепнет уверенность в том, что следующий год окажется для компании прибыльным», — считает аналитик SMBC Friend Research Center Хироши Сакаи. Финансовый год в Японии завершается 31 марта.
Дополнительную поддержку ралли на фондовом рынке оказала крайне благоприятная динамика валютного курса. В понедельник стоимость иены достигла рекордно низкого значения по отношению к доллару с середины 2010 года (92,78 иены за 1 долл.). Оптимисты уверены, что в ближайшее время тренд к удешевлению иены сохранится. «Если экономика США восстановится и ФРС прекратит скупать Treasuries в прежнем объеме, нам стоить ожидать резкого роста доходности по этим инструментам. Высокие ставки будут означать дальнейшее укрепление доллара к другим валютам», — полагает президент Musha Research Риоджи Муша.
Аналогичные надежды инвесторов легли в основу роста бумаг остальных японских производителей электроники. К примеру, акции Sharp, которая в конце недели сообщила о первой операционной прибыли за последние пять кварталов, выросли в цене на 5,5%. Схожую динамику продемонстрировали и котировки Hitachi — капитализация компании увеличилась на 4%. Причем инвесторов не напугало даже сокращение прогнозов по годовой прибыли Hitachi на 13%. «Компания продолжает функционировать в условиях неопределенности, вызванных не только продолжительными последствиями европейского долгового кризиса, но и замедлением роста на развивающихся рынках, включая Китай и Индию», — говорится в заявлении руководства. Вслед за коллегами по цеху значительный рост продемонстрировали и бумаги Sony (+4,1%), которая пока даже не представила собственную отчетность.
Несмотря на оптимизм рынка в отношении японских технологических компаний, аналитики предупреждают, что подобные инвестиции являются весьма рискованными. Даже с учетом сокращения издержек местный бизнес не в силах конкурировать с южнокорейскими и американскими соперниками. К примеру, операционная маржа Hitachi, Panasonic и Sony сейчас не превышает 5%. Для сравнения, немецкая Siemens может похвастаться показателем в 8,9%, а американская GE — в 12,2%, не говоря уже о Samsung с результатом в 18,8%. Иными словами, в случае удорожания национальной валюты и демпинговой войны со стороны конкурентов японские производители вряд ли сумеют продемонстрировать такой вдохновляющий рост капитализации еще раз.