Не жильем единым
Возросшая доля нежилых проектов в портфеле и поздние сроки ввода трети домов снизили рентабельность работы группы «Эталон» в 2012 году. Чистая прибыль девелопера упала на треть, аEBITDA — на 15% по сравнению с 2011 годом. Результаты девелопера выглядели бы лучше, если бы не увлечение строительством промышленно-гражданских проектов, обращают внимание эксперты.
Чистая прибыль девелоперской компании «Эталон» составила 5 млрд руб. в 2012 году, что на 33% ниже уровня 2011 года, когда она достигла 7,44 млрд руб., отмечается в отчете группы поМСФО. Также снизился и показатель EBITDA: по итогам прошлого года он составил 6,9 млрд руб. Это примерно на 15% ниже, чем 8,2 млрд руб. в 2011 году. Рентабельность по EBITDA упала до 26% против 36% годом ранее. В компании отметили, что это связано с сокращением площадей, переданных клиентам, а также с ростом числа низкомаржинальных объектов в портфеле.
В прошлом году клиентам «Эталона» было передано 241 тыс. кв. м квартир, что оказалось на 12% меньше, чем в 2011-м. Завершение 31% годового объема площадей пришлось на четвертый квартал, поэтому передача покупателям существенной доли ожидается в первом квартале 2013 года, поясняется в материалах застройщика.
В то же время объем новых контрактов оказался на 30% больше в денежном выражении (24 млрд руб.) и на 17% — по площади (316 тыс. кв. м). Это подхлестнуло выручку, которая увеличилась на 18% по сравнению с 2011 годом, до 26,9 млрд руб.
В рамках прошедшего в пятницу вечером conference call руководитель группы инвестиций ГК «Эталон» Дмитрий Булхуков отметил, что негативное влияние на показатели компании оказало также и увеличение доли непрофильных проектов в девелоперском портфеле компании. По его словам, она выросла с 7% в 2011 году до 18% по итогам 2012 года. Речь идет о реализуемом в Санкт-Петербурге проекте Конгрессно-выставочного центра, а также о строительстве новых корпусов для завода Nissan.
Реализация проектов промышленно-гражданского назначения, с одной стороны, дает стабильный денежный поток, но с другой, имея более низкую маржинальность, негативно влияет на финансовые показатели компании, отмечает ведущий аналитик «Альпари» Михаил Крылов.
Падение финансовых показателей «Эталона» не стало неожиданностью для аналитика VTB Capital Марии Колбиной. По ее словам, первые признаки снижения рентабельности компании появились еще в первом квартале 2012 года, когда доход от строительства показал пятикратный рост на годовой основе, в то время как проекты с высоким уровнем рентабельности по EBITDA были уже введены в эксплуатацию. В то же время позитивным моментом г-жа Колбина считает, что компания завершила программу приобретения активов, исполнив обещания, данные при выходе на IPO. В целом эксперты VTB Capital посчитали, что акции группы «Эталон» достойны маркера «покупать». В пятницу вечером капитализация группы компаний «Эталон» на Лондонской фондовой бирже превысила 1,078 млрд фунтов стерлингов.