В ожидании обещаний
«Интер РАО» не будет продавать пакет «Иркутскэнерго» «Роснефтегазу», пока не прояснится ситуация с финансированием строительства Камбаратинской ГЭС-1 в Киргизии. Как выяснила РБК daily, проблема заключается не только в том, что «Интер РАО» не хочет тратить вырученные средства на геополитический проект. В июле президентская комиссия по ТЭК поручила правительству выделить на финансирование проектов компании 60 млрд руб., однако поручение так и не было исполнено.
12 февраля правительство согласовало продажу пакета «Иркутскэнерго» (40,007%), принадлежащего сейчас «Интер РАО», «Роснефтегазу», обязав компанию направить вырученные средства на строительство Камбаратинской ГЭС-1 в Киргизии. Межправительственное соглашение о строительстве станции мощностью 1,9 ГВт Россия и Киргизия подписали еще в 2009 году, затем проект был заморожен. Но прошлой осенью президенты двух стран договорились о начале строительства станции в 2015 году. Инвестиции оцениваются в 2,1 млрд долл.
В «Интер РАО» не согласны тратить вырученные от продажи пакета «Иркутскэнерго» средства на возведение Камбаратинской ГЭС-1 и собираются направить их на финансирование своей инвестпрограммы. «В межправительственном соглашении указано, что финансировать проект должно правительство, а «Интер РАО» выполняет роль только организатора строительства. Проект политический, экономически для нас он непривлекателен», — отмечают в компании.
Минэнерго не согласилось с такой формулировкой. Схема финансирования станции за счет средств от продажи пакета «Иркутскэнерго» была утверждена еще на заседании президентской комиссии по ТЭКу 10 июля 2012 года.
В распоряжении РБК daily оказался протокол заседания июльской комиссии. Формулировку, к которой апеллируют стороны, действительно можно трактовать двояко. Так, комиссия постановила одобрить предложенную «Интер РАО» схему финансирования инвестиционной программы, включая проекты, реализуемые в Киргизии, за счет реализации пакета «Иркутскэнерго». Кроме того, комиссия поручила проработать вопрос о проведении допэмиссии акций «Интер РАО» в пользу «Роснефтегаза» на 60 млрд руб.
«Интер РАО» как раз рассчитывало, что средства от размещения акций пойдут на строительство Камбаратинской ГЭС-1, а деньги от продажи пакета «Иркутскэнерго» (компания оценила его в 55 млрд руб.) — на покрытие дефицита инвестпрограммы (оценивается в 30 млрд руб. в год). Допэмиссию предполагалось провести в начале 2013 года, «Роснефтегаз», таким образом, получил бы 16% акций «Интер РАО».
Хотя предложение о допэмиссии отражено в протоколе заседания президентской комиссии, срок исполнения поручения не указан. В Минэкономразвития вопрос РБК daily переадресовали в Росимущество, там, в свою очередь, от комментариев отказались. Не удалось получить комментарии в Минэнерго и пресс-службе вице-премьера Аркадия Дворковича, курирующего ТЭК.
Источник в «Интер РАО» говорит, что на 2013—2014 годы дефицит финансирования инвестпрограммы компании составит порядка 60 млрд руб. Общая стоимость вложений за два года — порядка 120 млрд руб. Если контролирующий акционер (государство) откажется от допэмиссии и будет настаивать на строительстве Камбаратинской ГЭС-1 за счет продажи госпакета в иркутской генерации, то компания выполнит это поручение. Но недостающую сумму ей придется занимать на рынке.
«Текущий долг «Интер РАО» составляет около 50 млрд руб., еще 60 млрд заимствований увеличат соотношение долг/EBITDA до 3,6. Это довольно много для российских компаний», — говорит главный эксперт Газпромбанка Наталья Порохова.
Впрочем, как считает старший аналитик ФК «Открытие» Сергей Бейден, в «Интер РАО» могли завысить сумму недофинансирования. «Чем выше у «Интер РАО» дефицит, тем дороже может быть оценен пакет «Иркутскэнерго» и тем меньше шансы, что при таком дефиците компанию все-таки заставят направить средства от продажи пакета на политический проект в Киргизии. Вызывает сомнение также то, что «Интер РАО» говорит о дефиците, а Минэнерго вообще не подтвердило недостаток финансирования инвестпрограммы», — говорит аналитик.