Дополнение: S&P повысило с ВВ- до ВВ рейтинги АФК "Система", МТС, "Комстар-ОТС" и МГТС.
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's сегодня повысило долгосрочный кредитный рейтинг российской холдинговой компании АФК "Система" с ВВ- до ВВ. Прогноз по рейтингам - "стабильный", говорится в сообщении агентства. В то же время выпускам необеспеченных облигаций Sistema Capital S.A. под гарантии "Системы" был присвоен рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта на уровне "4". Одновременно повышен долгосрочный кредитный рейтинг дочерней компании "Системы" - ОАО "Мобильные ТелеСистемы" (МТС, "Система" владеет 52,8% акций МТС) - с ВВ- до ВВ, прогноз - "позитивный".
Также, отмечается в сообщении, повышены долгосрочные кредитные рейтинги другой дочерней компании "Системы" - "Комстар - Объединенные ТелеСистемы" ("Комстар", "Система" владеет 51% акций "Комстара") и ее дочерней компании - ОАО "Московская городская телефонная сеть" (МГТС, "Комстар" является контролирующим акционером МГТС) с ВВ- до ВВ, прогноз - "стабильный". Рейтинги по национальной шкале "Комстара" и МГТС подтверждены на уровне ruAA.
"Повышение рейтинга "Системы" обусловлено продолжающимся значительным улучшением показателей ключевых телекоммуникационных активов холдинга, более умеренной, чем ранее, финансовой политикой, существенным прогрессом в оптимизации операций, а также совершенствованием корпоративной структуры, - заявил кредитный аналитик S&P Александр Грязнов. - Повышение рейтингов дочерних компаний связано с повышением рейтинга "Системы".
Консолидированная выручка "Системы" и ее показатель EBITDA устойчиво растут: в 2007г. они увеличились соответственно на 33% и 29% в годовом исчислении. Диверсификация выручки продолжает улучшаться вследствие стремительного роста ориентированных на потребителя сегментов бизнеса, но ведущий российский оператор мобильной связи - МТС по-прежнему обеспечивает основную часть операционной прибыли и генерируемого денежного потока. Другой ключевой актив "Системы" - компания "Комстар" - произвела крупные инвестиции в развитие своей сети и приобрела ряд небольших компаний в России; и теперь имеет все возможности для получения преимуществ от быстрорастущего сегмента широкополосного доступа.
Необходимо отметить также, что другие направления бизнеса, включая высокие технологии и недвижимость, показывают признаки улучшения операционной деятельности и в настоящее время генерируют положительный OIBDA (операционная прибыль до амортизации).
Уровень рейтинга АФК "Система" ограничен все еще относительно агрессивной финансовой политикой холдинга, фокусирующейся на росте бизнеса, с предрасположенностью к приобретению активов и ограниченной диверсификацией денежного потока, усиленной значительными расходами, связанными с ориентацией на рост ряда сегментов бизнеса. Кроме того, "Система" начала интенсивно реализовывать амбициозный капитальный проект строительства национальной сети мобильной связи в Индии, что в дальнейшем ограничит генерирование денежного потока.
Консолидированный долг "Системы" на 1 апреля 2008г. составил 9,7 млрд долл., отношение долга к консолидированному показателю EBITDA - около 1,7х - остается ниже целевого значения, установленного менеджментом компании - 2х. Кроме того, собственный долг холдинга составляет около 10% совокупной стоимости активов, что является положительным фактором кредитоспособности.
Прогноз "стабильный" предполагает, что "Система" продолжит оптимизацию операционного процесса, фокусируясь на органическом росте ряда направлений своего бизнеса. В случае неблагоприятных изменений инвестиционной политики (в сторону усиления агрессивности), корпоративной стратегии и финансовой политики и/ или ухудшения финансовых показателей сверх ожидаемого уровня рейтинги могут быть понижены.
Потенциал повышения рейтинга отражает высокий уровень собственной кредитоспособности МТС, что предполагает возможность присвоения более высокого рейтинга, чем у материнской компании.