Эксперты сравнили финансовые итоги крупнейших девелоперов Петербурга
Крупнейшие петербургские девелоперы, ЛСР и «Эталон», отчитались о финансовых итогах за прошлый год в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО). У ЛСР финансовые результаты более убедительны, отмечают эксперты, хотя обе компании показали положительную динамику.
Финансовые итоги
Как следует из опубликованной вчера отчетности группы «Эталон», объем продаж недвижимости компании по итогам 2018 года вырос на 37%, до 68,7 млрд руб. Однако несмотря на рост операционных показателей, чистая прибыль девелопера снизилась с 7,9 млрд руб. в 2017 году до 37 млн руб. — в 2018 году.
За минувший год консолидированная выручка «Эталона» по МСФО увеличилась на 2% по сравнению с аналогичным периодом 2017 года и составила 72,2 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA по итогам 2018 года сократился на 62%, до 5,6 млрд руб.
Ранее итоги 2018 года по МСФО опубликовала Группа ЛСР. Выручка компании увеличилась на 6% от уровня 2017 года, до 146,3 млрд руб., чистая прибыль выросла на 2%, до 16 млрд руб. Чистый долг компании сократился на 30% по сравнению с 2017 годом, до 30,2 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA составил 36,4 млрд руб., оставшись на уровне 2017 года.
При этом денежные потоки компании от операционной деятельности увеличились в девять раз по сравнению с 2017 годом, до 30 млрд руб. Объем новых контрактов ЛСР вырос на 44%, до 1 млн кв. м, а их общая стоимость составила 93 млрд руб., что на 38% больше показателя 2017 года. Рост денежных потоков в пресс-службе ЛСР объясняют ростом продаж недвижимости, а также другой продукции, в том числе, стройматериалов.
Сравнительный анализ
Как считают эксперты, операционные показатели ЛСР отражают общую картину на рынке. «Прошлый год стал для ЛСР очень хорошим по объемам продаж, впрочем, как и для практически всех строительных компаний», — говорит аналитик банка Sova Capital Александр Венгранович.
Тем не менее некоторые аналитики отмечают, что на фоне других крупных игроков рынка финансовые результаты «Эталона» оказались не слишком успешными. «Если сравнивать показатели «Эталона» с его с публичными конкурентами, ЛСР и ПИК, то они выглядят заметно хуже. Так, у ЛСР рост выручки и показатель EBITDA по итогам 2018 года оказались выше, чем у «Эталона». А группа ПИК увеличила выручку на 40%. Более высокие итоги года у ЛСР и ПИК связаны с тем, что у этих компаний больше рентабельных проектов с интересными локациями в разных регионах», — сравнивает финансовые показатели девелоперов аналитик ИК «Фридом Финанс» Анастасия Соснова.
Долги важнее прибыли
Представители «Эталона» объясняют снижение прибыли тем, что в 2018 году компания учла в отчете затраты, в частности, на строительство социальных объектов в строящихся жилых комплексах. «Основная причина снижения чистой прибыли — отражение в отчетности за 2018 год операций учетного характера, не связанных с фактическими выплатами денежных средств. Наиболее существенным видом таких операций является резерв на потенциальные затраты, связанные со строительством социальных объектов в жилых комплексах компании», — пояснил главный финансовый директор Группы «Эталон» Кирилл Багаченко.
Как считает аналитик ГК «Финам» Алексей Коренев, резкое снижение чистой прибыли «Эталона» по итогам 2018 года не говорит о сложном финансовом положении компании. «Показатели операционной и финансовой деятельности компании в целом выглядят неплохо, а снижение валовой и чистой прибыли может быть связно с увеличением затрат на различные цели, например, на снижение долговой нагрузки, увеличение числа новых проектов», — говорит Коренев.
При этом эксперты отмечают заметный рост операционного денежного потока у «Эталона». По итогам года этот показатель увеличился на 14,7 млрд руб. и достиг 17 млрд. руб. Этот показатель — один из главных признаков успешности компании, поскольку он влияет на возможности компании гасить свои обязательства, говорит Алексей Коренев. По его мнению, об устойчивости бизнеса девелопера свидетельствует и размер свободного денежного потока, который у «Эталона» составил 14,6 млрд руб. по итогам 2018 года.
В том же ключе высказался аналитик «Уралсиб Кэпитал» Денис Ворчик, который указывает, что именно рост денежного потока позволил «Эталону» снизить долговую нагрузку. Если в 2017 году чистый долг компании составлял 9,7 млрд руб., то по итогам прошлого года у компании сформировалась чистая денежная позиция в 2,2 млрд руб.
Как отмечает руководитель петербургского девелоперского холдинга LEGENDA Василий Селиванов, в сложившихся рыночных условиях даже небольшой рост операционных показателей можно считать хорошим результатом для девелопера. «Ситуация на рынке сложная, и если у компаний есть даже незначительный рост выручки, это уже хорошо, это говорит о финансовой стабильности девелопера. Что касается «Эталона», то главное, что компания смогла погасить чистый долг — это гораздо важнее, чем избежать снижения прибыли, даже резкого», — считает Селиванов.