S&P: Прогноз изменения рейтингов ОАО "Северсталь" пересмотрен на "позитивный"; рейтинги подтверждены.
Компания Standard & Poor's пересмотрела прогноз изменения рейтинга российской сталелитейной компании ОАО "Северсталь" ("Северсталь") на "позитивный" после объявления о планах компании консолидировать горнодобывающие активы, принадлежащие ее акционерам, посредством обмена акций. В то же время кредитные рейтинги "Северстали" - В+ по международной шкале и ruA+ по национальной шкале подтверждены, сообщили в компании Standard & Poor's.
"Изменение прогноза отражает тот факт, что операционные и финансовые показатели "Северстали" должны улучшиться в результате вертикальной интеграции в добычу угля и железной руды, способствующей снижению негативного эффекта резких колебаний цен на сырье и повышению рентабельности компании, - отметила кредитный аналитик Standard & Poor's Татьяна Кордюкова. - Ожидается, что консолидируемые горнодобывающие дочерние предприятия будут удовлетворять примерно 70-80% потребностей сталелитейных мощностей "Северстали", действующих в России, в железорудном сырье и коксующемся угле". В настоящее время указанные активы находятся в собственности материнской компании "Северсталь-Групп", что само по себе благоприятно для "Северстали" с точки зрения стабильности поставок сырья. Однако консолидация, во-первых, будет способствовать повышению прозрачности отношений между членами "Северсталь-Групп" и, таким образом, уменьшению одного из основных негативных факторов, сдерживающих уровень рейтингов, а во-вторых, позволит "Северстали" оставлять прибыль, получаемую горнодобывающими предприятиями. Консолидация будет осуществляться посредством обмена контрольных пакетов акций горнодобывающих предприятий на дополнительно выпускаемые акции "Северстали", что не должно сопровождаться сколько-нибудь существенным оттоком денежных средств и, следовательно, существенным повышением уровня долга "Северстали" (по имеющимся данным, добывающие предприятия не имеют значительных финансовых обязательств). Сделка будет проводиться в несколько этапов, которые потребуют одобрения акционеров и некоторых согласований с регулирующими органами. Если окажется, что окончательные условия сделки серьезно отличаются от предлагаемых в настоящее время, Standard & Poor's, возможно, придется повторно оценить влияние сделки на кредитоспособность компании.
Рейтинги "Северстали" могут быть повышены на одну ступень после успешного завершения сделок по консолидации горнодобывающих активов. Standard & Poor's проанализирует данные об операционной и финансовой деятельности консолидируемых активов, а также условия сделки, когда они будут полностью согласованы. Какие-либо значительные отклонения от предполагаемых условий, которые могут привести к росту долга компании или оттоку денежных средств и, соответственно, негативно скажутся на кредитоспособности "Северстали", могут ограничить потенциал повышения рейтинга. Standard & Poor's будет и дальше внимательно следить за финансовой политикой "Северстали", особенно в таких вопросах, как слияния и поглощения (включая финансирование приобретений акционерами), распределение средств акционерам, капиталовложения, долговая нагрузка и финансовая поддержка участников группы. В текущем рейтинге и прогнозе компании не учитываются крупные приобретения, финансируемые за счет долговых обязательств. В долгосрочной перспективе рейтинги будут во многом зависеть от способности "Северстали" сохранять конкурентный уровень издержек и генерирование достаточного свободного денежного потока на протяжении отраслевого цикла, от успехов стратегии компании, направленной на диверсификацию продаж по региональным рынкам (в частности, успешной интеграции и повышения рентабельности североамериканских предприятий группы) и модернизации производственных активов в России, а также от влияния реализации этой стратегии на долг компании.