«Быки» почуяли прибыль
Американский фондовый рынок поставил рекорд по прибыли. В четвертом квартале средний доход на акцию компании из S&P 500 составил 28,8 долл. Такие результаты позволяют инвесторам надеяться, что рост индекса, который на прошлой неделе побил очередной исторический рекорд, продолжится шестой год подряд. Рост доходов зафиксирован практически во всех отраслях, отмечают аналитики.
Индекс S&P 500 в последнее время радует инвесторов рекордами. И если к историческим максимумам все уже привыкли (на прошлой неделе индекс обновил его в 51-й раз за последние 12 месяцев), то рекордный показатель прибыли на акцию для многих стал приятным сюрпризом. «P/E сейчас составляет 15,4, то есть ниже среднего значения за 15 лет в 16, и даже близко не подходит к максимальным отметкам за тот же период. Так что индексу еще есть куда расти», — цитирует CNBC главного аналитика по акциям в FactSet Джона Баттерса.
«Оценка компаний рынком не является завышенной. Акции больше не стоят дешево, но именно увеличение выручки станет ключевым драйвером роста», — сказал Bloomberg Джеффри Клейнтоп, стратег LPL Financial (под управлением фонда — около 415 млрд долл.). С 2009 года доход компаний S&P 500 рос в среднем на 21% в квартал. Эксперты ожидают, что продажи компаний индекса вырастут в 2014 году на 8,8%.
Сейчас американский рынок акций переживает лучший рост за пять лет с середины 1980-х (с 1982 по 1987 год S&P 500 вырос на 229%). С 9 марта 2009 года, когда рынок достиг дна, главный американский индекс увеличился на 177%. «Сейчас рынок оценен верно. Нет причины, по которой он бы резко упал вниз», — считает гендиректор консалтинговой Omega Advisors Леон Куперман. По его расчетам, S&P 500 будет торговаться у отметки 1870 пунктов к концу года и достигнет примерно 1950 пунктов к концу 2015 года. «Бычий» настрой подкрепляется уверенностью людей. Когда рынок последний раз начал отрастать, ни у кого ее не было. Но сейчас обстановка очень здоровая», — считает Джеймс Полсен, инвестстратег Wells Capital Management (под управлением 360 млрд долл.). «Рынок сильно отрос. Но самое привлекательное, что это восстановление не имеет ничего общего с пузырем доткомов в 1990-е годы», — подчеркнул Уильям Стоун, главный инвестстратег PNC Wealth Management.
Одной из главных особенностей нынешнего восстановления является рост стоимости акций во всех отраслях. За последние пять лет в среднем 381 компания из 500 вышла в «зеленую зону» против 311 в 1990-е. Более того, в 2013 году только 40 компаний индекса закончили снижением (это рекорд как минимум за двадцать лет). Кроме того, темпы роста между лидерами и среднячками практически сравнялись. Лучше всего поднялись компании потребительского сектора (+322%), следом за ними оказалась финансовая индустрия (+258%). В 1995—2000 годах разрыв между лидерами был куда существеннее: +754% у IT-компаний против +200% у банков.
С 2009 года 18 компаний показали рост акций более чем в 1000%. При этом в первой пятерке нет ни одной IT-компании (инвестиционный фонд недвижимости General Growth Properties, фармацевтическая Regeneron Pharmaceuticals, оператор отелей Wyndham Worldwide, медиахолдинг CBS и страховая Genworth Financial). Во время бума доткомов 12 компаний прибавили за пять лет более 1000%, но при этом только четыре из них не относились к IT-компаниям (рекордсменом тогда стал производитель чипов Qualcomm, акции которого к марту 2000 года выросли более чем на 3500%).
Вместе с тем некоторые игроки полагают, что ралли S&P 500 все-таки подошло к концу. Об этом, например, заявил глава хедж-фонда Baupost Group Сет Кларман в письме к клиентам своего фонда (27 млрд долл. под управлением). По его мнению, инвесторы не готовы к сворачиванию программы стимулирования экономики со стороны ФРС. Рост индекса S&P 500 более чем на 30% за год, а Nasdaq — на 40% может свидетельствовать о скорой резкой коррекции на фондовом рынке, предупредил Кларман.