«Северсталь» попала в число лидеров по дивидендной доходности
В целом самые высокие доходности по своим акциям за полугодие показывают только сырьевые и металлургические компании.
По оценке «Коммерсанта», дивидендные выплаты российских компаний, чьи акции обращаются на бирже, могут составить 770 млрд руб., что на 20% выше показателя предыдущего года. Аналитики отмечают в качестве одной из основных причин роста выплат сокращение инвестиционных программ компаний на фоне высоких рублевых цен на сырье и стагнации российской экономики. Впрочем, эксперты прогнозируют уменьшение выплат во втором полугодии в случае, если состояние мировой экономики из-за торговой войны между США и Китаем ухудшится.
Лидером по размеру дивидендных выплат стала нефтяная компания «Роснефть», увеличившая их по сравнению с прошлым годом только на 5,2%, до 162,58 млрд руб. На втором месте с показателем 140 млрд руб. закрепилась ГМК «Норильский никель», повысившая выплаты на 13%. В то же время самые высокие дивидендные доходности по итогам полугодия у других металлургических компании, «Северстали» и НЛМК, соответственно 6,5% и 7,7% за полугодие.
Как отмечает старший аналитик «БКС Премьер» Сергей Суверов, сырьевым компаниям увеличить дивидендные выплаты помог рост свободного денежного потока (FCF) из-за низких производственных издержек - многие компании входят в число мировых лидеров по низким издержкам.
Что касается российской черной металлургии, то здесь, по мнению директора аналитического департамента «Велес Капитала» Ивана Манаенко, играют роль и зрелость сектора, обуславливающая невысокую потребность в капитальных затратах, и низкая долговая нагрузка, добавляющая пространство для маневра — «возможность недорого занять в будущем в случае необходимости без ущерба для дивидендов, выплачиваемых из FCF»,— указывает эксперт.
В июле, когда «Северсталь» объявляла о своих финансовых результатах за первое полугодие, отмечалось, что чистый денежный поток несколько снизился по сравнению с тем же периодом 2018 года – на 26.5% (до $652 млн). Но это менее существенно сказалось и на чистой прибыли (она снизилась всего на 11,3% до $903 млн), и на базовой прибыли на акцию (снижение на 12% к первому полугодию 2018 года – до $1,10).
Чистый долг компании увеличился до $1,469 млн на конец 2 квартала 2019 (по итогам 1 квартала он составлял $863 млн.), главным образом за счёт роста общего долга и снижения остатков денежных средств и их эквивалентов.
В комментарии генерального директора АО «Северсталь Менеджмент» Александра Шевелёва отмечалось, что «Северсталь» стремится обеспечить рост акционерной стоимости, одновременно сохраняя комфортный уровень долга. Финансовое положение «Северстали» остается устойчивым при коэффициенте чистый долг/EBITDA на уровне 0.5x на конец 2 квартала 2019. Как следствие, рекомендованные дивиденды за три месяца, завершившихся 30 июня 2019 года, составляют 26.72 рублей на акцию. Одобрение решения о дате, на которую составляется список акционеров для получения дивидендов, ожидается на внеочередном общем собрании акционеров, которое состоится в эту пятницу, 6 сентября 2019 года.
Эксперты указывают, что высокие дивидендные выплаты могут свидетельствовать и о снижении инвестиционной активности компаний вследствие стагнации российской экономики. Если по итогам 2018 года ВВП вырос на 2%, то за первое полугодие текущего года рост составил всего 0,7%. В конце августа международное рейтинговое агентство Moody’s снизило прогноз роста российской экономики в 2019 году с 1,6% до 1,2%, в 2020 году рост ожидается на уровне 1,5%.
«Ввиду низких темпов роста национальной экономики, замедления глобального экономического роста, эскалации конфликтов в международной торговле многие компании не видят достаточно интересных проектов для инвестиций и предпочитают распределять более высокую долю денежного потока акционерам в виде дивидендов»,— отмечает аналитик «Газпромбанк — Управление активами» Илья Купреев.
В случае «Северстали» это справедливо лишь отчасти – её денежные потоки на капитальные инвестиции во втором квартале составили $267 млн (увеличившись по сравнению с первым кварталом на $58 млн). Правда, Шевелев заявлял об ожидании замедления спроса на сталь со второго полугодия, что подтверждает общее экономическое замедление.
Во втором полугодии, полагают аналитики, объем дивидендных выплат во многом будет зависеть от итогов торговой войны между США и Китаем и ее влияния на мировую экономику. По словам Сергея Суверова, дивиденды сырьевых российских компаний в абсолютном выражении могут снизиться из-за вероятного снижения цен на сырье вследствие роста рисков глобальной рецессии, что может снизить величину их прибылей.
В отчёте «Северстали» о перспективах второй половины года говорится более оптимистично:
«Несмотря на ряд потенциальных сдерживающих факторов как на экспортном, так и на внутреннем рынке, Совет директоров компании остается уверенным в том, что «Северсталь» сохранит устойчивое финансовое положение по сравнению с компаниями-аналогами как на российском, так и на глобальном рынках».